报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月7日证监会印发方案，吴清主席总结公募基金改革要点“四个突出”两项涉及业绩基准，报告对2024年主动型公募基金产品全部持股进行行业偏离度分析 [3][8] - 接近70%主动权益产品业绩基准为沪深300、中证800和中证500三大主流宽基指数，行业指数中医药等为基准的产品数量占比在3%左右，14.0%数量、16.3%规模的主动产品以港股相关指数为业绩基准 [3][10][14] - 对标2024年业绩基准，金融、红利和计算机等是主要低配行业，银行和非银分别相比业绩基准低配1900亿元左右，电子超配近1400亿元；剔除行业指数产品后，银行和非银低配8个百分点以上，电子超配5.8个百分点 [3][17][24] 根据相关目录分别进行总结 70%产品以沪深300、中证800和中证500三大宽基为基准，约18%的产品基准为行业指数 - 主动型公募基金产品业绩基准设置一般由多个指数加权构成，为统计方便仅考虑前两大权重指数，偏离度测算以第一权重股票指数为主 [9] - 4403只主动权益基金样本中，接近70%产品业绩基准为沪深300、中证800和中证500三大主流宽基指数，产品规模占比也接近70%；行业指数中，医药、消费等为基准的产品数量占比在3%左右，先进制造2%、周期0.7%、金融地产0.3% [3][10] - 随着内地主动公募基金增配港股热情提升，未来港股相关指数作为业绩基准潜力大，2024年报显示14.0%数量、16.3%规模的主动产品以恒生指数等为业绩基准，行业偏离度将沪深港三地公司统一纳入测算 [3][14] 对标2024年各自业绩基准，金融、红利和计算机等是主要低配行业，剔除行业指数产品后依然是绝对金额欠配方向 - 在保持当前仓位假设下测算，银行、非银金融等是相对低配行业，低配程度高的多为金融和红利资产；超配幅度接近或超过1个百分点的行业有基础化工、社会服务等 [17] - 绝对金额层面，银行和非银分别相比业绩基准低配1900亿元左右，公用事业等也低配；电子超配近1400亿元，汽车、机械等也超配 [18] - 剔除基准为行业指数的产品，以沪深300等指数为基准的产品规模约2.38万亿，占全样本约83%；测算显示银行和非银低配8个百分点以上，电子超配5.8个百分点，传媒、机械和汽车超配2个百分点左右；银行和非银分别相比业绩基准低配1800 - 2000亿元左右，电子超配约1300亿元 [23][24]