文章核心观点 - 在美联储降息预期升温与全球避险需求抬头的共振驱动下，贵金属市场（包括黄金、白银、铂、钯）于12月22日出现集体大幅上涨行情，多个品种价格创下历史或阶段性新高 [1][2] 黄金市场表现与驱动因素 - 12月22日，国际现货黄金盘中首次突破4400美元/盎司整数关口，刷新历史纪录，年内累计涨幅扩大 [3] - 同日，上期所黄金期货主力合约收盘报1000.86元/克，单日涨幅达2.10%，突破1000元/克大关 [3] - 资金持续加码，沪金主力合约当日增仓1.24万手，持仓量升至20.21万手，创阶段性新高 [3] - 核心支撑因素包括：美联储政策预期（市场强化对宽松周期的预期）以及中东、欧洲地缘政治不确定性带来的避险溢价 [3] - 宏观数据提供支撑：美国11月CPI同比上涨2.7%，低于经济学家预测的3.1%，联邦基金利率期货显示美联储2026年1月会议降息概率小幅上升 [4] - 高盛预计到2026年12月，黄金价格将上涨14%，升至4900美元/盎司 [4] 白银市场表现与驱动因素 - 白银涨势更为凌厉，12月22日现货白银大涨约3%，价格升至69美元/盎司，持续刷新历史纪录 [5] - 上期所沪银期货主力合约当日大涨逾6%，收盘报16210元/千克，创历史新高 [5] - 上涨驱动因素包括：美联储宽松政策的金融属性利多，以及供给偏紧的商品属性增加上涨弹性 [5] - 供给端刚性：矿产白银占白银总供给约80%，其中约70%来自铜、铅、锌等矿的副产品，独立银矿较少 [5] - 全球白银已连续5年处于供给缺口状态 [6] - 短期交割逼仓逻辑是关键助力：COMEX白银库存约1.4万吨，伦敦金银市场协会白银现货库存约2.7万吨（较2022年峰值下降约三分之一），国内上金所和上期所库存总量为1535吨（处于十年低位） [6] - 全球白银ETF持仓大幅增长，如iShares Silver Trust持仓量达1.6万吨，创约三年半新高，大量现货被锁定 [6] - 12月是COMEX白银交割大月，本次交割量创历史第五高水平，现货供给紧张，伦敦白银现货租赁利率高达7% [6] - 现货市场不平衡：在纽约商品交易所溢价走高的背景下，对美国的出口持续增加 [7] - 白银兼具金融属性与工业属性，新能源、光伏、电子等产业需求持续增长，与宏观因素形成共振 [7] - 白银价格波动率更高、弹性更强，更容易吸引趋势资金参与 [8] 铂与钯市场表现与驱动因素 - 12月22日，铂、钯期货主力合约双双触及涨停板，涨幅均为7% [9] - 铂主力合约收盘报568.45元/克，钯主力合约收盘报508.45元/克，价格均刷新上市以来纪录 [9] - 上涨驱动因素：兼具金融属性（受益于美联储宽松政策）和工业属性（连续处于供给缺口状态） [9] - 近期快速上涨更多由美联储宽松政策下的投资需求驱动，而非特别的基本面事件 [9] - 在黄金白银处于历史高位的背景下，铂金和钯金处于相对价格洼地，性价比更有优势，吸引资金配置 [9] - 铂族金属（铂、钯）现货体量相对更小，价格对资金流入更加敏感 [9] - 基本面看，铂族金属在汽车尾气催化、氢能、新能源等领域具备不可替代性，且矿端供给扰动频发，库存水平持续偏低 [9] - 资金行为呈现“铂金打开空间、钯金演绎弹性”的接力格局 [10] 后市展望 - 白银方面：当前现货租赁利率仍处偏高水平，现货仍偏紧，预计价格继续偏强走势 [10] - 铂金和钯金方面：相对黄金白银更高的性价比将继续吸引投资配置资金流入，预计也将继续偏强走势 [10] - 贵金属板块短期内仍有望维持偏强走势 [10]