公司发展历程 - 公司由胡兴荣创立，早年从事锁具生产，2000年创立雅洁锁业 [1] - 2008年全球金融风暴后，公司通过接盘烂尾楼项目崭露头角，以北京朝阳区商业楼项目为例，注入2亿元资金后转手净赚超3亿元，由此确立以“不良资产盘活”为核心的战略 [2][4] - 截至2015年，公司地产板块已在六大区域布局20余城，改造烂尾楼项目超30个，年营收突破百亿元 [4] - 2024年，公司营收达2189亿元，总资产1433亿元，跻身中国民企500强前50位，创始人胡兴荣个人财富为130亿元 [5] 资本运作与扩张 - 2015年，公司通过旗下公司以5.81亿元竞得兴乐集团股份，实现“曲线上市” [4] - 2018年4月，公司收购港股上市公司民生国际，形成“A+H”双资本平台 [4] - 在拥有庞大资金体量后，公司开启跨界扩张，布局新能源、文旅、航空等领域 [4] 经营问题与风险暴露 - 公司在快速扩张阶段频繁运用杠杆收购烂尾楼，但缺乏后续运营能力，导致项目收益远不及预期 [6] - 从2022年起，多地项目出现问题，温州多弗地产涉及18起司法案件，被执行总金额2850万元，旗下公司因未支付16万元工程款被列为“老赖” [6] - 重庆皇石置业因贷款逾期被起诉，其背后为公司旗下港股上市公司民生国际100%持股 [6] - 贸易板块营收从2019年的258亿元飙升至2022年的2068亿元，但业务模式存在异常，与国企、上市公司的电解铜贸易形成闭环，利润微薄 [8] - 2023年，公司债务问题恶化，创始人旗下多家公司股权被冻结，涉及金额近10亿元，多家子公司被提示欠税 [8] - 在贵州石阡项目，公司涉嫌违规转移1776套房产以逃避债务，山西航空产业园、奥特莱斯文旅项目因资金链断裂停工 [8] 行业对比与启示 - 公司案例与雪松集团相似，后者曾是世界500强，通过大宗商品贸易做大营收，但因过度依赖杠杆于2022年暴雷 [9] - 正威集团以有色金属起家，通过大规模投资并购扩张，后因被质疑财务造假、资金紧张等于2023年陷入困境 [10] - 企业发展应注重核心竞争力的打造，不能单纯依赖资本运作和短期套利，跨界业务若未能建立深厚根基，债务风险将不断累积 [10]