核心观点 - 霸王茶姬在激烈的新茶饮行业竞争中凭借全球化布局和价值优先战略实现突围 海外业务成为重要增长引擎 国内用户规模显著扩大[1][3][9] 全球化布局成效 - 二季度海外GMV达2.352亿元 同比增长77.4% 环比增长31.8%[1] - 海外门店总数达208家 覆盖马来西亚(178家)、新加坡(16家)、印尼(8家)、泰国(5家)、美国(1家)等市场 上半年净增52家门店[5] - 印尼雅加达首店开业前三日销量突破1万杯 首周获5000多位注册用户 4月日均销量超2000杯[5] - 泰国门店正式开业后日均杯量较试营业增长54% 三日吸引15000位注册用户[5] - 洛杉矶首店开业首日销售突破5000杯[5] - 推出本土化创新产品如谷香焙茶(上市两周售罄)及大英图书馆联名伯爵茶系列[7] - 聘请具有上市公司经验的高管团队 包括北美首席商务官Emily Chang和首席发展官Aaron Harris[7] 财务表现 - 二季度总GMV达81.031亿元 同比增长15.5%[4] - 净收入33.319亿元 同比增长10.2%[4] - 调整后净利润6.298亿元 调整后净利率18.9%[4] 国内价值优先战略 - 注册会员规模突破2.069亿人 环比净增1455万人 同比增长42.7%[10] - 73.9%的小程序订单来自复购客户[10] - 坚持不以折扣换市场 通过产品创新巩固高端定位[10] - 推出"原叶鲜奶茶"新品"一骑红尘"和"夏梦玫珑" 市场反响良好[12] - 在浙江、江苏、贵州等地区推出区域限定产品[13] - 推出CHAGEE TOWN茶友权益体系和消费者倾听项目[13] 运营效率提升 - 原料、仓储和物流成本同比下降1.5%[13] - 计划第四季度推出4.0自动化设备以降低人力成本[13] - 全面启动核心原料升级计划 涵盖茶叶、奶源、糖浆等品类[13] 行业竞争格局 - 蜜雪集团在全球12个国家布局4733家海外门店 茶百道在8个国家地区签约超40家门店 奈雪的茶加速海外布局[8] - 海外市场成为新茶饮品牌必争之地[8]

财务表现 - 2025年第二季度总GMV达81.031亿元 同比增长15.5% 净收入33.319亿元 同比增长10.2% 调整后净利润6.298亿元 调整后净利率18.9% [2] - 大中华区单店月均GMV为40.435万元 同店GMV同比下降23% 主要因对比2024年异常强劲的基数及外卖价格战导致客源分流 [5] - 外卖GMV占比提升至52% 73.9%订单来自用户复购行为 注册会员规模达2.069亿人 环比净增1455万人 同比增长42.7% [5] 海外扩张 - 海外市场GMV达2.352亿元 同比增长77.4% 环比增长31.8% 成为业绩增长引擎之一 [2] - 全球门店总数7038家 其中海外208家 覆盖马来西亚178家 新加坡16家 印尼8家 泰国5家 美国1家 上半年海外净增52家 [2] - 印尼首店开业前三日销量突破1万杯 首周获5000注册用户 首批新店吸引35000注册用户 4月日均销量超2000杯 [3] - 泰国门店日均杯量正式开业后比试营业增长54% 开业三日吸引15000注册用户 北美首店（洛杉矶）开业首日销售突破5000杯 [3] - 新进入越南和菲律宾市场 任命Emily Chang为北美首席商务官 Aaron Harris为北美首席发展官 [3] 战略定位 - 坚持不参与外卖价格战 聚焦高价值品牌战略 通过技术创新和精细化运营提升效率 [4][5] - 坚持品质生活与高质量发展路径 认为价格战不具备可持续性 可能对产业链造成结构性挑战 [5] - 将于2025年下半年全面启动核心原料升级计划 涵盖茶叶 奶源 糖浆等关键品类 [6] 行业评价 - 海外快速扩张显示强大品牌适应性和市场拓展能力 海外市场有望持续良好增长态势 [3]