城市公共服务行业 - 多个城市近期出现水电、燃气及公共交通价格上涨现象，包括重庆、昆明、广州等[1][2][3] - 地铁运营成本压力显著，重庆2024年获得43.5亿元财政补贴仍入不敷出，昆明获23亿，北京高达248.5亿元[7] - 地铁建设成本高昂，每公里造价6亿起步，部分城市接近10亿/公里[10] 城市运营模式转变 - "以地养轨"模式失效，房地产下行导致地方政府无法通过卖地收入反哺市政投入[8] - 全国仅9座城市地铁客流达到盈亏平衡线，多数城市存在"高投入、低使用"问题[11][12] - 国家收紧地铁审批标准，转向考核真实人口、负债率及客流强度等硬指标[13] 公用事业价格机制 - 公共服务价格长期依赖财政补贴，随着政府收支吃紧将逐步市场化[14] - 政策导向推动物价温和回升，水电燃气涨价4%-8%可带动CPI提升0.2-0.4个百分点[16][17] - 价格调整成为调节CPI和PPI的重要工具，具有政策引导属性[18] 居民消费结构变化 - 通胀集中在刚性支出领域（交通、水电、物业），与收入增长形成明显错配[19][20][21] - 家庭现金流压力加剧，可支配收入占比下降成为主要矛盾[21] 资产配置趋势 - 投资逻辑从追求高收益转向稳定现金流，中产家庭偏好收租房产、高股息资产及年金险[24][25] - 资产选择标准转变为"低波动、可预测"，强调穿越政策周期的能力[23][29] - 市场关注点从资产增值转向风险抵御和现金流规划[30][31]