行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 市场风格变化带来价值股反弹机遇，消费建材板块经历大幅回调后性价比凸显，龙头企业估值普遍处于历史最低水平 [4] - 行业基本面在2025-2026年价格已见底回暖，未来在地产预期好转及供给出清逻辑下已进入复苏通道 [4] - 建议关注防水、涂料等赛道龙头的估值修复机会，以及中报超预期的海外水泥龙头 [4] 行业基本情况与行情回顾 - 报告发布时，行业收盘点位为5499.96，52周最高为8068.03，52周最低为4888.83 [1] - 过去一周（2026年07月20日至07月26日），申万建筑材料行业指数下跌7.12%，同期上证指数上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨1.52%，沪深300指数上涨2.65% [7] - 在申万31个一级子行业中，建筑材料涨跌幅排名第30位 [7] 细分行业分析总结 水泥 - 水泥整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，恢复力度一般 [5][9] - 基建需求过去呈现稳健态势，近期因降雨等天气原因由稳转跌，房建需求持续疲弱，整体需求承压 [5][9] - 中期来看，在限制超产政策下，行业产能有望持续下降，产能利用率将大幅提升，带来利润弹性 [5][9] - 报告研究的具体公司关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥 [5] 玻璃 - 行业终端需求表现平淡，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位 [5][14] - 短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现偏弱 [5][14] - 需关注成本上升背景下可能导致的超预期减产情况 [5][14] - 报告研究的具体公司关注：旗滨集团 [5] 玻纤 - 粗砂需求端表现尚可，受结构性刚需支撑及成本上涨影响，预计短期价格以上涨趋势为主 [5] - 电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升 [5] - 一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业持续的量价齐升趋势 [5] - 报告研究的具体公司关注：中国巨石、中材科技 [5] 消费建材 - 行业盈利已触底，价格经历多年竞争后已无向下空间 [6] - 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函 [6] - 行业盈利有望触底，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [6] - 报告研究的具体公司关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝 [6] 重点公司公告 - 国际复材发布2026年半年度业绩预增公告，预计2026年上半年实现归母净利润为5.8亿元至6.8亿元，较上年同期的2.31亿元增长151%至194% [17]