财务业绩 - 2025年前三季度营业收入103,359.85万元，同比增长14.77% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2,337.15万元，同比增长7.72% [1] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润2,162.22万元，同比增长138.57% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额5,456.24万元，同比增长225.96% [1] 业务战略与增长动力 - 业务结构优化，拓展电机电动、汽车电子、数智能源等新赛道智能控制器业务 [1] - 深耕家电智能控制器领域，拓展海信空调、海尔洗衣机等大家电品类 [2] - 汽车电子赛道处于快速成长期，为九号公司配套滑板车、平衡车控制器，通过巴斯巴为比亚迪配套充电桩控制器 [3] - 浙江瑞德研发生产基地于2025年7月全面投产，新增产能投向家电智能控制器、汽车电子和电机电动等赛道 [3] - 越南研发生产基地于2025年二季度实现盈利，正进行产能扩张以支撑未来业绩增长 [4] 投资与并购策略 - 将产业投资与资本协同纳入长期发展规划，聚焦电机电动、汽车电子、AI算法、物联网通信等核心技术领域 [4] - 围绕机器人、医疗健康、宠物科技等战略探索业务，评估通过并购或合资实现技术+场景的快速整合 [4] 新兴业务布局 - 在机器人赛道与部蓝创新合作泳池机器人并实现出货量级突破 [2] - 在宠物科技赛道聚焦智能鱼缸、智能猫砂盆、宠物别墅等产品的智能控制器研发与配套 [2] - 加强对医疗健康、宠物科技、机器人、低空飞行、智能家居等产业的战略探索 [1]

公开资料显示，雍芝君这位"80后"能源大佬的创业经历颇具传奇色彩，如同网络"爽文"中开挂的主角。 作者：杜远 封图：图虫创意 从2025年初入主新疆火炬（603080.SH），到近期中选财信发展（000838.SZ）大股东的重整投资人，"80后"江西能源大佬雍芝君的一连串资本运作引发关 注。 "财信系"曾是重庆最具实力的民营地产金融企业之一，创始人卢生举起家于重庆涪陵，经过20年时间打造了一个横跨地产、信托、环保等领域的商业集 团。2016年，卢生举牵头的财团抛出收购美国芝加哥股票交易所的计划，一时间名声大噪。但仅仅6年过后，2022年，"财信系"陷入流动性困境并一再出 现债务违约，2025年2月，财信地产、财信集团向重庆市第五中级法院正式提交破产重整申请，并公开招募重整投资人。 2025年以来，雍芝君旗下企业在资本市场进行了一系列布局，让这位此前名不见经传的"80后"能源大佬越来越多地走入公众视野。 10月17日，财信发展公告称，接管理人通知，已完成对公司控股股东重庆财信房地产开发集团有限公司，及间接控股股东重庆财信企业集团有限公司等13 家公司重整投资人招募遴选工作，江西中久天然气集团有限公司（以下简称" ...

活动在热烈氛围中拉开帷幕。湖北前首富、首位登上福布斯的中国企业家兰世立，向全体与会企业家致以诚挚的欢迎与感谢。在演讲中，兰世立强调，深 刻洞悉资本运作，是赋能企业实现跨越式发展的关键引擎；精准把握资本市场的动态与规律，进行科学的资产配置，已成为现代企业掌舵者不可或缺的核 心能力。他进一步阐释，"向内打破"意味着企业需苦练内功，通过管理、技术、模式的自我革新激发成长潜力；"向外突破"则要求企业敢于整合外部资 源，尤其是善于运用资本力量开拓新局，从而赢得"新生"。 4 盟商管理 II " # # 曹际鹏 首位登上福布斯的 著名战略与 中国企业家 医曹专家 AGET 用 创 新 重 构 企 业 增 长 边 界 北京 | 10月29日 >10月31日 黄 博 | 宋俊生 新媒体 股权设计与法律 营销专家 风险实战专家 2025年10月29日，在深刻变革的新经济格局与商业模式浪潮中，由博商管理科学研究院主办的"用创新重构企业增长边界——向内打破是成长，向外突破 是新生"企业创新增长营总裁研习班在北京成功举办。本次盛会汇聚了兰世立、曹际鹏、宋俊生、黄博等国内知名企业家与顶尖学者，以及西蓝集团党委 书记、董事长姬秦安等数百 ...

从2025年初入主新疆火炬（603080）（603080.SH），到近期中选财信发展（000838）（000838.SZ）大 股东的重整投资人，"80后"江西能源大佬雍芝君的一连串资本运作引发关注。 10月17日，财信发展公告称，接管理人通知，已完成对公司控股股东重庆财信房地产开发集团有限公 司，及间接控股股东重庆财信企业集团有限公司等13家公司重整投资人招募遴选工作，江西中久天然气 集团有限公司（以下简称"江西中久天然气"）被确定为中选投资人。 "财信系"曾是重庆最具实力的民营地产金融企业之一，创始人卢生举起家于重庆涪陵，经过20年时间打 造了一个横跨地产、信托、环保等领域的商业集团。2016年，卢生举牵头的财团抛出收购美国芝加哥股 票交易所的计划，一时间名声大噪。但仅仅6年过后，2022年，"财信系"陷入流动性困境并一再出现债 务违约，2025年2月，财信地产、财信集团向重庆市第五中级法院正式提交破产重整申请，并公开招募 重整投资人。 工商登记资料显示，有意"接盘"财信系的江西中久天然气，由雍芝君、卢一帆全资控股，持股比例分别 为90%、10%。公开资料显示，雍芝君这位"80后"能源大佬的创业经历颇具传奇 ...

（文/罗叶馨梅）10月28日，瀛通通讯（002861.SZ）公布2025年Q3报告。公司前三季度实现营业收入6.3亿元，同比增长5.8%；归属于上市公司股东的净利 润为亏损3565万元，较去年同期亏损3274万元进一步扩大；扣除非经常性损益后归母净利润为亏损4154万元，亏损幅度同比扩大。经营活动现金流净额为 2946万元，同比增长308.4%；每股收益（EPS，全面摊薄）为-0.1914元。 其中，Q3单季度公司实现营业收入2.36亿元，同比下降0.4%；归母净利润为亏损916万元，较去年同期亏损1295万元有所减少；扣非后归母净利润亏损989 万元，同比减少亏损幅度；每股收益为-0.0492元。截至三季度末，公司总资产为15.95亿元，较上年度末下降3.6%；归母净资产为11.01亿元，较上年度末下 降5.2%。 业内人士认为，瀛通通讯正通过精细化运营与稳健的财务策略改善盈利结构。随着行业需求逐步回暖，公司有望在后续季度实现营收与盈利能力的同步修 复。（校对/秋贤） 财报显示，公司在Q3期间进行了部分理财产品的赎回，货币资金规模显著上升；应收款项融资与长期股权投资也有所增长，体现公司在资金管理与资本运 作 ...

福建人又给全国上了一课。 长子王焜恒迎娶安踏"公主"丁斯晴，一场婚礼仅搭建就花费200万，被当地称为"鞋茶联姻"。大女儿王佳琳嫁入七匹狼家族，连接服饰与茶饮消费场景。小 女儿王佳佳与高力控股公子联姻，打通地产与零售渠道。 这哪里是结婚？分明是三家上市公司的战略并购。 更绝的是资本绑定。七匹狼系基金早已潜伏八马股东名单，形成"姻亲+股权"双重纽带。福建人用最传统的方式，完成了最现代的资本运作。 10月28日，八马茶业成功登陆港交所，开盘股价一飞冲天，市值突破79亿。但比资本故事更精彩的，是实控人王文彬家族用三场婚姻，串联起一个横跨安 踏、七匹狼、高力控股的500亿商业共同体。 原来在福建，最好的融资不是找VC，而是找亲家。 八马茶业王文彬的联姻布局，堪称现代版"合纵连横"。 但千万别以为福建人只会搞关系。 七匹狼助力八马进驻高端商场，安踏的供应链经验为智能化改造提供借鉴。这些"亲戚帮忙"直接转化为市场份额，八马在高端茶市场的占有率从2020年 1.1%提升至2024年1.7%。 在福建人看来，生意不是零和游戏。他们信奉"有钱一起赚，有茶一起喝"的朴素哲学。一个人的成功，离不开一个圈子的支撑。 这种深入骨髓的互助 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 报告认为科德教育有望受益于其参股公司中昊芯英的资本运作 [2][5] - 尽管25Q3业绩因宏观经济环境影响教育产品支付意愿而略有下滑 但参股公司中昊芯英已启动独立IPO工作 公司有望从中受益 [5] 25Q3业绩表现 - 25Q3实现收入1.9亿元 同比下降8.1% [2][5] - 25Q3实现归母净利润3917万元 同比下降9.8% [2] - 25Q3实现扣非后净利润3891万元 同比下降9.8% [2] - 25Q3毛利率同比提升3.0个百分点至42.7% [5] - 25Q3销售费用率为5.6% 与上年基本持平 [5] - 25Q3管理费用率同比增加0.4个百分点至6.3% [5] - 25Q3研发费用率同比增加2.8个百分点至5.1% [5] - 25Q3财务费用率同比下降0.5个百分点至0.2% [5] - 25Q3实现投资收益228万元 估计主要来自参股公司中昊芯英的盈利 [5] 财务预测 - 预测2025年营业总收入为8.00亿元 同比增长0.6% [4] - 预测2026年营业总收入为8.79亿元 同比增长9.9% [4] - 预测2027年营业总收入为9.59亿元 同比增长9.1% [4] - 预测2025年归属母公司净利润为1.50亿元 同比增长3.5% [4][5] - 预测2026年归属母公司净利润为1.72亿元 同比增长14.7% [4][5] - 预测2027年归属母公司净利润为1.95亿元 同比增长13.2% [4][5] - 预测2025年毛利率为33.1% [4] - 预测2026年毛利率为33.8% [4] - 预测2027年毛利率为34.3% [4] - 预测2025年EPS为0.46元 [4] - 预测2026年EPS为0.52元 [4] - 预测2027年EPS为0.59元 [4] - 当前股价对应2025年PE为40倍 2026年为35倍 2027年为31倍 [4][5] 中昊芯英资本运作 - 根据天普股份公告 中昊芯英已启动独立自主的IPO相关工作 现已进入股改过程阶段 [5] - 中昊芯英自身现有资本证券化路径与收购天普股份无关 [5] - 科德教育目前持有中昊芯英5.53%的股份 [5] - 若未来中昊芯英成功IPO 科德教育有望受益 [2][5]

核心观点 - 紫金矿业与洛阳钼业前三季度归母净利润分别实现55.45%和72.61%的高速增长，主要受益于黄金、铜等主营产品价格大幅上涨 [1][2] - 两家公司存货规模均超过300亿元，洛阳钼业存货增加主要因刚果（金）钴出口禁令导致库存积压，但公司表示当前钴价高位预计不会产生减值风险 [1][4] - 公司通过频繁资本运作和产能扩张项目布局未来增长，紫金矿业进行多项收购并增资子公司，洛阳钼业则推进KFM二期工程以巩固铜业务优势 [7][9][10] 财务业绩表现 - 紫金矿业前三季度营业收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [2] - 洛阳钼业前三季度营业收入1454.85亿元，同比下滑5.99%，但归母净利润达142.80亿元，同比增长72.61%，创同期历史新高且超越去年全年水平 [2] - 第三季度单季洛阳钼业盈利56.08亿元，同比增幅高达96.40% [2] - 紫金矿业主产黄金矿山中，紫金黄金国际实现矿产金32吨，归母净利润9.05亿美元，集团其他黄金矿山实现矿产金20吨，归母净利润50.13亿元 [2] 产品价格与产量 - 年初至今COMEX黄金累计涨幅超50%，LME铜涨幅累计超25% [1] - 洛阳钼业前三季度铜产量54.34万吨，同比增长14.14%，铜销量52.03万吨，同比增长10.56%，铜业务成为盈利核心支柱 [3] - 洛阳钼业钴业务呈现"量减利增"，产钴量8.80万吨，钴销量5.10万吨，同比下滑36.08%，但毛利率高达63.46%，较上年同期增加26.97个百分点 [4] - 紫金矿业矿产金、铜产量分别同比增长20%和5% [2] 资产与存货状况 - 截至三季度末紫金矿业总资产4830.08亿元，较上年末增长21.78%，洛阳钼业总资产1841.91亿元，较上年末增长8.20% [3] - 紫金矿业存货规模332.41亿元，与2024年末基本持平，洛阳钼业存货规模335.25亿元，较2024年末的298.78亿元出现明显增长 [1][4] - 紫金矿业矿产铜产量环比下降，受刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿淹井事件影响，公司正积极推进卡库拉矿段东区复产工作 [5][6] 资本运作与战略布局 - 紫金矿业完成加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿等四项重大项目的收购和交割 [7] - 紫金矿业以现金方式全额认购控股子公司龙净环保定向发行的不超过1.69亿股A股股票，认购资金不超过20.00亿元，持股比例将上升至33.76% [9] - 龙净环保计划为藏格矿业旗下麻米措盐湖建设能源站项目，总投资约23.91亿元，并拟在刚果（金）投资3.99亿美元建设140MW水电站项目 [9] - 洛阳钼业审议通过投资建设刚果（金）KFM二期工程项目，建设投资10.84亿美元，建设期2年，预计新增年平均10万吨铜金属，预计2027年上半年投产 [10][11] 二级市场表现 - 截至10月27日收盘，紫金矿业、洛阳钼业股价分别报收31.00元/股、17.29元/股 [1] - 今年以来紫金矿业累计股价涨幅达105.03%，洛阳钼业累计股价涨幅达160% [1]

数量创纪录 今年以来，A股市场上市公司筹划控制权易主案例数量大幅增加，引发市场高度关注。部分控制权易主公司股价连续涨停，其中上纬新材年内涨 幅更是超过15倍，天普股份等亦连续一字涨停，成为市场焦点。 在政策护航与市场需求的双重驱动下，年内上市公司控制权交易案例数量已突破100家并创出年度历史新高。本文将从公司特征、交易方式及目的 等维度，拆解当前控制权交易的现状，同时揭示背后的机会与风险。 （原标题：最高大涨15倍，"易主"题材火了（附股）） 筹划控制权易主数量创纪录。 政策支持为控制权交易创造了条件。早在2024年9月底，监管层便已密集推出一系列政策举措，旨在鼓励上市公司通过资源优化配置来提升经营效 率。 其他易主题材股市场表现同样不俗。天普股份8月21日发布公告，公司控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》《增资协议》，控制权拟发 生变更。本次增资完成后，中昊芯英、海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权，杨龚轶凡通过中昊芯英、海南芯繁控制天普控股，进而控制上市 公司，杨龚轶凡将成为上市公司的新实控人。此后，天普股份一度连续15个涨停板，股价涨幅超3倍。 四大新特征 和历年案例相比，今年以来发生控制权交 ...

今年以来，A股市场上市公司筹划控制权易主案例数量大幅增加，引发市场高度关注。部分控制权易主 公司股价连续涨停，其中上纬新材年内涨幅更是超过15倍，天普股份等亦连续一字涨停，成为市场焦 点。 在政策护航与市场需求的双重驱动下，年内上市公司控制权交易案例数量已突破100家并创出年度历史 新高。本文将从公司特征、交易方式及目的等维度，拆解当前控制权交易的现状，同时揭示背后的机会 与风险。 数量创纪录 政策支持为控制权交易创造了条件。早在2024年9月底，监管层便已密集推出一系列政策举措，旨在鼓 励上市公司通过资源优化配置来提升经营效率。 四大新特征 和历年案例相比，今年以来发生控制权交易的公司有四大共性。 一是小市值公司数量居多，市值低于50亿元（控制权易主公告前市值）的控制权交易上市公司数量占比 接近70%，与此前易主公司的小市值股集中度基本保持一致。 二是普遍业绩较差且负债率相对较高，年内控制权交易公司2024年的业绩亏损占比接近52%，且负债率 中位数接近42%。 迈入2025年，A股市场便迅速迎来一波控制权变更的汹涌浪潮。据证券时报·数据宝统计，截至10月23 日，通过筛选"筹划控制权变更""控制权拟发生变 ...