核心观点 - 全球资金对中国资产配置兴趣回升，中国股市被重新定义为有成长性的市场[2] - 公司小幅上调沪深300指数2026年12月目标点位至4840点[2] - 明晟中国指数12个月前瞻市盈率在12至13倍之间被视为合理[2] 2026年宏观经济政策展望 - 宏观政策将保持温和扩张基调，财政政策方面广义财政赤字预计温和扩张[3] - 财政支出重点将集中在科技自主和基础设施等供给侧领域[3] - 货币政策将配合财政发力，采取适度宽松策略，可能更多依赖再贷款、PSL等定向工具[3] 中国经济积极变化 - 政策适时调整为市场提供定心丸，去年9月24日被视为重要拐点[4] - 企业竞争力与科技创新能力上新台阶，以DeepSeek为代表的AI时刻、人形机器人崛起、智能驾驶汽车开拓全球市场显示创新实力[4] - 中国是全球唯二拥有完整AI生态链的国家，覆盖上游算力、中游基础设施到下游软件应用场景[4] - 国内资金开始从定期存款向多元理财配置转变，保险和银行资管等机构开始真金白银入市[4] - 预计2026年上半年美联储将有三次降息，为全球风险资产创造有利环境[4] 中国股市估值与策略 - 中国股市已进入估值结构性修复过程，A股、港股及明晟中国指数估值取得非常大程度修复[5] - 港股恒生指数和明晟中国指数市盈率修复超30%[5] - 全球投资人将中国股市重新定义为具有成长机会的市场，人工智能、新消费、自动化、机器人等领域蕴含投资机会[5] - 2026年将是从估值修复转向盈利驱动的过渡年，盈利增速温和，估值在更高区间企稳[5] - 基本面和主题驱动的选股是关键，投资者可聚焦高质量互联网和科技龙头，同时配置部分高股息资产，采取杠铃策略[6]