债市承销新规 - 中国银行间市场交易商协会发布新规，明确禁止主承销商以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标，并细化成本测算和报送要求 [1] - 新规针对金融债领域的低价恶性竞争，尤其是银行与证券之间的混战，广发银行二级资本债承销商招标低价中标事件成为整治触发点 [1] - 新规效果仍有待观察，因金融债发行规模庞大且市场格局复杂 [1] 科创债发行情况 - 科创债新政落地3个月，新发规模达8831.59亿元（含拟发行金额），其中银行、券商等金融机构占比近36% [1] - 发行主体仍以央国企和大型机构为主，但中小机构和民营企业参与度提升 [1] - 近3个月新发科创债票面利率均值为1.9282%，最低至0.01%，华泰证券预计下半年科创债供给将增加，部分民企债或通过"科技板"回归 [1] 8月债市展望 - 政府债券新发与存量利差较低，10年期新发与存量券利差约5BP，30年期利差9BP，短期限几乎无利差，利好存量券配置 [4] - 需关注美俄谈判进展及俄罗斯石油进口二级关税（100%）实施可能性，若实施可能推动10年期国债突破1.6% [4] - 中美贸易谈判进展及24%关税暂停延长3个月是否生变亦为关键变量 [4] 公司债ETF表现 - 公司债ETF(511030)上涨0.01%，实现8连涨，最新价报106.31元，年内累计上涨1.15% [4] - 盘中换手率9.2%，成交20.57亿元，近1周日均成交22.40亿元，最新规模223.64亿元创近1年新高 [4] - 近5个交易日合计资金流入1062.12万元，融资净买额499.56万元，融资余额2161.39万元 [4][5] 公司债ETF收益与风险 - 近5年净值上涨13.68%，成立以来最高单月回报1.22%，最长连涨9个月（涨幅3.80%），年盈利概率83.33% [5] - 历史持有3年盈利概率100%，近3个月超越基准年化收益2.17%，今年以来最大回撤0.50%，修复天数23天 [5] - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，今年以来跟踪误差0.013% [5] 中债-中高等级公司债指数 - 公司债ETF跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以AAA级上交所公司债为基础，按隐含评级分组并细分利差因子 [6] - 指数基期为2015年6月30日，基点值100，包含待偿期分段子指数，成分券每季度调整 [6]