收购要约与竞标态势 - 派拉蒙与天空之舞对华纳兄弟探索公司发起敌意收购 而该公司此前已同意将其电影工作室和流媒体服务出售给Netflix [1] - 竞标价格成为焦点 讨论中提到每股30美元或31美元的出价 以及可能提高到每股32美元 [6][20] - 竞标可能演变为一场重大的收购战 类似于历史上的石油天然气竞标战 埃里森家族和Netflix都表现出坚定的决心 [10] 潜在交易结构与估值争议 - 交易对价部分包含一项“存根”权益 其价值存在争议 大卫·埃里森声称其价值仅为每股2至4美元 而分析师估值范围在每股1美元到5美元之间 [6][7][8] - 估值参考标的包括即将上市的Versent电视频道资产组以及规模较小的AMC网络 [8][9] - Netflix拥有匹配权 可以在对手提高报价时行使该权利 [6][22] 竞标方动机与战略考量 - 康卡斯特对收购感兴趣 因其旗下Peacock流媒体服务规模不足且非全球性 HBO资产对其具有吸引力 [16][17] - 埃里森家族的策略是进行行业整合 类似于拉里·埃里森在甲骨文的做法 旨在通过并购打造更有价值的公司 [18] - Netflix股东对交易的不确定性反应负面 自交易消息披露以来 Netflix市值已损失1000亿美元 这可能限制其提价意愿 [21][23] - 分析认为Netflix最终可能因非必需该资产而退出竞标 而埃里森家族因不受公开市场情绪制约 可能愿意支付更高价格 [22][23] 好莱坞行业反应与交易影响 - 好莱坞内部对交易感到不安 面临巴里·迪勒整合CBS与CNN并裁员 或电影不再在AMC影院上映的两难局面 [3] - 部分好莱坞人士希望交易被司法部阻止 从而使华纳保持独立 [4][5] - 若派拉蒙与华纳探索合并 预计将产生60亿美元的协同效应 约为Netflix交易计划协同效应的两倍 主要源于重复的新闻部门、电影制片厂和电视服务整合 [25] - Netflix与华纳的业务模式存在差异 华纳从事影院发行、向其他买家出售电视剧等Netflix未涉足的业务 这些非协同业务部门的员工可能得以保留 [26] 关键人物与关系 - 华纳兄弟探索公司CEO大卫·扎斯拉夫与Netflix联合CEO泰德·萨兰多斯是朋友关系 扎斯拉夫视萨兰多斯为同行 这可能影响了交易偏好 [11][12] - 扎斯拉夫可能认为与Netflix这类蓝筹公司交易是更好的资产归宿 且Netflix会是更好的管理者 [13] - 拉里·埃里森的两个子女均涉足娱乐业 大卫·埃里森走商业化路线 并希望建立长期可行的业务 [18][19]

星巴克中国业务收购动态 - 星巴克收到多份针对中国业务的收购提议 大多数投资者瞄准控股权 公司可能保留30%股权 其余由多家买家分摊 每家持股低于30% [1] - 星巴克强调不考虑完全出售中国业务 意图保持主导权 中国业务估值约90亿美元（646亿元人民币） [1] - 竞购方包括高瓴资本 凯雷 KKR及瑞幸最大股东大钲资本 共30多名竞购者参与 [1] 竞购方大钲资本背景 - 大钲资本关联公司北京大钲管理咨询成立于2017年 注册资本150万美元 由Centurium Capital Management全资持股 [1] - 董事长黎辉早年任瑞幸董事 因财务造假风波离开董事会 2024年4月重新回归并接任董事长 [2] 瑞幸与星巴克业绩对比 - 瑞幸2024年一季度营收88.7亿元 同比增长41.2% 自营门店收入67.8亿元（+42.2%） 加盟店收入20.8亿元（+38%） 门店总数达24097家 [2] - 星巴克中国同期营收7.397亿美元（53.17亿元） 同比增长5% 同店销售持平 交易量增4% 客单价降4% 门店总数7758家 [2]