今日早参 2026 年 10 月 21 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 史进峰 经济政策与国际关系首席研究员 邮箱：shijinfeng@htsc.com 史进峰 经济政策与国际关系首席研究员 邮箱：shijinfeng@htsc.com 今日热点 固定收益：海外 AI 融资存在债务风险吗？ 事件：近期海外 AI 交易明显降温，新云厂商 Coreweave 股债双杀，CDS 与 债券利率飙升成为导火索，重燃市场对 AI 资产泡沫以及债务风险的担忧。站 在当前时点，我们认为有必要重新评估目前 AI 交易所处的阶段，以及是否存 在债务风险。 风险提示：AI 发展不及预期，美国通胀超预期。 研报发布日期：2026-10-20 研究员 张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145 陶冶 SAC:S0570522040001 战略：金融街论坛释放五大政策信号 10 月 19 日，2026 金融街论坛年会开幕。"一行一局一会"金融管理部门的 主要负责人讲话，回应了当前货币政策（利率、汇率）、资本市场运行、金 融监 ...

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2026 年 10 月 21 日 首批 18 只主动 ETF 产品画像 2026 年 10 月 19 日，证监会同意首批 18 只主动 ETF 注册，随后相关产品的募集 文件披露，进一步明确了产品的投资策略、业绩比较基准、拟任基金经理及费率安 排。我们基于募集文件分析首批产品在风格定位、投资方法、基金经理配置及费率 等方面的特点。 风险提示：本报告仅作为投资参考使用，不构成任何投资建议或投资收益保证， 相关统计数据均基于历史信息。基金经理管理其他产品的历史表现及投资风格不 代表新产品未来表现。主动 ETF 可能面临主动策略失效、参考净值偏离、折溢 价及流动性风险，每日持仓披露可能带来抢先交易和策略复制风险。 | 一、从政策支持到产品落地，首批主动 | ETF 获批 3 | | --- | --- | | 二、首批 18 只主动 ETF 画像 | 3 | | 三、主动 ETF 的运作与展望 | 6 | | 四、风险提示 7 | | 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 江帆 S1090526090002 jiangfan3@ ...