低库存结构下的铝市场 20250703 摘要 氧化铝市场中长期供应预计将逐步宽松，7 月预计过剩约 9 万吨，主要 由于复产和新增产能释放，以及印尼进口货物的增加，这将对氧化铝价 格形成下行压力。关注广西 200 万吨产能投产进度及赤泥因素的影响。 几内亚政府计划推出几内亚价格指数并控制铝土矿销售，短期内未对生 产和运输造成影响，但可能推高矿价。四季度矿价预期上涨至 80 美元， 氧化铝下方空间或调整至 2,800 元。需警惕政策变动和黑天鹅事件。 短期内氧化铝价格上方压力位于 3,100-3,200 元，受盘面情绪干扰。需 关注低仓单库存和高虚实比对价格的支撑作用，以及贸易商的稳价行为。 长期来看，氧化铝下跌空间有限，预计在 2,800 元左右。 2025 年氧化铝价格预计在 2,800-3,200 元区间波动。当前氧化铝市场 过剩量约为 45 万吨，包括冶金级和化工级。若矿端出现黑天鹅事件， 可能推动价格上涨。 建议 2025 年第三季度铝市场以回调买入为主，短期偏多看，上方目标 价位为 21,000 元。海外逼仓风险、国内低库存结构及低仓单现状是主 要影响因素。 Q&A 当前氧化铝市场的短期价格走势如何 ...