受益于新能源汽车及储能市场需求增长，磷酸铁锂电池凭借其高安全性已成为绝对装机主流。而伴随着 下游对产品性能要求的提升，以高压实密度磷酸铁锂为代表的高端产品成为"香饽饽"，市场需求旺盛。 江西升华在高压实密度磷酸铁锂产品领域市场份额领先，目前拥有该产品产能30万吨，已深度绑定宁德 时代等头部电池厂商，2025年以来收获大单不断。 1月5日晚间，富临精工（300432）发布公告称，子公司江西升华新材料有限公司(以下简称"江西升华") 拟在内蒙古鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投建年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，预计总投 资额60亿元。 按照计划，前述项目分两期建设，两期同步实施，每期规划产能均为25万吨新型磷酸铁锂，建设周期预 计为12个月。 为保障年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目核心配套原料供应，江西升华拟在内蒙古鄂尔多斯市乌审旗 新建"年产40万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目"及"年产60万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目"，投 资额分别为12亿元、15亿元，建设周期分别为24个月、14个月。其中，"年产40万吨新型磷酸铁锂前驱 体草酸项目"由江西升华与内蒙古卓正煤化工有限公司按照40%、60%股权比例 ...

公司重大投资与产能扩张 - 富临精工子公司江西升华拟在内蒙古鄂尔多斯投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目 预计总投资额60亿元[1] - 该项目分两期同步建设 每期产能25万吨 建设周期预计为12个月[1] - 为保障核心原料供应 江西升华拟配套投资建设年产40万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目及年产60万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目 投资额分别为12亿元和15亿元 建设周期分别为24个月和14个月[1] - 年产40万吨草酸项目将由江西升华与内蒙古卓正煤化工按40%、60%股权比例成立合资公司实施[1] - 公司表示 此次投资是基于储能市场对高性能磷酸铁锂电池的增量需求 旨在优化产能布局、扩大市场规模并夯实行业地位[1] 行业趋势与产品需求 - 受益于新能源汽车及储能市场需求增长 磷酸铁锂电池凭借高安全性已成为绝对装机主流[2] - 下游对产品性能要求提升 以高压实密度磷酸铁锂为代表的高端产品市场需求旺盛[2] 公司市场地位与客户关系 - 江西升华在高压实密度磷酸铁锂产品领域市场份额领先 目前拥有该产品产能30万吨[2] - 公司已深度绑定宁德时代等头部电池厂商 2025年以来收获大单不断[2] - 2025年6月 江西升华与宁德时代修订业务合作协议 将供货期间由2025年至2027年延长为2025年至2029年 宁德时代年度采购量变更为不低于江西升华承诺产能的80%[2] - 2025年9月 宁德时代向江西升华支付15亿元预付款 用于锁定磷酸铁锂供应量并支持其原材料建设[2] 股权合作与资本运作 - 除业务合作外 江西升华在股权方面与宁德时代有进一步合作[2] - 2025年9月底 宁德时代与富临精工等达成协议 拟共同对江西升华增资扩股[2] - 其中宁德时代增资金额为25.63亿元 交易完成后将持有江西升华51%股权 成为其新任控股股东 相关尽调、审计及评估工作正在有序推进中[2]

1月5日晚间，富临精工（SZ300432，股价17.84元，总市值305.02亿元）发布公告称，子公司江西升华 新材料有限公司（以下简称江西升华）拟投资60亿元，在内蒙古伊金霍洛旗蒙苏经济开发区建设年产50 万吨高端储能用磷酸铁锂项目。 《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）了解到，江西升华的技术核心主要是高压实密度磷酸铁锂 技术，该技术也已成为高端储能领域的主流趋势，与传统产品相比可省去铜箔和铝箔成本，综合性价比 突出。 此前在2025年9月，富临精工曾发布公告透露，公司计划与宁德时代共同对江西升华增资扩股，交易完 成后，宁德时代持有江西升华的股权比例为51%，富临精工持有江西升华的股权比例约47.4%。 投资项目暂定名打上了"时代"印记 根据富临精工发布的公告，江西升华拟与内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗人民政府签订《投资合作 协议》，江西升华拟在伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目，预计 总投资金额60亿元。 该投资项目计划建设年产50万吨新型磷酸铁锂生产线，分两期建设，一期建设25万吨新型磷酸铁锂生产 线、二期建设25万吨新型磷酸铁锂生产线，两期同步实施。 公告透露，基 ...

行业整体回暖与格局转变 - 历经两年多行业洗牌与产能出清后，锂电行业在2025年按下“回暖键”，供需格局改善拉动产品价格与企业盈利水平企稳回升 [1] - 行业竞争逻辑正从低价竞争、产能比拼的粗放模式，转向出海破局、技术迭代、前瞻布局等新路径，迈入以“价值竞争”为内核的高质量发展阶段 [1] 供给侧“反内卷”成效显现 - 新矿产资源法于2025年7月1日实施，锂矿被纳入战略性矿产并实行统一审批管理，开采门槛提高 [2] - 宁德时代枧下窝矿区采矿许可证于2025年8月9日到期停产，成为行业“反内卷”的标志性事件 [2] - 磷酸铁锂、隔膜、铜箔、六氟磷酸锂等赛道骨干企业纷纷召开座谈会，就价格自律、产能调控等达成“反内卷”共识 [2] 需求端持续旺盛，储能爆发式增长 - 2025年1—11月，中国动力电池累计销量为1044.3GWh，同比增长50.3% [3] - 2025年全球储能电池出货量预计超650GWh，同比增长超80%；中国储能系统出货量预计超320GWh，同比增长超88% [3] - 储能大容量电芯出现“一芯难求”，部分订单排至2026年，业内预计供需紧张格局可能持续至2026年年中 [3] 产品价格强势反弹 - 碳酸锂最新市场均价已超11万元/吨，较2025年6月份低点接近翻倍 [3] - 六氟磷酸锂当前价格约18万元/吨，半年内涨幅达250% [3] - 在上游原材料带动下，中下游磷酸铁锂、电解液、隔膜、电芯等环节也纷纷开启挺价模式 [3] 技术迭代：高压实密度磷酸铁锂 - 高压实密度磷酸铁锂成为业内企业必争高地 [4] - 富临精工控股子公司江西升华的该产品已成为公司营收支柱，并深度绑定宁德时代 [5] - 湖南裕能2025年上半年高性能产品合计销售约19.34万吨，达总销量的40% [5] - 德方纳米第四代高压实密度产品出货占比为20%至30%，第五代产品进入中试量产阶段 [5] - 宁德时代与江西升华将合作期限延长至2025—2029年，并提前锁定其80%产能，随后更宣布增资25.63亿元以持有江西升华51%股权 [5] 技术迭代：超薄高强隔膜 - 5μm超薄高强隔膜开始崭露头角，2024年出货量为11亿平方米，2025年出货量有望突破40亿平方米，约为2024年的4倍 [5] - 宁德时代已在大批量使用5μm隔膜，预计2026年该产品采购比例将占其隔膜采购总量的五成以上 [6] - 恩捷股份位于云南玉溪的5μm超薄高强隔膜产线已经投产，中材科技5μm基膜也已实现量产 [6] 技术迭代：固态电池产业化提速 - 全固态电池正从实验室向中试阶段推进 [6] - 2025年11月，广汽集团建成国内首条大容量全固态电池中试产线，已具备60安时以上车规级电池小批量量产条件 [6] - 亿纬锂能“龙泉二号”全固态电池成功下线；国轩高科金石全固态电池已于上半年实现中试线落地和内部装车路测，正在推进2GWh量产线设计 [6] - 宁德时代、比亚迪等头部电池厂均瞄准2027年实现小批量生产或装车 [7] 产能出海加速落地 - 2025年锂电产业链掀起新一轮出海热潮，率先出海建厂的企业进入产能实质性落地阶段 [8] - 中科电气将在阿曼投建年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，总投资额不超过80亿元 [8] - 宁德时代德国图林根州工厂已经实现盈利；匈牙利工厂预计成本相对德国工厂有优势，盈利能力会更好 [9] - 龙蟠科技印度尼西亚一期3万吨磷酸铁锂产能于2025年初投产并满负荷生产，二期9万吨项目将于明年2月投产，产能已获LGES、宁德时代等电池厂锁单 [9] - 容百科技韩国一期年产2万吨高镍三元材料项目预计2026年上半年满产 [9] 资本协同出海：赴港上市融资 - 2025年以来，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料等多家A股锂电上市公司“扎堆”披露赴港上市公告 [10] - 宁德时代于2025年5月20日在港交所主板上市，在超额配售权行使后募集资金超400亿港元，刷新港股年内最大IPO纪录 [10] - 赴港上市所募资金主流投向为海外生产基地建设、新品研发及日常运营 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周，碳酸锂期货价格预计将震荡回调，当前上涨主要由情绪面驱动，但基本面不支持高位，情绪消退后将回归基本面主导，价格可能进入震荡下行阶段 [3][50] 各部分总结 日度市场总结 - 2025年12月17日，碳酸锂主力合约价格大幅走高至108,620元/吨，较前一日上涨8020元/吨，涨幅7.97%，基差显著走弱，从 -4800元/吨扩大至 -11820元/吨 [1][5] - 主力合约持仓量小幅扩大0.38%，至668,589手，成交量急剧扩大93.97%，至1,158,611手 [1][5] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：锂辉石精矿价格稳定在9665元/吨，锂云母精矿价格维持在5175元/吨，碳酸锂产能利用率从2025年12月5日的75.34%升至2025年12月12日的83.52%，增幅10.86%，李家沟锂矿项目于2025年8月末达产，年产精矿约18万吨，江西宜春采矿权注销事件不影响当前供应 [2][33][35] - 需求端：下游正极材料价格小幅上扬，12月初新能源车销量同比下滑，反映终端需求疲软，万润新能升级生产线生产高压实密度磷酸铁锂，表明需求向高端产品转移，但整体需求增速受限 [2][39][49] - 库存与仓单：碳酸锂库存12月12日降至111,469吨，降幅1.88%，显示持续去库存趋势 [2][41][50] 价格走势判断 未来一到两周，碳酸锂期货价格预计将震荡回调，当前上涨主要由情绪面驱动，但基本面不支持高位，供给端产能利用率提升和矿山达产强化供应稳定性，需求端新能源车销量下滑抑制下游采购意愿，且当前期货价格已超出下游材料厂接受范围，库存去化虽提供支撑，但不足以逆转供需宽松格局 [3][45][50] 产业链价格监测 - 2025年12月17日，碳酸锂主力合约价格上涨7.97%，基差走弱 -146.25%，主力合约持仓量涨幅0.38%，成交量涨幅93.97%，电池级碳酸锂市场价涨幅1.04% [5] - 锂辉石精矿、锂云母精矿、六氟磷酸锂价格无变化，动力型三元材料涨幅0.21%，动力型磷酸铁锂涨幅0.74% [5] - 2025年12月12日较2025年12月5日，碳酸锂产能利用率上升10.86%，库存下降1.88%，方形磷酸铁锂电芯涨幅1.45%，其他电芯价格无变化 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月17日，SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂均价均上涨，碳酸锂期货主力合约显著上涨，此轮行情主要由市场情绪驱动，江西宜春采矿权注销事件对当前及后续碳酸锂供应的稳定性并无实质性影响，当前价格水平已超出下游大多数材料厂的接受范围 [6] - 下游消费情况：12月1 - 7日，全国乘用车新能源市场零售同比下降17%，较上月同期下降10%，全国乘用车厂商新能源批发同比下降22%，较上月同期下降20% [7] - 行业新闻：近两年快充型磷酸铁锂电池加速装车渗透，万润新能将对生产线进行技术升级，产品调整为高压实密度磷酸铁锂产品；川能动力李家沟锂矿项目已于2025年8月末基本达到设计产能，年产精矿约18万吨 [9]

行业整体态势 - 磷酸铁锂行业整体复苏势头强劲，景气度走高，下游需求快速增长强力拉动行业在三季度迎来显著回暖 [4] - 相关企业积极推进产能结构优化与技术升级，强化核心技术壁垒与成本控制能力，有望进一步改善盈利并在新一轮竞争中占据主动 [2][4] - 行业自2022年以来深陷产能过剩泥潭，成本与价格矛盾突出，企业利润承压，但当前呈现量价齐升的积极态势 [9][7] 企业扩产与订单动态 - 行业进入“签单、扩产”活跃期，多家头部厂商订单充盈，瞄准高端产能释放扩产信号 [4][5] - 龙蟠科技计划募集不超过20亿元，用于建设总计19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，以生产第四代超高能量密度磷酸铁锂等产品 [6] - 富临精工控股子公司江西升华获宁德时代支付15亿元预付款，用于锁定磷酸铁锂供应量并支持其原材料建设 [6] - 丰元股份子公司与楚能新能源签订协议，约定未来3年内供应磷酸铁锂正极材料产品10万吨 [7] - 湖南裕能今年1—9月磷酸盐正极材料销量达78.49万吨，较上年同期增长64.86%，目前产品“产销两旺” [7] 下游需求与市场数据 - 磷酸铁锂在动力电池与储能电池领域广泛应用，储能市场加速放量、新能源汽车渗透率持续提升推动材料需求释放 [9] - 今年10月，国内动力电池装车量达84.1吉瓦时，环比增长10.7%，同比增长42.1%，其中磷酸铁锂电池装车量达67.5吉瓦时，占总装车量的80.3%，同比增长43.7% [9] - 1—10月，国内动力电池累计装车量为578.0吉瓦时，累计同比增长42.4%，其中磷酸铁锂电池累计装车量达470.2吉瓦时，占总装车量的81.3%，累计同比增长59.7% [9] 企业盈利与经营展望 - 部分企业经营状况虽有所改善但仍处于亏损状态，例如安达科技前三季度归母净利润亏损2.43亿元（上年同期亏损5.19亿元），龙蟠科技前三季度归母净利润亏损1.1亿元（上年同期亏损3.03亿元） [9] - 随着行业进一步回暖及供需关系持续优化，行业亏损面有望继续收窄，企业对未来发展普遍持乐观态度 [10] - 安达科技以扭亏为盈为整体经营目标，并对明年行业进入更成熟健康阶段持乐观态度 [10] - 龙蟠科技三季度已大幅收窄亏损，将通过降本增效、提高高压密产品出货等举措改善经营状况，并加强在新能源及新材料领域的布局 [10] 技术升级与行业规范 - 行业竞争焦点将聚焦于高端产品与技术研发能力，高压实密度磷酸铁锂等创新技术快速发展为产业注入活力 [4][11][12] - 富临精工子公司江西升华现有高压实密度磷酸铁锂正极材料产能30万吨，正在推进新建35万吨高压实密度磷酸铁锂正极材料产能 [12] - 压实密度优化需兼顾工艺复杂度与生产成本，寻求“性能提升与成本管控”双平衡 [12] - 中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会发布《磷酸铁锂材料行业成本研究》，旨在提供价值参考与数据支撑，推动形成“成本共知、风险共防、利益共享”的发展共识 [12][13]

公司技术进展 - 公司高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段，适配核心客户应用需求[1] - 公司成功研发出压实密度超过2.6g/cm³的高性能磷酸铁锂材料，在快充和续航方面具备优势[1] - 公司突破高镍三元材料技术难关，推出高电压单晶三元材料[1] 公司业务与产能 - 公司业务分为锂电池正极材料和草酸两大板块，正极材料产品包含磷酸铁锂、常规三元及高镍三元等[2] - 锂电正极材料已成为公司主要营收来源，2025年上半年营收占比达92.78%，磷酸铁锂出货量同比大增68%[2] - 公司已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨，7.5万吨产能处于在建阶段，此前预计2025年底形成30万吨产能[2] - 磷酸铁锂产品有效产能利用率保持在较高水平[2] 公司订单与业绩 - 公司在高压实密度磷酸铁锂产品支撑下，今年连续斩获多个订单，包括与比亚迪和楚能新能源的合作[3] - 公司与惠州比亚迪签署三年期《磷酸铁锂合作框架协议》，自2025年4月1日至2028年3月31日供应磷酸铁锂正极材料[3] - 公司与楚能新能源签订协议，2025年9月20日至2028年12月31日供应10万吨磷酸铁锂正极材料产品[3] - 2025年1-6月公司营业收入为7.23亿元，同比上升21.2%，但归母净利润自去年同期亏损8074万元变为亏损2.43亿元[3] - 公司亏损扩大主要由于新产线产能爬坡、新产品验证周期长导致产能稼动率不足，以及产线转固后新增折旧费用[3] 行业市场状况 - 2025年上半年中国锂电池磷酸铁锂正极出货量160.6万吨，同比增长68.5%[4] - 出货量TOP10企业基本均已入局高压密磷酸铁锂赛道，部分企业已大批量出货，率先享受市场溢价[4] - 高压密磷酸铁锂红利期正在缩短，竞争激烈程度持续加剧[4] - 磷酸铁锂材料价格经久不涨，公司能否业绩逆袭、改变竞争格局还需时间验证[4]

大为股份郴州锂电新能源产业项目进展 - 公司股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到22.53%，属于股票交易异常波动 [1] - 湖南郴州锂电新能源产业项目已于2025年6月收到湖南省国土资源厅完成储量备案的复函，探矿权转采矿权的重要环节已完成 [1] - 公司现阶段正在推进办理探转采相关手续，具体进度视相关政府部门审批而定 [1] 捷佳伟创高级管理人员股份变动 - 公司高级管理人员金晶磊、谭湘萍股份减持计划提前终止 [2] - 截至目前，金晶磊已减持股份5000股，谭湘萍已减持股份2000股 [2] - 本次减持计划剩余未减持股份在计划期限内将不再减持 [2] 丰元股份磷酸铁锂产能与产品进展 - 公司已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨，另有7.5万吨产能处于在建阶段 [3] - 公司会根据行业发展趋势和下游客户需求变化，在产能建设实施过程中进行实时调整 [3] - 高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段，并适配核心客户的应用需求 [3] - 公司将持续跟踪动力、储能领域的技术迭代与市场需求变化，不断丰富产品矩阵 [3]

大为股份郴州锂电新能源产业项目 - 公司股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到22.53%，属于股票交易异常波动 [1] - 湖南郴州锂电新能源产业项目于2025年6月收到湖南省国土资源厅完成储量备案的复函，探矿权转采矿权的重要环节已完成 [1] - 现阶段正在推进办理探转采相关手续，具体进度视相关政府部门审批而定 [1] 捷佳伟创高级管理人员股份变动 - 公司高级管理人员金晶磊、谭湘萍股份减持计划提前终止 [2] - 截至目前，金晶磊已减持股份5000股，谭湘萍已减持股份2000股 [2] - 本次减持计划剩余未减持股份在计划期限内将不再减持 [2] 丰元股份磷酸铁锂产能与产品进展 - 公司已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨，另有7.5万吨产能处于在建阶段 [3] - 高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段，适配核心客户的应用需求 [3] - 公司根据行业发展趋势和下游客户需求变化，在产能建设实施过程中进行实时调整 [3] - 后续将持续跟踪动力、储能领域的技术迭代与市场需求变化，不断丰富产品矩阵 [3]

产能建设 - 公司已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨 [1] - 另有7.5万吨磷酸铁锂产能处于在建阶段 [1] - 产能建设将根据行业发展趋势和下游客户需求变化进行实时调整 [1] 产品与技术进展 - 高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段 [1] - 该产品适配核心客户的应用需求 [1] - 公司将持续跟踪动力、储能领域的技术迭代与市场需求变化 [1] 未来战略 - 公司计划不断丰富产品矩阵以强化产品竞争力优势 [1]