点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 源飞宠物发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营业收入17.3亿元，同比增长32.3%，归 母净利润1.2亿元，同比下滑29.5%，扣非归母净利润1.2亿元，同比下滑25.7%，EPS为0.62元。 分 季 度 来 看 ， 25Q1~Q4 公 司 单 季 度 收 入 分 别 为 3.3/4.6/4.9/4.5 亿 元 ， 分 别 同 比 +36.3%/+53.1%/+26.6%/+19.3%，归母净利润分别为2537/4880/5605/-1434万元（Q4亏损系毛 利率下降、费用率提升等所致），分别同比-30.6%/+30.6%/+22.3%/转亏，归母净利率分别为 7.6%/10.7%/11.5% ...