核心观点 - 报告展示了多种基于人工智能（AI）和深度学习模型的量化投资策略，包括文本选股、量价因子选股、行业轮动和主题/概念指数轮动，这些策略在历史回测中均取得了显著的超额收益 [1][2][3][4] - 核心策略均围绕“全频段量价融合因子”展开，该因子通过深度学习模型融合高频与低频市场数据构建，展现出稳定的选股能力 [6][36] - 近期（截至2025年12月26日）部分策略超额收益出现收窄或回撤，但长期历史表现优异 [1][2][7] 文本选股策略 (LLM-FADT) - 策略在前期BERT-FADT模型基础上，引入大语言模型（LLM）对分析师研报进行“博观”解读，补充了标题新解、行情催化剂、“言外之意”、潜在风险和收益指引五类额外文本信息，以丰富模型输入 [12][15] - 截至2025年12月26日，LLM-FADT组合本月相对中证500超额收益为-1.5%，今年以来超额收益为2.9%，本周出现回撤 [1][18] - 自2017年初回测以来，该策略年化收益率为29.05%，相对中证500的年化超额收益为26.56%，夏普比率为1.13，信息比率为2.08 [1][18][20] - 与仅使用原始文本的BERT-FADT策略相比，LLM-FADT策略表现更为稳定，超额回撤相对较小，且自2024年10月以来其超额收益持续跑赢BERT-FADT [1][21] 全频段量价融合因子表现 - 该因子通过深度学习模型训练27个高频因子得到高频深度学习因子，并利用多任务学习对低频量价数据进行端到端挖掘得到低频多任务因子，最终合成 [6] - 截至2025年12月26日，因子TOP层（即排名靠前的股票组合）今年以来相对全A等权基准的超额收益为19.98% [2][6] - 自2017年初回测以来，因子TOP层年化超额收益率为29.57%，5日RankIC均值为0.115 [2][6][7] AI中证1000指数增强组合 - 该组合基于全频段量价融合因子构建，采用严格的组合约束，包括成分股权重不低于80%、个股权重偏离上限0.8%、控制行业暴露等，并假设周双边换手率30%及双边千分之四的交易费用 [7][9] - 截至2025年12月26日，该组合本周超额收益为-0.40%，但今年以来超额收益高达24.24% [2][7] - 自2017年初回测以来，组合相对中证1000指数的年化超额收益率为21.89%，年化跟踪误差为6.05%，信息比率高达3.62，超额收益最大回撤为7.55%，Calmar比率为2.90 [2][7][10] - 回测期内，组合年化收益率为20.37%，而同期中证1000指数年化收益率为-1.53% [10] AI行业轮动模型 - 模型使用全频段量价融合因子对32个一级行业进行打分，每周选取得分最高的5个行业进行等权配置，执行周频调仓 [3][40] - 自2017年初回测以来，模型年化收益率为26.49%，相对行业等权基准的年化超额收益率为19.53%，超额收益最大回撤为12.43%，超额夏普比率为1.90 [3][38] - 截至2025年12月26日，模型今年以来收益率为29.13%，超额收益率为0.48% [38] - 模型预测未来一周（截至2025年12月26日）推荐持有的五个行业是：非银行金融、石油石化、饮料、钢铁、电力及公用事业 [3][41] - 同期行业得分前十名还包括交通运输、食品、建筑、家电和贵金属 [42] AI主题指数轮动模型 - 模型从133个主题指数池中，使用全频段量价融合因子对指数进行打分，每周选取得分最高的10个主题指数等权配置，执行周频调仓，交易成本为双边万分之四 [4][29] - 自2018年初回测以来，模型年化收益率为16.58%，相对等权基准的年化超额收益率为9.98%，超额收益最大回撤为20.79% [4][28] - 截至2025年12月26日，模型今年以来收益率为26.56% [28] - 模型预测未来一周推荐持有的主题指数包括：石化产业、300非银、深证红利、中证基建等 [4][28] - 同期模型得分前15的指数还涵盖中证旅游、新材料、建筑材料、央企创新、上证金融等 [30] AI概念指数轮动模型 - 模型从72个Wind热门概念指数池中，使用全频段量价融合因子进行打分，每周选取得分最高的10个概念指数等权配置，执行周频调仓，交易成本为双边万分之四 [33][35] - 自2018年初回测以来，模型年化收益率为22.29%，相对等权基准的年化超额收益率为9.84%，超额收益最大回撤为19.19%，超额夏普比率为0.84 [33] - 模型预测未来一周推荐持有的概念指数包括：保险精选、证券精选、万得微盘股、钢铁等 [33] - 同期模型得分前20的指数还包括银行精选、电力、农业、仿制药、万得低价股等 [34]

艾方资产简介 - 上海艾方资产管理有限公司成立于2012年3月，办公地点位于浦东新区，是一家科技驱动的资产管理公司 [2] - 公司定位于以量化投资为手段、专注于获取绝对收益的机构，于2014年6月完成在中国基金业协会的备案工作，2015年3月成为中国基金业协会会员 [2] - 公司拥有国内领先的系统平台，已建立起波动率均衡系列、CTA系列、可转债系列、指数增强系列、中性策略等多个产品线 [2] - 创立以来荣获包括金牛奖、金长江、金阳光等多个行业内重量级奖项 [2] 发展历程 - 2012年3月艾方资产成立，2012年5月首只资管产品成立 [7] - 2014年6月首只顾问管理资管产品成立，艾方资产在基金业协会完成备案 [7] - 2016年8月公司累计管理规模超35亿元，人工智能选股策略应用到实盘投资 [7] - 2018年1月量化可转债策略投入实盘，公司累计管理规模超50亿 [7] - 2022年10月公司管理规模突破百亿 [7] 核心团队 - 艾方资产具备多策略的投资架构，投资标的分布在股票、期货、债券、基金以及期权 [8] - 投研团队百分之八十以上硕士学历，专业背景涵盖计算机、数学、物理学、金融工程、统计学等多个理工科领域 [8] - 核心成员有十年以上海内外证券金融行业交易实战经验，熟悉最前沿量化投资技术 [8][9] 核心成员 - 蒋锴为艾方资产创始人、董事长兼投资总监，曾任职于东方证券，负责绝对收益自营投资 [10][11] - 蒋锴曾在华尔街从事多年绝对收益投资，管理的资产总额达10亿美金，涉及全球多个主要证券市场 [11] - 叶展为艾方资产首席执行官，历任上海证券报机构部主任、国泰君安资产管理有限公司市场总监等职 [13][14] - 叶展所管理产品曾获2015年度券商集合资管计划金牛奖、2017年三年期券商集合资管计划金牛奖 [14] 核心优势 - 优势1：配置策略长期有效，多资产组合，相关性较低，收益来源丰富，适应多种市场环境 [15] - 优势2：产品风险管理严格，通过期货、期权等多种衍生品工具对冲市场以及尾部风险 [15] - 优势3：核心策略穿越牛熊，波动率均衡策略、可转债策略等多年实盘验证，成熟度高，稳定性强 [15] - 优势4：十年量化私募品牌，信用信誉值得信赖，无风险舆情事件 [15] 产品线 波动率均衡策略(复合策略) - 策略介绍：利用波动率变化对策略的正向影响增厚收益，持有多类资产，分散化方式降低风险 [15][16] - 涉及到的细分策略有：股票多空策略、CTA策略、可转债策略以及期权策略 [16] - 策略优势：长期确定性强，复合策略风险相对可控 [17] - 代表产品：艾方博云全天候1号私募证券投资基金，成立于2016-12-06，基金经理蒋锴 [17] 可转债策略 - 策略介绍：结合量化选股模型和期权定价模型，综合评估可转债理论价格，获取价格再发现或估值修复的投资收益 [18] - 策略优势：跟踪但不复制指数，仓位灵活可控，优化选债能力追求alpha收益，控制信用债底风险 [18] - 代表产品：星辰之艾方多策略4号私募证券投资基金，成立于2017-10-12，基金经理蒋锴 [18] CTA复合策略 - 策略介绍：立足于因子投资理念的多策略体系，将相关性较低的多个长期收益来源以风险平价的方式进行组合 [19] - 策略优势：双向收益来源，杠杆交易，大类资产配置价值 [20] - 代表产品：艾方CTA一号私募证券投资基金，成立于2019-12-02，基金经理蒋锴、谢艺冰 [20] 所获荣誉 - 2024年度中国私募基金英华奖"综合实力50强示范机构" [22] - 2024年度中国私募基金英华奖"五年期转债策略产品示范案例（艾方可转债1号）" [22] - 2023年度中国私募基金英华奖"中国私募基金50强示范机构(复合策略)" [22] - 2022年度金长江奖稳健发展私募基金公司 [22] - 2021年度金长江奖资管先锋私募基金经理-蒋锴 [23] - 2020年度私募排排网（固定收益）最值得信赖私募基金管理人 [23] - 2019年第11届中国私募金牛奖"一年期相对价值策略管理公司" [23] - 2018年中国私募基金英华奖"中国私募基金人气奖(量化策略）" [23] - 2016年私募排排网百舸奖-"中国最佳相对价值策略私募基金管理人" [23] - 2015年中国阳光私募"金长江"奖-行业典范 [23]