美国财长贝森特再次对中国发出警告，表示如果中国不取消新的稀土出口管制，美国将采取严厉的惩罚措施。与此同时，他还提出了一个交换条件，希望中 国"暂缓"执行这些新规，并表示可以延长关税休战期。用"威胁"加"诱饵"的方式，贝森特的这番言辞显然是一种典型的美国谈判手段。 与此同时，美联储理事米兰警告称，中美贸易摩擦加剧可能会导致美国经济的进一步下行。他甚至呼吁美联储"尽快降息"，以缓解市场的不安情绪。这表 明，美国的经济形势已经出现了警示信号。美国虽然认为自己手握"筹码"，但现实却一次次给了它当头一棒。早前的关税战已经导致美国通胀飙升、企业成 本上升，现在又试图通过稀土问题施压，反而让美国在全球供应链中陷入困境。美国的策略似乎成了"自己挖坑自己跳"。 从整体来看，表面上这场争执是关于稀土的，但实际上它更深层次地反映了中美之间的结构性博弈。美国希望继续主导全球产业链，而中国则希望保障自身 的产业安全。两国的理念迥异，但这并不意味着没有合作的空间。中国始终强调平等、尊重和互惠，而美国却总是试图以居高临下的姿态解决问题。这种出 发点的差异，使得双方的谈判缺乏真正的基础。 可以预见，中美之间围绕稀土的争执不会很快平息。美国将 ...

核心观点 - 特朗普政府的资本参与行为可能推动美国进入产业政策时代 政策因子将在资产定价中体现更显著 [1] - 资本参与计划若进一步扩展 将导致信用利差中枢下移和权益资产估值受限 [1] 信用市场影响 - 资本参与使公司与美国政府建立绑定关系 尾部风险下降 [1] - 相关企业信用利差中枢呈现下移趋势 [1] 权益市场影响 - 政策公告初期相关权益资产可能反映利好 [1] - 治理约束和分红回购弹性受限将制约股价估值上限 [1] - 美国政府规则不确定性上升对估值形成压制 [1]