报告行业投资评级 - 美股市场评级为“弱于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 贸易冲突再起引发市场恐慌性下跌，美股主要指数普遍收跌，标普500指数本周下跌2.4%，纳斯达克综合指数下跌2.5% [3] - 市场风格呈现全面下跌，防御性板块表现相对抗跌，而周期性板块跌幅居前 [3] - 尽管市场下跌，但资金集中涌向半导体等特定科技领域，同时多数行业盈利预期保持平稳上修态势 [4][5] 全球大类资产总览 - 美股主要指数本周普遍下跌：标普500 (-2.4%)、纳斯达克综合 (-2.5%)、道琼斯工业 (-2.7%)、罗素2000 (-3.3%) [11] - 全球主要股市表现分化：日经225 (+5.1%)、韩国综合指数 (+1.7%)、越南胡志明指数 (+6.2%) 表现强劲；欧洲斯托克50 (-2.1%)、恒生指数 (-3.1%) 下跌 [11] - 美债收益率曲线变化不一，短端3个月期收益率上升1个基点至3.946%，长端30年期收益率微降至4.707% [11] - 商品市场表现分化：COMEX黄金价格上涨3.2%至4,036美元，NYMEX WTI原油价格下跌4.0%至58.24美元 [11] 标普500板块价格表现 - 24个行业中仅3个行业上涨：食品饮料与烟草 (+1.7%)、公用事业 (+1.5%)、食品与主要用品零售 (+0.3%) [3] - 跌幅较大的行业包括：耐用消费品与服装 (-8.4%)、电信业务 (-5.1%)、汽车与汽车零部件 (-4.3%)、银行 (-4.0%)、能源 (-4.0%) [3] - 年初至今表现领先的板块：信息技术 (+26.8%)、公用事业 (+22.1%)、非日常生活消费品 (+26.4%板块内) [12] - 风格表现排序：大盘成长 (-2.2%) > 小盘成长 (-2.6%) > 大盘价值 (-2.7%) > 小盘价值 (-4.1%) [3] 资金流向分析 - 标普500成分股整体资金流为-40.6亿美元，较上周的+12.5亿美元明显转负 [4] - 半导体产品与设备行业资金流入显著，达到+83.2亿美元，远高于其他行业 [4] - 资金流出主要行业：汽车与汽车零部件 (-25.7亿美元)、软件与服务 (-17.3亿美元)、综合金融 (-16.0亿美元) [4] - 信息技术板块近13周资金流入达398.03亿美元，年初至今流入386.86亿美元，表现最为强劲 [18] 盈利预测调整 - 标普500成分股动态未来12个月EPS预期本周上调0.3%，延续上周的上修趋势 [5] - 21个行业盈利预期上升，材料行业上修幅度最大 (+1.0%)，其次是半导体产品与设备 (+0.7%) [5] - 能源行业盈利预期下调0.5%，是表现最差的行业 [5] - 近13周累计上修幅度领先的行业：半导体产品与设备 (+16.3%)、信息技术 (+9.8%)、金融 (+5.8%) [20] 估值水平变化 - 标普500成分股整体动态市盈率为22.3x，本周下降2.7% [21] - 公用事业板块估值相对较高且表现稳定，市盈率为19.3x，本周上升1.2% [22] - 汽车与汽车零部件板块市盈率达54.9x，但本周下降4.6%，近52周大幅上升108.2% [21] - 市净率方面，标普500成分股为5.2x，技术硬件与设备行业市净率最高达21.0x [25] 关键个股表现 - 科技巨头表现分化：英伟达 (-2.4%)、微软 (-1.2%) 相对抗跌；苹果 (-4.9%)、特斯拉 (-3.8%) 跌幅较大 [29] - 消费医药板块中，菲利普莫里斯 (+4.7%)、礼来 (-0.8%) 表现较好；耐克 (-9.3%)、直觉外科 (-5.0%) 跌幅显著 [29] - 传统工业股表现稳健：卡特彼勒 (-1.3%)、通用电气 (-1.9%) 跌幅相对较小 [29] - 资金流向方面，特斯拉本周资金流出23.56亿美元，但近13周仍流入107.06亿美元 [30]

报告行业投资评级 - 美股行业评级为弱于大市，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 本周美股窄幅震荡，多数行业下跌，资金小幅流出且行业分化较大，多数行业业绩平稳上修 [3][4][5] 各部分总结 全球大类资产总览 - 展示全球主要资产近期走势，包括美股、中国股市、欧洲股市、日韩股市、新兴市场股市、美债收益率、汇率、商品等，各资产在不同时间段表现各异 [11] 标普500板块观测 价格收益 - 各行业加权平均价格收益率不同，本周能源、半导体产品与设备等行业涨幅居前，电信业务、保险等行业跌幅居前 [3][15] - 按板块排名展示不同时间段各行业价格收益率排名情况 [16] 资金流向 - 各行业资金流向分化，本周半导体产品与设备、运输等行业资金流入，软件与服务、汽车与汽车零部件等行业资金流出 [4][18] - 按板块排名展示不同时间段各行业资金净流入排名情况 [19] 盈利预测调整 - 多数行业盈利预期上升，本周综合金融、汽车与汽车零部件等行业上修幅度领先，医疗保健设备与服务、电信业务等行业下修 [5][20] - 按板块排名展示不同时间段各行业盈利预测调整幅度排名情况 [21] 估值变化 - 市盈率：各行业整体法市盈率及变化情况不同，本周能源、半导体产品与设备等行业市盈率上升，电信业务、保险等行业下降 [23] - 市净率：各行业整体法市净率及变化情况不同，本周能源、半导体产品与设备等行业市净率上升，电信业务、保险等行业下降 [26] 关键个股观测 市场表现 - 展示关键个股价格收益率和估算资金流，科技巨头中英伟达本周涨幅3.5%，消费医药中开市客本周跌幅1.7%，传统工业中埃克森美孚本周涨幅2.9%，金融地产中伯克希尔哈撒韦本周跌幅1.9% [30][31] 盈利预测及调整 - 各关键个股EPS预期及近期调整幅度不同，本周英伟达、礼来等个股EPS预期上调，联合健康集团、特斯拉等个股下调 [32] 估值变化 - 市盈率：各关键个股预期市盈率及变化幅度不同，本周英伟达、埃克森美孚等个股市盈率上升，开市客、宝洁公司等个股下降 [33] - 市净率：各关键个股预期市净率及变化幅度不同，本周英伟达、通用电气等个股市净率上升，开市客、联合健康集团等个股下降 [34]