投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 公司传统主业高景气 通机及出口大幅增长 上半年业绩同比增长79%[1][2] - 持续看好传统与新兴业务高景气共振[1] - 宗申通机收入36.4亿元同比增长73% 净利润3.7亿元同比增长140%[2] - 宗申摩发收入23.2亿元同比增长14.2% 净利润1.3亿元同比增长39.3%[2] - 外销收入33亿元同比增长62% 占比提升至49.8%[2] - 新兴业务宗申航发聚焦航空动力系统 具备领先量产能力 持股比例升至95.16%[8] - CA500型航空活塞发动机通过适航审查 成为国内首款获适航批准的国产航空动力产品[8] 财务表现 - 2025H1营业收入66.55亿元同比增长40.29%[7] - 2025H1归母净利润5.06亿元同比增长79.37%[7] - 2025H1扣非净利润4.88亿元同比增长81.96%[7] - Q2归母净利润2.79亿元创单季度新高[7] - 2025E营业总收入142.73亿元同比增长35.8%[3] - 2025E归母净利润9.17亿元同比增长98.7%[3] - 2025E每股盈利0.80元[3] - 2025E市盈率33倍[3] 业务协同与整合 - 宗申通机与大江动力通过多维度协同整合强化市场竞争优势[2] - 与隆鑫通用业务存在潜在协同效用 产业逻辑大有可为[2] - 参股公司宗申新智造持有隆鑫通用24.55%股权[7] - 隆鑫通用上半年归母净利润10.7亿元同比增长82%[7] 发展前景 - 通机产品单机价值较海外龙头仍有较大差距 预计逐步向价值链提升方向前行[2] - 摩托车发动机业务受益于出口+升级双驱动[2] - 低空经济蓬勃发展和国际局势复杂多变为航发业务带来新机遇[8] - 军用无人机和工业级无人机市场需求持续增长[8]