10月29日，海天味业（603288.SH）披露了2025年三季度财报。数据显示，今年前三季度，公司实现营收216.28亿元，同比增长6.02%；归母净利润53.22 亿元，同比增长10.54%，扣非净利润增速进一步升至11.72%，盈利指标继续领跑调味品领域。 对这份营收净利双增的成绩单，资本市场却并未给予乐观回应。财报披露次日，海天味业股价下跌1.20%，收于37.98元，成交量显著放大至2466万股；截 至11月4日，其股价累计下跌1.79%。 盈利表现不错的酱油龙头海天味业，为何难以重新点燃市场的做多热情？在酱油品类进入存量竞争的时代，市场又在期待一个怎样的新故事？ 酱油主业降速 财报显示，海天味业第三季度营收63.98亿元，同比增长2.48%，增幅较上半年显著收窄；归母净利润14.08亿元，同比增长3.40%，增速同样低于上半年。 值得关注的是，酱油业务作为公司绝对支柱，前三季度实现收入111.56亿元，同比增长7.91%，占总营收的51.6%。然而第三季度酱油收入增速仅为4.9%， 较上半年的9.2%近乎腰斩，也低于过去五年同期平均10.7%的增速。这也是"酱油龙头"首次出现连续两个季度增速低于5 ...