纽交所美国板拟议上市新规核心内容 - 纽交所美国板向美国证券交易委员会提交规则修改文件，拟对《NYSE American公司指南》的初始上市标准进行系统性修订 [1] - 修订核心目标是提升市场流动性、防止价格操纵，并与纳斯达克的相关标准保持基本一致 [4] 持股计算体系调整 - 新增“公众持股”、“受限证券”、“无限制证券”和“无限制公众持股”四个核心定义，与纳斯达克规则实质相同，实现计算标准统一 [5] - 所有关于公众持股市值的初始上市要求，将只能基于“无限制公众持股”来计算，私募股份、员工期权、锁定期内的股份等受限证券被排除在外 [6] 股价与市值指标调整 - 最低股价要求从原先2-3美元的差异化标准，统一上调至每股4美元 [7] - 新增要求：IPO及承销发行上市企业，其无限制公众持股市值按发行价区间下限计算需不低于1500万美元 [7] - 总市值要求明确：企业总市值需达5000万美元；同时，申请人在上一财年或最近三个财年中的两个财年需满足7500万美元总市值或“双7500万”（总资产+总收入）的财务指标 [7] OTC市场转板新增考核期 - 对于计划从OTC市场转板至NYSE American的企业，新规要求上市前需连续90个交易日同时满足对应的市值/财务指标与4美元最低股价要求 [8] 上市与退市标准整合 - 新规将原分散的股价、市值要求整合至初始上市标准 [9] - 同步修订退市规则：若公众持股合计市值连续90天低于100万美元，或持股人数不足300人、持股数量少于20万股，企业将面临退市 [9] 对不同类型企业的影响 - 拟IPO中小企业：1500万美元无限制公众持股市值与4美元股价的双重门槛大幅提高融资难度，实力薄弱、市场认可度不足的企业将被直接挡在门外 [10] - 已上市公司：退市标准的同步更新要求企业重新梳理股权结构，避免因规则衔接问题触发退市风险 [10] - OTC转板企业（含中概股）：连续90天的达标要求成为转板必经考验，需提前优化经营规划与市场表现 [10] 监管趋势与企业应对建议 - 美国资本市场“从严监管”趋势已不可逆，SEC将在联邦公报发布后45-90天内做出最终决定 [10] - 拟赴美上市企业需全面梳理股权结构，区分受限与无限制股份，提前规划股权释放节奏 [11] - 企业需夯实财务基础，通过合规经营提升市值稳定性，确保满足连续90天的达标要求 [11] - 建议借助专业机构力量解读规则细节，精准对接监管要求，规避合规风险 [11]

监管处罚事件 - 2025年9月26日，北交所对东方证券及相关人员采取出具警示函的自律监管措施，原因为未勤勉尽责 [2][3] - 2025年4月17日，深交所对东方证券及两名并购项目主办人采取书面警示措施，因其在罗博特科重组项目中知悉相关协议签署但未督促公司及时披露 [4] - 2025年6月，东方证券保荐代表人李方舟、吕晓斌被北交所采取自律监管措施，二人共同保荐的北交所项目为大鹏工业 [4] 东方证券投行业务整合 - 2024年，东方证券完成对投行子公司东方证券承销保荐有限公司的吸并工作，自2024年9月2日起，东方投行业务整体迁移并入东方证券 [4] 相关IPO项目情况 - 大鹏工业IPO过程一波三折，2020年首次申报创业板，2023年6月转战北交所并更换保荐机构为东方证券，2024年因会计师事务所被处罚两次中止IPO，2025年8月15日北交所IPO上会获审核通过 [4][5] 行业监管动态 - 北交所自设立之初践行从严监管理念，构建全链条监管体系，2025年严把发行上市准入关，落实"申报即担责"，压严压实中介机构责任 [5] - 除东方证券外，东北证券及相关人员被北交所采取口头警示、要求提交书面承诺措施，国新证券及相关人员被采取出具警示函措施 [5]

违规减持现状 - 今年以来超过60家上市公司发布股东违规减持相关公告 [1] - 50多家公司股东因违规减持收到罚单或被采取监管措施 [1] - 违规类型包括违反承诺、未预先披露、未按标准披露且持续减持 [1] 违规减持案例 - 安必平股东诸暨高特佳等因计算错误超额减持28万余股涉及金额868万元 [2] - 安必平股东厦门乾靖未披露减持计划违规减持64万余股合计成交2009万元 [2] - 厦门乾靖减持期间公司股价涨幅接近30% [2] - 久量股份前任董事郭子龙违反减持价格承诺以10.75元/股减持78.13万股低于发行价11.04元/股 [3] - 汤姆猫股东王健在被行政处罚后6个月内被强制减持196万股涉及金额1219万元 [3] 违规减持动因 - 关键股东具备信息优势可提前接触定期报告或重大事件信息 [4] - 违规减持涉及巨大获利空间高位套现可获得更多收益 [4] 监管处罚措施 - 某物流企业控股股东未预先披露减持计划累计减持5317.9万股占总股本4.23%金额达2.64亿元被上交所公开谴责 [5][6] - 该控股股东被深圳证监局合计处以400万元罚款 [6] - 奥维通信股东向莉司法拍卖取得4.5%股份后快速减持1376.52万股占总股本3.97% [6] - 向莉被深交所采取限制交易措施2023年8月7日至2024年2月6日禁止卖出公司股份 [7] 监管政策影响 - 交易所明显加大违规减持查处力度 [5] - 从严监管有利于营造规范透明市场环境提振投资者信心 [1] - 监管措施有助于吸引更多投资者和长线资金入市激活市场活力 [7]