1) 报告行业投资评级 - 铸造铝合金行业强弱分析为中性 [2] 2) 报告的核心观点 - 节后铸造铝合金价格整体保持稳定 波动方向基本跟随沪铝变化 相比电解铝而言 铸造铝合金价格表现出更强的抗跌性 核心原因是废铝成本端支撑较强 当前合规废铝资源仍偏紧 原材料价格维持高位 再生铝企业生产成本较高 对ADC12价格下调意愿较弱 铸造铝合金下方存在较强支撑 [5] - 当前铸造铝合金仓单库存已经处于历史低位 反映市场可交割资源相对有限 若仓单持续低位运行 同时现货端资源偏紧格局延续 则铸铝价格仍具备一定支撑 若后续废铝供应改善 再生铝产量明显回升 则成本端支撑可能逐步减弱 [5] - 下游8月全国汽车产量为268.4万辆 环比小幅回升 新能源汽车产量为165.3万辆 环比有所回升 新能源车产量占比继续处于高位 燃油车产量小幅回升至103.1万辆 传统燃油车需求仍显偏弱 [5] - 截至9月30日当周 国产乘用车销量为38万辆 其中燃油车销量为14.9万辆 新能源汽车销量为23.1万辆 新能源车占比继续高于燃油车 以旧换新政策 年中促销以及新车型上市仍对汽车消费形成阶段性支撑 但内需修复仍偏慢 传统压铸订单能否在旺季明显改善仍需进一步观察 [5] 3) 分目录内容总结 交易端——量价 - 展示2026年3月至9月铸造铝合金品种成交量 持仓量 资金沉淀的变化走势 以及AD00-01 AD01-02 AD02-03不同合约间的价差走势 [7][8] 交易端——套利 - 跨期正套成本测算 针对AD2610.shf和AD2611.shf两个合约 套利天数为28天 期货价格分别为23260元/吨 23255元/吨 价差为-5元/吨 固定成本小计为4.08元/吨 浮动成本小计为72.34元/吨 合计总成本76元/吨 [10][11] - 期现套利成本测算 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动 参考保太集团最新24000元/吨的现货报价 测算得出仓单成本为24154.1元/吨 其中现货仓库仓储费为39元/吨 资金成本为76.9元/吨 入库费为18元/吨 仓单注册成本合计133.9元/吨 保证金资金成本为20.2元/吨 [12][13] 供应端——废铝 - 废铝产量回升 社会库存下降 展示2021至2026年全国废铝月度产量走势 分区域废铝产量走势 废铝社会库存走势 全国废铝出货量合计走势 [15] - 废铝进口回落 同比增速下降 2026年8月铝废料及碎料进口14.18万吨 同比-17.6% 累计进口124.31万吨 累计同比-7.56% 2026年7月铝废料及碎料进口11.96万吨 同比-25.43% 累计进口110.13万吨 累计同比-6.07% 2026年6月铝废料及碎料进口13.28万吨 同比-14.63% 累计进口98.18万吨 累计同比-3.00% 2026年5月铝废料及碎料进口15.20万吨 同比-4.81% 累计进口89.84万吨 累计同比-0.89% 2026年4月铝废料及碎料进口17.06万吨 同比-10.37% 累计进口69.69万吨 累计同比0.01% 2026年3月铝废料及碎料进口19.73万吨 同比7.55% 累计进口63.52万吨 累计同比3.91% 2026年2月铝废料及碎料进口13.63万吨 同比-17.09% 累计进口32.90万吨 累计同比1.84% 2026年1月铝废料及碎料进口19.27万吨 同比21.46% 累计进口19.27万吨 累计同比21.46% [17] - 精废价差走弱 展示2021至2026年佛山破碎生铝精废价差走势 上海机件生铝精废价差走势 佛山 江苏 浙江 重庆 天津多地废旧汽轮 废旧摩轮价格走势 佛山破碎生铝平均价走势 [21][22][23][24][25][26][27] 供应端——再生铝 - 保太ADC12走强 再生-原生价差回升 展示2021至2026年保太ADC12价格走势 保太ADC12与A00价差走势 SMM价与保太价价差走势 [30][31][32][33][34] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 展示华东 华南 西南 东北四个区域ADC12价格走势 华南-西南 华东-西南 华东-华南不同区域间的价差走势 [35][36][37][38][39] - 铸造铝合金周度开工回落 月度开工回升 展示2021至2026年中国再生铝总开工率月度走势 再生铝合金周度开工率走势 2023至2026年再生铝合金月度产量走势 再生铝合金月度产量区域占比中广东占比23.39% 安徽占比17.46% 江苏占比11.79% 重庆占比8.73% 浙江占比8.12% 湖北占比6.85% 江西占比6.06% 山东占比3.37% 其余区域占比均低于2% [40][41][42][43][44] - ADC12成本以废铝为主 当下匡算位于盈亏平衡线附近 ADC12成本结构中废铝占90% 硅占2% 铜占4% 天然气占1% 其他占3% 展示2022至2026年铝合金总成本走势 不通氧553硅价格走势 ADC12利润走势 [45][46][47][48][49] - 铸造铝合金厂库回落 社库小幅回升 展示2022至2026年再生铝合金厂区原料库存月度走势 中国铝合金锭厂内库存周度走势 中国铝合金锭社会库存周度走势 铝合金锭厂库+社库合计走势 [50][51] - 铸造铝合金进口窗口关闭 展示2020至2026年未锻轧的铝合金进口当月值走势 进口累计值及累计同比走势 宁波港 钦州港进口96复化锭价格走势 国内外ADC12即时价差走势 ADC12进口利润走势 国内进口ADC12现货宁波港自提均价与国内低端ADC12均价走势 [53][54][55][56] - 再生铝棒产量 库存相关数据 展示2023至2026年再生铝棒产量走势 再生铝棒厂内库存走势 再生铝棒厂内库存区域占比中江西占比24.87% 河南占比18.65% 广东占比15.03% 浙江占比9.33% 福建占比8.29% 山东占比7.25% 江苏占比6.22% 其余区域占比均低于5% [58][59][60] 需求端——终端消费 - 终端消费呈现新能源汽车产量回升 燃油车产量处于低位的特征 展示2020至2026年新能源汽车月度产量走势 燃油车月度产量走势 摩托车月度产量走势 小家电相关品类产量走势 汽车零部件及配件制造PPI当月同比走势 汽车库存预警指数走势 [63][64] 核心统计数据汇总 - 2026年9月铸造铝合金总供应量75.7万吨 月环比4.08% 社会库存15200吨 月环比0% 9月铸造铝合金产量59.80万吨 环比11.91% 8月进口7.15万吨 环比19.50% 周度社库+厂库8.8万吨 周环比3.90% [6] - 2026年10月9日 废旧汽轮价格19075元/吨 周环比-1.04% 废旧摩轮价格18950元/吨 周环比-1.04% 破碎生铝价格20400元/吨 周环比-0.97% 破碎生铝/A00比值0.86 周环比0.69% SMM华东ADC12价格24400元/吨 周环比-0.41% SMM华南ADC12价格24400元/吨 周环比-0.41% SMM西南ADC12价格24600元/吨 周环比-0.40% 保太ADC12价格23900元/吨 进口现货宁波港自提ADC12价格23600元/吨 周环比-0.42% [6] - 2026年8月汽车产量268.40万辆 月环比4.31% 新能源汽车产量165.30万辆 月环比4.89% 汽车库存预警指数48.3 月环比50.00% 2026年3月摩托车产量210.33万辆 月环比0.00% 小家电产量2675.3万台 月环比0.00% [6]