公司及行业 * 公司为宗申动力，主营业务涵盖通用动力机械（通机）、摩托车发动机、航空发动机及储能等[1] * 行业涉及通用动力机械、摩托车、航空发动机（低空经济）、储能及新能源[1] 核心观点与论据 **1 2025年整体及分业务业绩表现** * 2025年公司实现营业收入123亿元，同比增长18.55% 实现净利润6.66亿元，同比增长44.25%[3] * **通用动力机械业务**：营收60.15亿元，同比增长15.11%，占总营收近50% 净利润4.57亿元，同比增长27.34%，净利率升至7.6% 销量513.65万台，同比增长6.52% 利润增速高于营收及销量，主要得益于高端化转型及自主品牌拓展 产品结构中，发电机占比约40%，毛利率和盈利能力较好 电动化产品加速，如电动园林割草机销量突破10万台[2][3] * **摩托车发动机业务**：营收46.01亿元，同比增长20.31% 净利润2.7亿元，同比增长76.22%，净利率从4%提升至5.85% 销量366万台，同比增长约22% 增长得益于产品结构向大排量及越野动力等休闲娱乐属性产品转型，其中越野动力品类销量55万台，同比增长约20%[2][3][6] * **新兴业务**：**新能源业务**营收7.92亿元，同比增幅显著 **航空发动机业务**营收约2.3-2.4亿元，同比增长较高，但处于亏损状态，主因持续研发投入 **产品部件业务**营收5.6亿元，受汽车产业环境影响[3][6] **2 2026年业务展望与战略规划** * **整体战略**：聚焦成为**能源转换**企业，核心围绕通用动力机械与航空发动机两大主业 2026年拟置出摩托车发动机业务并整合隆鑫通机资产，以进一步聚焦[2][11][12] * **通用动力机械**：预计2026年增速在10%-20%之间[13] * **摩托车发动机**：预计2026年增速在10%-20%之间[13] * **航空发动机业务**：2026年第一季度在执行的订单金额已超过2025年全年营收 预计2026年出货量增速将维持50%-100% 拥有两条产线，满负荷年产能可达1万台[2][10] * **储能业务**：2026年第一季度增长迅速，欧洲库存已售罄并实现提价 预计2026年将实现大幅度增长[2][8][13] * **电动化布局**：璧山电动化新工厂预计2026年底投产，目标未来实现营收30亿元[2][12] **3 各业务板块关键进展与驱动因素** * **通用动力机械**： * **市场占有率**：2025年受益于行业洗牌，作为龙头企业在国内市场的占有率得到提升[5] * **自主品牌策略**：采取“农村包围城市”策略，优先布局东南亚、南美等新兴市场，避开品牌格局稳定的欧美成熟市场 2025年在新兴市场的自主品牌增速优于板块整体增速，但总体体量尚小（如国内植保无人机发电机销量约十万台，占总销量比重低）[2][4] * **毛利率**：外销毛利率上升，主因外销产品结构更优（发电机占比近40%且持续升级，如天然气备用发电箱） 内销毛利率下降因国内市场竞争激烈[8] * **油价影响**：油价上涨对通机业务影响有限，因产品使用频率低或用于应急，用户价格敏感度不高 反而对公司的储能业务有促进作用[5] * **摩托车发动机**： * **增长驱动**：海外市场需求增长及国内消费市场向休闲娱乐属性转型[6] * **产品结构**：越野类产品大部分可理解为大排量产品，带动盈利能力提升[6] * **市场地位**：国内产销量占有率约为18%至20%[6] * **毛利率**：毛利变化主要受产品结构高端化驱动，公司作为头部企业议价能力相对更强[8][9] * **航空发动机**： * **技术认证**：获得了国内首张随机适航认证，产品可挂载在客户飞机上实现载人飞行[2][3] * **战略定位**：当前阶段核心目标为长远发展，通过加大研发投入抢占更多主机厂新机型配套，以锁定未来市场份额[6][7] * **海外市场**：2025年底已打通通过国内贸易公司销往海外的模式[10] * **储能业务**： * **产能布局**：越南生产基地已于2025年年底投产 德国子公司已成立，瞄准欧洲市场[2][7] **4 其他重要事项** * **减值计提**：2025年减值计提总额1.25亿元，主要源于类金融业务收缩产生的信用减值，以及对航天神舟飞行器等股权投资的审慎计提[7][8] * **2025年第四季度通机收入环比下降**：主要因2025年第一季度受贸易战因素存在抢出口行为导致基数较高[8] * **未来发展规划要点**：全面拥抱智能化和电动化 持续推进自主品牌发展 推动产品升级与高端化（如研发330千瓦航空涡轮发动机） 长远目标是成为通用动力机械领域的全球领先中国品牌[12]

交易核心与方案 - 为解决左宗申控制宗申动力与隆鑫通用后产生的同业竞争问题，两家公司计划进行重大资产置换[1][2] - 交易方案为宗申动力拟置入隆鑫通用的通用机械业务相关资产与负债，隆鑫通用拟置入宗申动力的摩托车发动机业务相关资产与负债，差额以现金补足，不涉及发行股份[2] - 交易旨在推动双方业务清晰化与专业化发展，完成后隆鑫通用将专注摩托车及发动机业务，宗申动力将专注通用机械业务[1][2][3] 公司业务与规模对比 - 隆鑫通用规模大于宗申动力，截至2025年9月末，宗申动力总资产约为127亿元，隆鑫通用总资产约为176.7亿元[3] - 2024年摩托车销量显示，隆鑫通用销量为180万辆，宗申集团销量为154万辆，分别位居行业第二和第三[3] - 2025年上半年，隆鑫通用摩托车业务销售收入为72.73亿元，占总营收的74.58%，其中高端品牌“无极VOGE”系列销售收入19.80亿元，同比增长30.23%[4] - 2025年上半年，宗申动力摩托车发动机业务营业总收入为23.30亿元，通用机械业务营业总收入为36.47亿元[4] 近期财务表现 - 2025年上半年，宗申动力摩托车发动机业务净利润为1.33亿元，同比增长39.3%；通用机械业务净利润为3.70亿元，同比增长139.79%[4] - 2025年全年，宗申动力预计归母净利润为6.46亿元至7.38亿元，同比增长40%至60%，主要得益于通用机械与摩托车发动机业务规模增长及投资联营企业收益提升[6] - 2025年全年，隆鑫通用预计归母净利润为16.5亿元至18亿元，同比增长47.15%至60.53%，主要得益于摩托车与通用机械主业规模稳健增长及产品结构优化[6] - 两家公司2025年归母净利润合计预计超过22.96亿元[1][6]

交易方案概述 - 隆鑫通用拟与宗申动力进行资产置换，以解决双方在摩托车、摩托车发动机及通用机械等业务方面的同业竞争问题，实现业务聚焦与专业化发展 [2] - 交易方案为隆鑫通用以其持有的通用机械业务相关资产与负债（核心为重庆新隆鑫机电有限公司股权），置换宗申动力持有的摩托车发动机业务相关资产与负债（核心为重庆宗申发动机制造有限公司股权）[2] - 置换资产交易作价的差额将由一方向另一方以现金方式补足，本次交易不涉及发行股份，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [2] 交易背景与目的 - 交易背景源于公司实际控制人于2024年12月发生变化后，隆鑫通用由宗申产业集团有限公司间接控制，与宗申集团控制的下属公司（含宗申动力）在相关业务领域存在同业竞争 [2] - 通过本次交易，双方将有效整合资源，明确业务边界 [2] - 交易完成后，隆鑫通用将集中资源发展摩托车整车及摩托车发动机业务，聚焦核心动力技术研发与全球渠道布局，构建更具深度和广度的摩托车动力总成能力，实现发动机与整车的高效协同 [3] - 公司致力于持续优化产品结构、提升产品附加值，成为全球领先的两轮交通工具企业 [3] 置入资产详情 - 隆鑫通用将获得宗申动力持有的摩托车发动机业务相关资产，核心为重庆宗申发动机制造有限公司100%股权 [2] - 重庆宗申发动机制造有限公司成立于2003年，注册资本7.44亿元，主要从事摩托车发动机、电动机及零配件的生产销售 [2] 置出资产详情 - 隆鑫通用将剥离自身持有的通用机械业务相关资产，核心为重庆新隆鑫机电有限公司100%股权 [3] - 重庆新隆鑫机电有限公司成立于2025年4月，注册资本1000万元，主要从事发电机及发电机组、农业机械、液压动力机械等产品的制造与销售 [3] 交易当前状态 - 本次交易尚处于筹划阶段，公司尚未与交易对方签署任何协议 [3] - 交易方案、具体交易标的资产范围、交易价格等核心要素仍需进一步论证和协商 [3]

交易核心概览 - 宗申动力与隆鑫通用于2月13日晚公告筹划重大资产置换事项 预计构成重大资产重组 [1] - 交易旨在解决两家公司存在的同业竞争问题 实现业务聚焦与专业化发展 [1] - 两家公司实控人均为左宗申 截至公告日 宗申动力总市值232亿元 隆鑫通用总市值320亿元 [2] 交易背景与动因 - 自2024年12月起 隆鑫通用与宗申动力的实控人均变更为左宗申 两家公司在摩托车、摩托车发动机及通用机械业务方面存在同业竞争 [3] - 为有效解决同业竞争 宗申动力拟置入隆鑫通用的通用机械业务相关资产与负债 以重庆新隆鑫机电有限公司股权为核心 [3] - 隆鑫通用拟置入宗申动力的摩托车发动机业务相关资产与负债 以重庆宗申发动机制造有限公司股权为核心 [3] - 交易作价差额将以现金补足 不涉及发行股份 [3] 交易具体安排 - 交易价格尚未确定 将以拟置入与拟置出资产的评估价值为基础确定 [4] - 双方将尽快组织中介机构开展尽职调查 完成审计评估后签署正式协议 并提交董事会和股东会审议 [4] 拟置出资产（宗申动力摩托车发动机业务）表现 - 该业务由全资子公司重庆宗申发动机制造有限公司负责 是行业龙头企业之一 [5] - 2025年上半年 摩托车发动机业务实现营业总收入23.30亿元 同比增长14.39% 净利润1.33亿元 同比增长39.30% [5] - 2024年全年 该业务实现营业总收入38.24亿元 净利润1.53亿元 [5] 拟置入资产（隆鑫通用通用机械业务）表现 - 该业务由全资子公司重庆新隆鑫机电有限公司落地 聚焦园林机械产品 [5] - 2025年上半年 通用机械业务实现销售收入21.85亿元 同比增长52.82% 其中家用发电机产品销售收入同比增长142.01% [5] - 2025年上半年 骑乘式割草车产品销量2.61万台 同比增长77.55% 对应销售收入2.42亿元 同比增长94.22% [5] - 2024年全年 通用机械业务实现销售收入35.35亿元 同比增长29.32% [5] 交易对公司战略的影响 - 宗申动力表示 交易后将集中资源发展通用机械等核心业务 强化主营业务布局 优化资产与资源配置 [6] - 隆鑫通用表示 交易后将集中资源发展摩托车整车及发动机业务 聚焦动力技术研发与全球渠道布局 构建深度摩托车动力总成能力 实现发动机与整车高效协同 [6]

交易概述 - 隆鑫通用拟以其持有的通用机械业务相关资产与负债（以重庆新隆鑫机电有限公司股权为核心）与宗申动力持有的摩托车发动机业务相关资产与负债（以重庆宗申发动机制造有限公司股权为核心）进行置换，置换差额将以现金补足 [2][4] - 本次交易旨在解决2024年12月公司实际控制人变更后，与宗申动力在摩托车、摩托车发动机及通用机械等业务方面存在的同业竞争问题 [4] - 交易构成关联交易，因交易对方宗申动力为公司实际控制人左宗申控制的公司 [2][5] - 根据初步测算，本次交易预计不构成重大资产重组，不涉及发行股份，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [2][5][9] 交易标的详情 - **拟置入资产**：宗申动力持有的摩托车发动机业务相关资产与负债，核心为重庆宗申发动机制造有限公司100%股权，该公司注册资本为74,371.02万元 [6] - **拟置出资产**：隆鑫通用持有的通用机械业务相关资产与负债，核心为重庆新隆鑫机电有限公司100%股权，该公司注册资本为1,000万元，成立于2025年4月1日 [7] - 交易资产的具体范围和交易作价将在尽职调查、审计及评估完成后进一步明确，并以评估报告为基础协商确定 [2][4][5] 交易对方信息 - 交易对方为重庆宗申动力机械股份有限公司，是一家上市公司，法定代表人为黄培国，注册资本为114,502.692万元 [8] 交易对上市公司的影响 - 交易完成后，公司将集中资源发展摩托车整车及摩托车发动机业务，聚焦核心动力技术研发与全球渠道布局，构建更具深度的摩托车动力总成能力，实现发动机与整车的高效协同 [8] - 公司致力于通过优化产品结构、提升产品附加值，成为全球领先的两轮交通工具企业 [8] 交易状态与后续步骤 - 本次交易尚处于筹划阶段，公司尚未与交易对方签署任何协议，交易方案、价格等核心要素仍需进一步论证和协商 [3][10] - 交易尚需履行必要的内部决策和审批程序，存在未能通过相关程序的风险 [3][10] - 根据相关规定，本次交易公司股票不停牌，公司将根据进展及时履行信息披露义务 [3][10]

交易概述 - 公司（宗申动力，001696）拟与隆鑫通用（603766）进行重大资产置换，拟置出摩托车发动机业务相关资产与负债（以重庆宗申发动机制造有限公司股权为核心），拟置入通用机械业务相关资产与负债（以重庆新隆鑫机电有限公司股权为核心）[1][2][4] - 交易作价差额将由一方向另一方以现金方式补足，不涉及发行股份，交易价格将以评估报告为基础协商确定[2][4][5] - 本次交易旨在解决公司与隆鑫通用自2024年12月后者实际控制人变更后产生的同业竞争问题，推动双方业务聚焦与专业化发展[4][12] 交易性质与状态 - 本次交易构成关联交易，因交易对方隆鑫通用与公司受同一实际控制人左宗申先生控制[2][5][6] - 根据初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，但不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更[2][5][13] - 交易目前处于筹划阶段，交易方案需进一步论证协商，尚未签署意向协议，需履行必要的决策和审批程序[2][3][5] 交易对方与标的资产 - 交易对方隆鑫通用为上市公司，注册资本为2,053,541,850元，实际控制人为左宗申先生[5][6][8] - 拟置入资产核心为重庆新隆鑫机电有限公司100%股权，该公司成立于2025年4月1日，注册资本1,000万元，经营范围涵盖发电机及发电机组制造销售、农业机械、储能技术等[7][9] - 拟置出资产核心为重庆宗申发动机制造有限公司100%股权，该公司成立于2003年5月23日，注册资本74,371.02万元，主营摩托车发动机、电动机及零配件等[10][11] 交易影响与战略意义 - 交易完成后，公司将集中资源发展通用机械等具有技术优势和市场前景的核心业务，强化主营业务布局，优化资产与资源配置[12] - 本次交易符合公司战略发展方向，有利于解决同业竞争，实现业务清晰化、专业化发展，旨在提升公司长期核心竞争力[4][12]

交易概述 - 宗申动力拟将其持有的摩托车发动机业务相关资产与负债（以重庆宗申发动机制造有限公司股权为核心）与隆鑫通用持有的通用机械业务相关资产与负债（以重庆新隆鑫机电有限公司股权为核心）进行置换，置换资产交易作价的差额将由一方向另一方以现金方式补足 [2] - 本次交易构成关联交易，根据初步研究和测算，预计将构成重大资产重组 [4] - 交易尚处于筹划阶段，交易方案需进一步论证协商并履行决策审批程序，尚未签署意向协议，具体资产范围及交易作价将在尽职调查、审计及评估后确定 [5] 交易背景与目的 - 2024年12月隆鑫通用实际控制人变更后，由宗申产业集团有限公司间接控制，宗申动力与隆鑫通用在摩托车发动机及通用机械等方面存在同业竞争 [4] - 双方实际控制人均为左宗申，因此本次交易构成关联交易 [4] - 交易旨在解决同业竞争问题，推动双方实现业务清晰化、专业化发展 [4] - 交易完成后，宗申动力将集中资源发展通用机械等具有技术优势和市场前景的核心业务，强化主营业务布局，优化资产与资源配置 [4] - 交易完成后，隆鑫通用将集中资源发展摩托车整车及摩托车发动机业务，聚焦核心动力技术研发与全球渠道布局，构建更具深度和广度的摩托车动力总成能力，致力于成为全球领先的两轮交通工具企业 [4] 公司业绩与市场表现 - 宗申动力预计2025年实现归母净利润6.46亿元至7.38亿元，同比增长40%至60% [5] - 隆鑫通用预计2025年实现归母净利润16.5亿元至18亿元，同比增长47.15%至60.53% [5] - 截至2月13日A股收盘，宗申动力股价下跌1.03%，隆鑫通用股价下跌1.52% [6]

交易概述 - 宗申动力拟以其摩托车发动机业务相关资产与隆鑫通用的通用机械业务相关资产进行置换 交易作价差额将以现金补足[1] - 本次交易预计构成重大资产重组 具体资产范围、交易作价将在尽职调查、审计及评估后进一步明确[3] - 交易尚处于筹划阶段 交易方案需进一步论证协商并履行相关决策审批程序 公司尚未与交易对方签署意向协议[3] 交易动因与战略目标 - 交易旨在解决宗申动力与隆鑫通用之间存在的同业竞争问题[3] - 推动双方实现业务清晰化、专业化发展[3] - 交易完成后 宗申动力将集中资源发展通用机械等具有技术优势和市场前景的核心业务[3] 预期影响 - 进一步强化宗申动力的主营业务布局 优化公司资产与资源配置[3] - 交易符合公司的战略发展方向 有利于提高上市公司质量 切实保护公司中小股东利益[3] 交易执行 - 本次交易公司股票不停牌[1]

交易概述 - 宗申动力拟将其持有的摩托车发动机业务相关资产与负债（以重庆宗申发动机制造有限公司股权为核心）与隆鑫通用持有的通用机械业务相关资产与负债（以重庆新隆鑫机电有限公司股权为核心）进行置换，置换资产交易作价的差额将由一方向另一方以现金方式补足 [2] 交易性质与背景 - 本次交易构成关联交易，预计将构成重大资产重组 [4] - 宗申动力与隆鑫通用的实际控制人均为左宗申，自2024年12月隆鑫通用实际控制人变化后，隆鑫通用由宗申产业集团有限公司间接控制，两家公司在摩托车发动机及通用机械等方面存在同业竞争 [4] 交易目的与战略影响 - 交易旨在解决宗申动力与隆鑫通用之间存在的同业竞争问题，推动双方实现业务清晰化、专业化发展 [4] - 交易完成后，宗申动力将集中资源发展通用机械等具有技术优势和市场前景的核心业务，进一步强化主营业务布局，优化公司资产与资源配置 [4] - 交易完成后，隆鑫通用将集中资源发展摩托车整车及摩托车发动机业务，聚焦核心动力技术研发与全球渠道布局，致力于成为全球领先的两轮交通工具企业 [4] 交易进展与财务预测 - 本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和协商，并需履行必要的决策和审批程序，公司尚未与交易对方签署意向协议，所涉资产具体范围及交易作价将在尽职调查、审计及评估后确定 [5] - 宗申动力预计2025年实现归母净利润6.46亿元至7.38亿元，同比增长40%至60% [5] - 隆鑫通用2025年预计实现归母净利润16.5亿元至18亿元，同比增长47.15%至60.53% [5]

交易概述 - 宗申动力拟以其摩托车发动机业务相关资产及负债与隆鑫通用持有的通用机械业务相关资产及负债进行置换[1] - 置换资产交易作价的差额将由一方向另一方以现金方式补足[1] - 交易对方隆鑫通用为宗申动力实际控制人左宗申控制的公司，因此本次交易构成关联交易[1] 交易性质与影响 - 根据初步研究和测算，本次交易预计将构成重大资产重组[1] - 本次交易不会导致宗申动力控股股东和实际控制人发生变更[1] 交易目的与战略意义 - 本次交易旨在解决宗申动力与隆鑫通用之间存在的同业竞争问题[1] - 交易旨在推动双方实现业务清晰化、专业化发展[1] - 交易完成后，宗申动力将集中资源发展通用机械等具有技术优势和市场前景的核心业务[1] - 交易将进一步强化宗申动力的主营业务布局，优化公司资产与资源配置[1] - 本次交易符合公司的战略发展方向，有利于提高上市公司质量，切实保护公司中小股东利益[1]