行业整体回暖与格局转变 - 历经两年多行业洗牌与产能出清后，锂电行业在2025年按下“回暖键”，供需格局改善拉动产品价格与企业盈利水平企稳回升 [1] - 行业竞争逻辑正从低价竞争、产能比拼的粗放模式，转向出海破局、技术迭代、前瞻布局等新路径，迈入以“价值竞争”为内核的高质量发展阶段 [1] 供给侧“反内卷”成效显现 - 新矿产资源法于2025年7月1日实施，锂矿被纳入战略性矿产并实行统一审批管理，开采门槛提高 [2] - 宁德时代枧下窝矿区采矿许可证于2025年8月9日到期停产，成为行业“反内卷”的标志性事件 [2] - 磷酸铁锂、隔膜、铜箔、六氟磷酸锂等赛道骨干企业纷纷召开座谈会，就价格自律、产能调控等达成“反内卷”共识 [2] 需求端持续旺盛，储能爆发式增长 - 2025年1—11月，中国动力电池累计销量为1044.3GWh，同比增长50.3% [3] - 2025年全球储能电池出货量预计超650GWh，同比增长超80%；中国储能系统出货量预计超320GWh，同比增长超88% [3] - 储能大容量电芯出现“一芯难求”，部分订单排至2026年，业内预计供需紧张格局可能持续至2026年年中 [3] 产品价格强势反弹 - 碳酸锂最新市场均价已超11万元/吨，较2025年6月份低点接近翻倍 [3] - 六氟磷酸锂当前价格约18万元/吨，半年内涨幅达250% [3] - 在上游原材料带动下，中下游磷酸铁锂、电解液、隔膜、电芯等环节也纷纷开启挺价模式 [3] 技术迭代：高压实密度磷酸铁锂 - 高压实密度磷酸铁锂成为业内企业必争高地 [4] - 富临精工控股子公司江西升华的该产品已成为公司营收支柱，并深度绑定宁德时代 [5] - 湖南裕能2025年上半年高性能产品合计销售约19.34万吨，达总销量的40% [5] - 德方纳米第四代高压实密度产品出货占比为20%至30%，第五代产品进入中试量产阶段 [5] - 宁德时代与江西升华将合作期限延长至2025—2029年，并提前锁定其80%产能，随后更宣布增资25.63亿元以持有江西升华51%股权 [5] 技术迭代：超薄高强隔膜 - 5μm超薄高强隔膜开始崭露头角，2024年出货量为11亿平方米，2025年出货量有望突破40亿平方米，约为2024年的4倍 [5] - 宁德时代已在大批量使用5μm隔膜，预计2026年该产品采购比例将占其隔膜采购总量的五成以上 [6] - 恩捷股份位于云南玉溪的5μm超薄高强隔膜产线已经投产，中材科技5μm基膜也已实现量产 [6] 技术迭代：固态电池产业化提速 - 全固态电池正从实验室向中试阶段推进 [6] - 2025年11月，广汽集团建成国内首条大容量全固态电池中试产线，已具备60安时以上车规级电池小批量量产条件 [6] - 亿纬锂能“龙泉二号”全固态电池成功下线；国轩高科金石全固态电池已于上半年实现中试线落地和内部装车路测，正在推进2GWh量产线设计 [6] - 宁德时代、比亚迪等头部电池厂均瞄准2027年实现小批量生产或装车 [7] 产能出海加速落地 - 2025年锂电产业链掀起新一轮出海热潮，率先出海建厂的企业进入产能实质性落地阶段 [8] - 中科电气将在阿曼投建年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，总投资额不超过80亿元 [8] - 宁德时代德国图林根州工厂已经实现盈利；匈牙利工厂预计成本相对德国工厂有优势，盈利能力会更好 [9] - 龙蟠科技印度尼西亚一期3万吨磷酸铁锂产能于2025年初投产并满负荷生产，二期9万吨项目将于明年2月投产，产能已获LGES、宁德时代等电池厂锁单 [9] - 容百科技韩国一期年产2万吨高镍三元材料项目预计2026年上半年满产 [9] 资本协同出海：赴港上市融资 - 2025年以来，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料等多家A股锂电上市公司“扎堆”披露赴港上市公告 [10] - 宁德时代于2025年5月20日在港交所主板上市，在超额配售权行使后募集资金超400亿港元，刷新港股年内最大IPO纪录 [10] - 赴港上市所募资金主流投向为海外生产基地建设、新品研发及日常运营 [10]