证 券 研 究 报 告 【债券周报】 短信用优先，波动中布局中端品种 ——信用周报 20260523 1）2y 以内品种收益率处于历史低位，配置需求支撑下短期调整风险可控，为 增量配置资金优选底仓。目前 2y 以内中短票收益率主要分布在 1.50%-1.70% 附近，利差在 12-25BP 附近，压缩较为极致。2-1y 期限利差约为 13BP，本周 进一步小幅收窄，但仍处于今年以来高位，2y 高等级中短票 3 个月静态持有 期收益率在 1.84%-1.85%，高于 3y 品种，仍有凸点价值。 2）3-5y 普信债品种增量博收益资金可在资金面波动调整中逐步进场，期限利 差或仍有压缩空间，关注后续曲线平坦化机会。本周 3-5y 品种表现较优，3- 1yAA+期限利差收窄 2BP，当前 3-1y、5-3y 期限利差仍较陡，分别为 21BP、 16BP，处于 2024 年以来 65%-76%历史分位数水平，下周摊余成本债基开放规 模为 324 亿元（241 亿元 3 年期、82 亿元 5 年期），期限利差或有压缩机会。 3）5y 以上长久期品种利差压缩至低位水平，负债端稳定性偏弱的机构谨慎追 涨。本周长久期信用债利差 ...