公司战略调整 - 2021年孙飘扬复出后决定战略大调整 砍掉60%仿制药研发项目 将资源全部投向创新药[13][14] - 调整研发方向 避开PD-1等红海领域 押注ADC和PROTAC等前沿技术[15] - 公司运营模式由营销驱动转向研发驱动 推行总部-区域-项目组三级管理模式[16][19] 组织架构与人员调整 - 撤销13个省级办事处 将28个职能部门精简为研发 生产 商业化 国际四大中心[16] - 销售人员从2020年底1.71万人减少至2024年底8910人 降幅48.01%[17] - 研发技术人员从2020年底4721人增长至2024年底5598人 占比从16.33%上升至27.66%[17] 研发投入与成果 - 2024年研发投入82.28亿元 占营业收入比重29.40% 远超行业平均值15%[17] - 2024年创新药销售收入138.92亿元 同比增长30.60%[26] - 推出项目跟投制 研发负责人可个人投资所在项目 成功上市后享受利润分成[21] 财务表现 - 2024年营业收入279.85亿元 归母净利润63.37亿元 同比分别增长22.63%和47.28%[24] - 2025年一季度营业收入72.06亿元 归母净利润18.74亿元 同比分别增长20.14%和36.90%[24] - 公司市值重新回到4000亿元阵营[5] 国际化合作与出海 - 2024年5月将GLP-1产品组合许可给美国Hercules公司 潜在交易价值超60亿美元[27] - 2025年3月与默沙东就Lp(a)口服小分子项目达成协议 交易总对价19.7亿美元[27] - 2025年7月与GSK达成协议 潜在价值120亿美元 刷新创新药出海纪录[3][27] 历史发展轨迹 - 公司起步于仿制药 2020年营业收入277.35亿元 归母净利润63.28亿元 20年分别增长约56倍和96倍[8][11] - 2021年出现上市以来首次业绩下滑 营业收入259.06亿元 同比下降6.59%[23] - 2022年营业收入212.75亿元 同比下降17.87% 进入至暗时刻[23][24]

尽管曾经的新冠疫情离我们越来越远，但很多影像依然记忆深刻，清晰的停留在过去4年的时光里。而 只要说到新冠疫情，医药企业就是一个绕不开的话题，因为在那些年里，许多与疫情有关的核酸检测、 疫苗企业，都迎来来空前的业绩腾飞、股价暴涨、市值冲到最高点，这其中就有被称为A股医药"一 哥"的恒瑞医药。 5年前的新冠疫情期间，恒瑞医药股价创造了涨幅38%的最高纪录，虽然受到当年一系列的挑战和考 验，但增速稳健；即便没有出现像一些核酸检测、疫苗企业那样暴涨上百倍的"奇迹"，但巨大的估值和 一向稳定的输出，都让资本对其"医药茅台"的身份毋庸置疑。 尽管后来的2021年受集采影响，同年的利润同比下滑28.41%，业绩承压，但主营抗肿瘤、麻醉剂，与 新冠治疗关联度较低，没有出现爆破式增长，也情有可原。随后的"后疫情时代"，创新药内卷异常剧 烈，直到2023年迎来出海高潮，恒瑞医药似乎也看到了打开国际市场的新曙光。 通过多个热门创新药领域布局进展积极，积极拓展海外业务，市场也开始对恒瑞医药"仿制药转创新 药"战略的认可度提升。创新管线进入收获期，肿瘤领域的多款新药逐步放量，非肿瘤领域等潜力品种 也逐渐受到重视，行业地位进一步得到巩固 ...