资料显示，重庆鑫源智造科技股份有限公司位于重庆市九龙坡区含谷镇鑫源路8号，成立日期1992年6月 6日，上市日期1992年9月10日，公司主营业务涉及制造业——金属制品业。主营业务收入构成为：农 机、通机、园林机械产品76.48%，镁铝金属手动工具配件和车辆配件18.75%，其他(补充)3.24%，全铝 定制家具1.53%。 11月12日，鑫源智造盘中上涨2.82%，截至10:17，报12.78元/股，成交1504.15万元，换手率0.53%，总 市值28.83亿元。 资金流向方面，主力资金净流入166.54万元，大单买入166.54万元，占比11.07%，卖出0.00元，占比 0.00%。 鑫源智造今年以来股价涨37.79%，近5个交易日涨2.57%，近20日涨0.00%，近60日跌0.70%。 今年以来鑫源智造已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月25日，当日龙虎榜净买入-546.97万 元；买入总计4123.30万元 ，占总成交额比10.24%；卖出总计4670.27万元 ，占总成交额比11.59%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，鑫源智造十大流通股东中，金鹰恒润债券发起式A（01593 ...

公司2025年第三季度业绩表现 - 25Q3实现收入48.05亿元，同比增长5.6%，环比下降5.9% [2] - 25Q3归母净利润5.03亿元，同比增长62.5%，环比下降11.4% [2] - 25Q3扣非归母净利润4.94亿元，同比增长78.8%，环比下降10.5%，处于业绩预告中值水平 [2] 摩托车业务分项表现 - 2025年1-9月摩托车业务总收入107.14亿元，同比增长14.91% [3] - 无极品牌25Q3收入10.6亿元，同比增长15.9%，占收入比22%，其中出口收入5.3亿元，同比大幅增长95.6% [3] - 通路车25Q3收入8.7亿元，同比下降39% [3] - 三轮车25Q3收入4.5亿元，同比增长41%，其中出口2.8亿元，同比增长73% [3] - 全地形车25Q3收入1.9亿元，同比增长95% [3] 通机业务表现 - 25Q3通机收入12.0亿元，同比增长27%，环比增长13.2%，占收入比25%，环比提升4.3个百分点 [4] - 增长主因欧洲和亚洲出货强劲 [4][5] 盈利能力与费用管控 - 公司25Q3销售毛利率18.8%，同比提升1.2个百分点，环比下降0.9个百分点 [6] - 25Q3销售/管理/研发费用率合计5.7%，同比下降3.6个百分点，环比上升0.2个百分点 [6] - 25Q3销售净利率10.4%，同比提升3.7个百分点，环比下降0.7个百分点 [6] 盈利预测与估值 - 上调公司2025/2026/2027年归母净利润至19.9/24.0/28.2亿元 [7] - 当前市值对应PE分别为14.21/11.75/10.03倍 [7] - 摩托车出海产业趋势确定，公司龙头地位稳固，维持"买入"评级 [7]

活动概况 - 活动于10月31日举行，名为埃及·重庆沙坪坝投资贸易洽谈会暨2025年10月招商引资集中签约活动 [2] - 活动前，中国埃及商务合作中心、中非友好经贸发展基金会重庆代表处在沙坪坝区揭牌 [3] 签约项目与金额 - 本次洽谈会共有37个项目签约 [3] - 中国（重庆沙坪坝）—非洲经贸合作集中签约项目6个，购销合同额50亿元 [3] - 其中涉及重庆汽车、摩托车、通机、农机、家电、通讯设备等出口购销合同额30亿元 [3] - 非洲咖啡、铝矿等农副产品、矿产品进口购销合同额20亿元 [3] - 2025年第十次招商引资集中签约内外贸项目23个，购销合同额207.92亿元 [3] - 集中签约医疗器械等领域制造业项目8个，投资金额7.8亿元，达产后年产值12.5亿元 [3] 合作机会与平台 - 发布了《中国（重庆沙坪坝）—非洲经贸合作机会清单》，涉及重庆汽车摩托车及配件、通机、笔电等优势产品，以及非洲矿产品、有色金属、木材、农产品等资源产品 [3] - 沙坪坝区将建好用好"一带一路"国际合作商务区，推动产业平台、科创资源与埃及市场深度对接 [4] - 目标是打造服务渝企"走出去"与非洲资源"引进来"的重要平台 [4] 参与公司与机构 - 参与推介的公司包括重庆赛力斯集团有限公司、重庆力帆实业（集团）进出口有限公司、中国出口信用保险公司重庆分公司、重庆霆飞国际进出口贸易有限公司 [3] 合作领域与前景 - 埃及愿积极拓展与重庆在经贸、农业技术、基础设施建设、教育人文等领域的务实合作 [4] - 合作将让"重庆造"汽车、摩托车等产品以更快的速度、更低的成本送抵埃及消费者手中 [4]

投资评级 - 报告对隆鑫通用(603766)的评级为"买入" [2] - 目标价格未提供 最新收盘价为13 6元 [2] - 总市值为279 28亿元 自由流通市值为279 28亿元 [2] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司2025年第三季度业绩延续高速增长 看好其无极品牌在海外市场的持续突破 [1][4] - 2025年前三季度实现营收145 57亿元 同比增长19 14% 归母净利润15 77亿元 同比增长76 45% [3] - 2025年第三季度单季实现营收48 05亿元 同比增长5 55% 归母净利润5 03亿元 同比增长62 48% [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为26 88亿元 同比大幅提升 [3] 业务分析 - 收入端在高基数下稳健增长 无极品牌在海外淡季保持较好增长 判断其收入增速为两位数 [4] - 无极品牌出海表现亮眼 CU525/CU250/DS525X/DS900X等爆品持续热销 [4] - 无极品牌国内外销售网点均累计建成超1000个 海外深耕欧洲市场 并积极布局中南美洲和东南亚市场 [4] - 全地形车业务推进产品高端化 2024年推出1000CC大排量段产品 驱动产品结构优化和ASP提升 [4] - 通机业务受益于行业补库周期及美国市场抢出口效应 判断三季度延续较高增长态势 [4] 盈利能力与费用控制 - 2025年第三季度毛利率为18 80% 同比提升1 15个百分点 净利率为10 42% 同比提升3 71个百分点 [5] - 毛利率提升系产品结构优化牵引ASP提升所致 [5] - 2025年第三季度期间费用率为4 83% 同比下降4 47个百分点 [5] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为1 24%/2 42%/2 01%/-0 83% 同比分别下降0 58/1 38/1 64/0 88个百分点 [5] 投资建议与盈利预测 - 维持公司盈利预测 预计2025-2027年营收分别为200 0/233 6/268 7亿元 增速为18 9%/16 8%/15 0% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20 3/24 5/28 9亿元 增速为81 0%/20 5%/18 3% [6] - 预计2025-2027年EPS分别为0 99/1 19/1 41元 对应2025年10月30日13 76元收盘价 PE分别为14/12/10倍 [6] - 维持"买入"评级依据包括：无极品牌在欧洲市场势能显现 全地形车业务大排量升级 大股东切换落定管理稳定性增强 以及与宗申动力摩托业务的强强联合 [6] 财务预测摘要 - 预测毛利率持续改善 从2024年的17 6%升至2027年的19 2% [8] - 预测净资产收益率显著提升 从2024年的12 2%升至2027年的25 9% [8] - 预测每股经营现金流保持强劲 2025-2027年分别为1 76/1 52/1 73元 [10]

公司基本情况 - 公司成立于1992年6月6日，并于同年9月10日在上海证券交易所上市，注册与办公地址均在重庆 [1] - 公司是国内金属制品领域的重要企业，在金属制品制造方面拥有深厚技术积累和生产能力 [1] - 公司主营业务为金属制品业，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铝，涉及长安汽车概念、机器人概念、汽车零部件、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] - 公司控股股东为东方鑫源集团有限公司，实际控制人与董事长均为龚大兴 [4] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为4.74亿元，在行业31家公司中排名第30位 [2] - 行业第一名中国铝业营收达1765.16亿元，行业平均数为165.62亿元，中位数为58.3亿元 [2] - 主营业务构成：农机、通机、园林机械产品营收2.51亿元，占比76.48%；镁铝金属手动工具配件和车辆配件6165.54万元，占比18.75%；其他(补充)1063.69万元，占比3.24%；全铝定制家具501.9万元，占比1.53% [2] - 2025年三季度净利润为249.57万元，行业排名第25位 [2] - 行业第一名中国铝业净利润172.96亿元，行业平均数为13.46亿元，中位数是1.47亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为33.35%，去年同期为8.20%，低于行业平均46.20% [3] - 2025年三季度毛利率为12.76%，去年同期为10.29%，高于行业平均10.69% [3] 管理层与股东情况 - 董事长龚大兴2024年薪酬为2.67万元 [4] - 总经理钟秉福2024年薪酬为40.49万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.46万户，较上期增加2.61% [5] - 户均持有流通A股数量为1.54万股，较上期减少2.55% [5] - 十大流通股东中，金鹰恒润债券发起式A（015931）退出十大流通股东之列 [5]

**公司H股上市计划** - 公司董事会于2025年9月12日审议通过首次公开发行H股并在香港联交所主板上市的议案[1] - 本次发行旨在深化全球化战略布局 加快海外业务发展 提升国际化品牌形象和核心竞争力[3] - 发行尚需提交股东会审议 并完成中国证监会备案及香港联交所审核程序后方可实施[3] **2025年上半年财务表现** - 营业总收入达41.84亿元 同比增长40.04%[4] - 归母净利润3117.08万元 同比增长19.00%[4] - 扣非净利润亏损1.34亿元 上年同期盈利1660.68万元[4] **2025年8月产销数据** - 新能源汽车生产1144辆 同比增长113.83% 累计生产9002辆 同比增长133.58%[4] - 新能源汽车销售1536辆 同比下降15.93% 累计销售2.21万辆 同比增长61.27%[4] - 其他车型生产8875辆 同比增长261.21% 累计生产3.66万辆 同比增长127.57%[4] - 其他车型销售9531辆 同比增长315.48% 累计销售3.8万辆 同比增长103.82%[4] **整体产销表现** - 8月总生产量1万辆 同比增长234.86% 累计生产4.56万辆 同比增长128.73%[4] - 8月总销售量1.11万辆 同比增长168.55% 累计销售6万辆 同比增长85.80%[4] **公司基本信息** - 公司主营业务为乘用车（含新能源汽车） 摩托车 摩托车发动机和通用机械的研发 生产及销售[3] - 2025年2月公司完成名称变更 由"力帆科技（集团）股份有限公司"变更为"重庆千里科技股份有限公司"[5]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中下跌2.03%至13.03元/股 成交7412.30万元 换手率2.50% 总市值29.40亿元 [1] - 主力资金净流出728.10万元 其中特大单卖出323.06万元占比4.36% 大单买入908.68万元占比12.26%同时卖出1313.72万元占比17.72% [1] - 今年以来股价上涨40.49% 近5日下跌10.88% 近20日上涨2.60% 近60日上涨15.82% [2] 龙虎榜与交易活跃度 - 今年以来3次登上龙虎榜 最近一次4月25日龙虎榜净卖出546.97万元 买入总额4123.30万元占比10.24% 卖出总额4670.27万元占比11.59% [2] 业务构成与行业分类 - 主营业务收入构成：农机/通机/园林机械产品占比76.48% 镁铝金属手动工具配件和车辆配件占比18.75% 全铝定制家具占比1.53% 其他补充业务占比3.24% [2] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铝 概念板块包括小盘、农机、股权转让、比亚迪概念、长安汽车概念等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.29亿元 同比增长388.33% 归母净利润978.70万元 同比增长284.45% [3] - A股上市后累计派现5020.71万元 近三年累计派现188.02万元 [4] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.43万户 较上期增加1.01% 人均流通股15783股 较上期增加18.80% [3] - 金鹰恒润债券发起式A(015931)位列第五大流通股东 持股381.97万股 较上期增持64.93万股 [4] 公司基本信息 - 成立于1992年6月6日 上市于1992年9月10日 注册地址重庆市九龙坡区含谷镇鑫源路8号 主营业务属金属制品业 [2]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 公司传统主业高景气 通机及出口大幅增长 上半年业绩同比增长79%[1][2] - 持续看好传统与新兴业务高景气共振[1] - 宗申通机收入36.4亿元同比增长73% 净利润3.7亿元同比增长140%[2] - 宗申摩发收入23.2亿元同比增长14.2% 净利润1.3亿元同比增长39.3%[2] - 外销收入33亿元同比增长62% 占比提升至49.8%[2] - 新兴业务宗申航发聚焦航空动力系统 具备领先量产能力 持股比例升至95.16%[8] - CA500型航空活塞发动机通过适航审查 成为国内首款获适航批准的国产航空动力产品[8] 财务表现 - 2025H1营业收入66.55亿元同比增长40.29%[7] - 2025H1归母净利润5.06亿元同比增长79.37%[7] - 2025H1扣非净利润4.88亿元同比增长81.96%[7] - Q2归母净利润2.79亿元创单季度新高[7] - 2025E营业总收入142.73亿元同比增长35.8%[3] - 2025E归母净利润9.17亿元同比增长98.7%[3] - 2025E每股盈利0.80元[3] - 2025E市盈率33倍[3] 业务协同与整合 - 宗申通机与大江动力通过多维度协同整合强化市场竞争优势[2] - 与隆鑫通用业务存在潜在协同效用 产业逻辑大有可为[2] - 参股公司宗申新智造持有隆鑫通用24.55%股权[7] - 隆鑫通用上半年归母净利润10.7亿元同比增长82%[7] 发展前景 - 通机产品单机价值较海外龙头仍有较大差距 预计逐步向价值链提升方向前行[2] - 摩托车发动机业务受益于出口+升级双驱动[2] - 低空经济蓬勃发展和国际局势复杂多变为航发业务带来新机遇[8] - 军用无人机和工业级无人机市场需求持续增长[8]

公司业务构成 - 报告期内公司合并范围新增农机、通机和园林机械业务 [2] - 新增业务与原有镁铝合金轻量化零部件业务共同构成公司主要业务 [2] 财务与治理事项 - 本报告期不进行利润分配 [1] - 本报告期不实施资本公积金转增股本 [1] - 半年度报告未经审计 [1] - 全体董事出席董事会会议 [1]

财务表现 - 上半年营业收入3.29亿元 同比增长388.33% [1] - 归母净利润978.7万元 同比增长284.45% [1] - 扣非净利润789.09万元 同比增长244.29% [1] - 剔除鑫源农机后营业收入仍增长7.91% 归母净利润增长179.87% [1] - 镁铝合金零部件销量同比增长28% [2] 业务整合与战略 - 鑫源农机2024年末完成工商变更并入上市公司体系 成为核心业务组成部分 [1] - 实施"材料-场景-智能"三位一体产业生态战略 [1] - 重构产品线经营架构 打破部门壁垒提升资源协同效率 [2] - 通过精细化管理激发内生动力 增强能力建设 [1] 技术创新与产品开发 - 深耕丘陵山区农机关键领域 加速全程机械化农机创新 [2] - 攻克多项技术难题 推出智能收割机与柑橘采摘机器人 [2] - 微型/中型农机及通机/园林产品全面升级 [2] - 布局智能割草机器人等前沿技术 [2] - 新能源摩托车领域取得突破 成功导入镁合金箱体与后货支架 [2] 市场拓展 - 国内营销网络持续深化 [2] - 海外渠道向欧美及亚非拉地区拓展 [2] - 镁合金零部件加速推进替代项目 论证电动摩托车轮毂/减震筒等高价值部件可行性 [2]