报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 消费旺季预期支撑，油价维持偏强震荡；地缘局势降温，风险溢价回落，短期北半球消费旺季预期支撑，盘面偏强震荡；中长期来看供需仍有宽松趋势，价格重心仍将下移 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期偏空，EIA上调2025和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA数据显示6月OPEC及Non - OPEC DoC国家原油产量上升 [3] - 需求中长期偏空，EIA基本维持、OPEC保持对2025和2026年全球原油及相关液体需求预测，IEA下调2025和2026年需求增速预测 [3] - 库存短期偏多，美国至7月11日当周商业原油库存减少，成品油库存有不同变化 [3] - 产油国政策中长期中性，OPEC计划增产，阿联酋有产能目标且OPEC + 调整其配额，同时仍有减产措施 [3] - 地缘政治短期偏多，欧盟对俄实施制裁，特朗普要求俄结束战争否则制裁第三国 [3] - 宏观金融短期偏空，特朗普推动征收关税，关税扰乱通胀前景并推迟降息举措 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边反弹抛空，套利多SC2509空SC2510 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格有涨跌，如SC原油涨3.52%、Brent原油跌1.98%等 [4] - 美国 + 欧洲 + 新加坡油品库存部分有变动，如原油库存涨1.15%、柴油库存跌1.57%等 [4] - 月差方面部分走强，内外价差部分走弱 [4] - 炼厂开工率有不同变化，如中国独立炼厂升82%、美国降80%等 [4] - 原油产量美国微涨0.04% [4] 期货市场数据 - 行情回顾：消费旺季和制裁影响下油价偏强震荡，截至7月18日，WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价周度上涨 [6] - 月差&内外价差：月差走强，内外价差走弱 [8] - 远期曲线：近端表现偏强 [20] - 裂解价差：汽柴油裂解价差回落，航煤裂解价差稳定 [23][33] 原油供需基本面数据 - 产量：6月OPEC和非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量1337.5万桶/天且产量持稳，钻井平台数增加 [53][68][79] - 库存：美国商业库存减少、库欣库存增加，西北欧原油库存上升、新加坡燃料油库存下降 [80][89] - 需求：美国汽油隐含需求下降、炼厂开工率维持高位，中国独立炼厂产能利用率走高、常减压产能利用率回升 [106][115] - 中国炼厂利润：主营炼厂毛利回落，汽柴油裂解价差回落 [124] - 宏观金融：美元指数反弹，美债收益率升高 [137] - CFTC持仓：WTI原油投机性多头持仓下降 [147]