智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持钢铁行业"增持"评级。短期随着行业逐步转入淡季，该 行预期钢铁需求将边际趋弱，且库存降幅将逐步收窄。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是 未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益;在环保加严、超低排放改 造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。 重点推荐 国泰海通主要观点如下： 1)技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大 特钢、新钢股份;2)低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份;高壁垒材料公司久立特 材、翔楼新材、铂科新材;高温合金龙头图南股份、抚顺特钢，中洲特材;3)需求复苏趋势下，看好具有 长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 等。 需求环比下降，总库存维持降势 风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 上周(本报告中的上周均指2025年5月19日至5月23日当周)五大品种钢材表观消费量为904.56万吨，环比 下降9.2万吨;其中，建材表观消费量346.93万吨，环比上升5.6万吨;板材表观消 ...

国泰海通发布研报称，维持钢铁行业"增持"评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来 钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益;在环保加严、超低排放改造与 碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。 国泰海通主要观点如下： 地产持续下行，导致地产端钢铁需求占比有所下降，该行预期地产对钢铁需求的负向拖拽有望逐步减 弱;基建有望继续发挥托底作用，制造业需求有望平稳增长。总体来看，该行预期国内钢铁需求有望逐 步企稳。从供给端来看，部分钢企已出现连续亏现金流的情况，2024年发生两波主动性减产，供给的脆 弱性凸显，该行预期2025年供给端存在进一步减产的可能性。2025年3月13日，国家发改委发布关于 2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告，提出"2025年 持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组"。钢铁行业有望加快并购重组，行业集中度提升将带 来盈利中枢的长期修复。 风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 盈利率环比上升 上周45港进口铁矿库存14166万吨，环比降72.62万吨，维持偏高位水平。上周螺纹模拟平均吨毛利2 ...

行业评级与推荐 - 维持钢铁行业"增持"评级 长期来看产业集中度提升与高质量发展是必然趋势 具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [1] - 环保加严、超低排放改造与碳中和背景下 龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显 [1] - 重点推荐宝钢股份(600019 SH)和华菱钢铁(000932 SZ) [1] 需求与库存动态 - 上周五大品种钢材表观消费量为845 20万吨 环比下降125 66万吨 [1] - 上周五大品种钢材产量为874 17万吨 环比下降9 52万吨 总库存为1476 07万吨 环比上升28 97万吨 维持近年同期最低位水平 [1] - 247家钢厂高炉开工率为84 62% 环比上升0 29个百分点 高炉产能利用率为92 09% 环比上升0 49个百分点 [1] - 电炉开工率为63 46% 环比下降0 64个百分点 电炉产能利用率为51 89% 环比下降0 14个百分点 [1] - 预期假期影响消退后需求有望环比回升 库存有望重回降库趋势 但短期需求或逐步边际趋弱 库存降速或逐步收窄 [1] 原材料与盈利情况 - 上周45港进口铁矿库存14239万吨 环比降64万吨 维持偏高位水平 [2] - 上周螺纹模拟平均吨毛利192 3元/吨 环比降39 7元/吨 热卷模拟平均吨毛利67 2元/吨 环比降34 7元/吨 [2] - 247家钢企盈利率58 87% 环比升2 59个百分点 [2] - 预期铁矿加速增产且需求难有较大提升 铁矿或进入宽松周期 钢铁成本掣肘因素有望改善 行业盈利中枢有望逐步修复 [2] 供需展望与政策影响 - 地产端需求占比下降 地产对钢铁需求的负向拖拽效应将明显减弱 财政发力下基建将继续发挥托底作用 制造业需求有望平稳增长 国内钢铁需求有望逐步企稳 [3] - 尾部钢企已出现亏现金流的情况 2024年两波主动性减产 供给脆弱性凸显 预期2025年供给端存在进一步减产甚至停产的可能 [3] - 2025年3月13日国家发改委提出"2025年持续实施粗钢产量调控 推动钢铁产业减量重组" 行业加快并购重组 集中度提升将带来盈利的长期修复 [3]