美国对华稀土政策与谈判立场 - 美国财长贝森特警告中国，若中国不取消新的稀土出口管制，美国将采取严厉惩罚措施，并提出以延长关税休战期作为交换条件，暂缓执行新规 [1] - 美国国防部和能源部已直接投资稀土企业，并与加拿大矿业公司合作开发阿拉斯加矿区，标志着美国正式进入产业政策时代 [1] 美国稀土产业面临的挑战 - 在美国建设一座稀土矿约需29年时间，面临体制问题、高劳动力成本、环保法规和技术人才短缺等障碍 [3] - 美国重建整个稀土产业链条需要巨额投资和长时间积累，难以在短期内赶超中国已形成的闭环产业体系 [3] 中美贸易摩擦的经济影响 - 美联储理事米兰警告，中美贸易摩擦加剧可能导致美国经济进一步下行，并呼吁美联储尽快降息以缓解市场不安 [4] - 早前的关税战已导致美国通胀飙升和企业成本上升，美国在稀土问题上施压使其在全球供应链中陷入困境 [4] 中美结构性博弈与前景 - 稀土争执反映中美结构性博弈，美国希望主导全球产业链，中国则致力于保障自身产业安全和推进产业升级 [6] - 美国短期内难以找到显著成效的替代稀土来源，中美竞争不会很快平息，关键在于双方能否在竞争中找到平衡 [6]

核心观点 - 特朗普政府的资本参与行为可能推动美国进入产业政策时代 政策因子将在资产定价中体现更显著 [1] - 资本参与计划若进一步扩展 将导致信用利差中枢下移和权益资产估值受限 [1] 信用市场影响 - 资本参与使公司与美国政府建立绑定关系 尾部风险下降 [1] - 相关企业信用利差中枢呈现下移趋势 [1] 权益市场影响 - 政策公告初期相关权益资产可能反映利好 [1] - 治理约束和分红回购弹性受限将制约股价估值上限 [1] - 美国政府规则不确定性上升对估值形成压制 [1]