对美股市场看空观点的反驳 - 认为用户提出的基于巴菲特减持历史、失业率上升及估值泡沫等看空美股的观点，是受到理论派宏大叙事的影响，对投资实战无用 [1][2] - 指出国内机构对美股的预判历来不准，并以某机构“美股十大预判错了九个”为例，说明理论派并不理解美股秩序 [2] - 强调互联网上大部分言论属于理论派，其观点逻辑精妙但如同“空中楼阁”，对实际投资结果没有帮助 [2] 投资应聚焦主要矛盾 - 提出投资中最重要的事是抓住当下的主要矛盾，而非罗列多空理由 [3][4][5] - 引用《矛盾论》观点，认为在复杂事物中必有一种主要矛盾规定或影响其他矛盾 [5] - 判断当前美股的主要矛盾并非失业率、经济衰退或美联储政策，而是“美国当前的天量流动性无处消化” [5] - 指出在货币与财政政策强干预下，即使加息缩表后，流动性仍远高于此前水平 [5] - 认为AI的上涨本质上是天量流动性寻找的一个“最合理的宣泄口” [5] 流动性是驱动美股上涨的核心动力 - 分析美国正在通过逆回购消耗、逐步降息、停止缩表、重新扩表等方式释放天量流动性 [6] - 指出美债发行未减缓反而增加，美联储从缩表转为扩表，违背传统经济学 [6] - 强调在“美元秩序+货币财政双放水”下，美股市场流动性极度充裕，市场天然容易上涨 [6] - 引用路孚特（Refinitiv）数据，指出央行流动性对标普500的拟合效果非常精准 [6] - 总结超发货币流向美股这个蓄水池，是推动美股上涨的主要矛盾 [7] 应对小概率事件的策略 - 认为无需为小概率事件（如用户提到的崩盘）放弃大部分时间的机会 [8] - 举例若事件发生概率为1%，且后果是大盘跌10%，则不值得为1%的概率放弃99%时间段内的机会 [8] - 引用名言“闪电劈下来的时候，你必须在场”，指出若无足够择时能力，盲目进出容易多做多错 [8] - 判断当前黑天鹅事件发生概率较低，不建议为此脱离原有投资框架做空仓决策 [9] - 警告空仓后若市场上涨，投资者可能因追高买入而承担更多试错成本与亏损 [9] 倡导简明的投资逻辑 - 建议投资者少看宏大叙事和精妙逻辑 [10] - 认为现实中最好的逻辑是“堂堂正正、简简单单、直接有力的主要矛盾”，而非环环相扣的连环推导 [11] - 以日心说与地心说类比，说明抓住主要矛盾能让复杂世界变得简单且有迹可循 [11] - 指出逻辑链过长则直接影响力量偏弱，大概率不是主要矛盾 [13] - 再次引用《矛盾论》，强调抓住主要矛盾则一切问题迎刃而解，并重申这是做好投资的关键 [14]

以下文章来源于格隆 ，作者城北徐公 格隆 . 一个游走于资本市场与佛祖之间的浪子。我可以生，可以死，我大笑，由天决定！ 本文来自微信公众号： 格隆 ，作者：城北徐公，题图来自：视觉中国 日本央行货币正常化，是大家早有预期的黑天鹅事件。 而此时此刻，距离日本央行货币政策会议已不足48小时。 隔夜指数掉期 （OIS） 市场给出加息25个基点的概率，已经从12月初的20%飙升到如今的94%。 算是板上钉钉了。 "区区"25个基点，从0.5%到0.75%，对于美联储来说可能只是鲍威尔打个喷嚏的幅度…… 但对于日元而言，这是自1995年以来，整整30年未曾触及的"极寒高地"。 全球廉价资金的锚点，将因此松动。 来源：日经中文网 一、欲望重燃 日本早就不是那个深陷通缩的国家了。 截至2025年10月，日本核心CPI （除生鲜食品） 已连续28个月维持在央行2%的目标上方。 更关键的是服务业PPI。 2025年11月的PPI月率公布值为0.4，前值为0.3，预测值为0.3，表明PPI在短期内依然呈现上升趋势。 这意味着通胀已经从"油价贵导致运费贵"转变为"理发师和护工要求涨工资"。 这是好事还是坏事？ 去年的数据就能说明问 ...

为充分发挥信息化手段优势，进一步帮助海外中国公民更好获得领事保护与服务，外交部"中国领事"APP推出"海外公民登记"功能模块并已全面上线。中国驻美国 使领馆提醒在美中国公民：请积极扫码下载"中国领事"APP并参与登记。 来源：中国驻美国大使馆 责 编：汪 云 鹏 校 对： 许 欣 今夜！A股，利好！ A股，重要调整！ A股突发！芯片大牛股，终止重组！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 百 万 用 户 都 在 看 " 黑 天 鹅 " 突 袭！刚 刚，全 线 大 跌！ 港股，突发！ ...

德意志银行的那份清单，本来就是个双刃剑，既能给你撑伞也能让你被刀割，谁都爱听惊悚故事，但谁又真想当主角呢，这就是问题所在。 市场不怕平静，市场怕假平静，而那份"十大黑天鹅"像个老朋友，既熟悉又危险，它把可能性都摆出来，让人不得不看清——繁荣与崩塌，只差一步之遥。 先说上行的戏码，AI把美国经济从2.6%推回4%以上，不是天方夜谭，是资本支出和生产率一起唱主角的可能，英伟达们今天赚钱，明天砸钱，数据中心像 蘑菇一样冒出来，投资就像潮水，能把GDP往上抬，这是台面上的逻辑，也是很多人愿意相信的故事。 标普500冲到8000点，这话听着厚重，但别忘了历史会重复，90年代重复过，互联网泡沫时代也有过表演，关键问题是泡沫能撑多久，信心能撑多久，流动 性能撑多久，这是时间和耐心的较量，而不是唯一的命运。 再说美联储，降息会不会把经济软着陆安稳放下，这是个技术活，也是政治活——降息速度快，不等于安全着陆，市场喜欢故事，央行喜欢规则，两者又总 在互相试探，谁先露怯谁就可能被敲骨吸髓。 贸易方面的"休战"并非童话，关税豁免可能扩大，政治动机清楚得很——选举到来，谁不爱个好消息，但政策从口头到执行，中间有多少障碍，别把希望当 成 ...

事件概述 - 巴西发生政治事件导致金融市场剧烈震荡 股市创下自2021年以来最糟糕单日表现 货币重挫约2.5% [1] 市场反应 - 巴西Ibovespa股指收跌4.3% [1] - 巴西货币雷亚尔走弱并加速下跌 [1] - 作为货币政策预期风向标的利率互换合约收益率狂飙逾50个基点 [1] 事件起因 - 巴西前总统博索纳罗公开支持其子弗拉维奥·博索纳罗作为右翼阵营候选人参与明年10月总统选举 [1] - 前总统长子弗拉维奥·博索纳罗在X平台确认获得其父背书 并将作为自由党候选人挑战现任总统卢拉 [1] 市场预期修正 - 投资者大举撤销此前对“博索纳罗会支持圣保罗州长塔尔西济奥·德·弗雷塔斯参选”的押注 [1] - 市场原本预期整个右翼能在弗雷塔斯身后实现团结 但当前事件导致右翼阵营分裂 [2] - 分析师认为此事件是对之前过度乐观情绪的修正 [2] 候选人背景与市场偏好 - 市场此前认为如果弗雷塔斯出马 将是右翼击败现任总统卢拉的最佳机会 [2] - 分析师指出 相比弗雷塔斯 弗拉维奥对阵卢拉的竞争力更弱 在经济政策预期方面也更差 这对巴西资产是负面因素 [3] - 圣保罗州长弗雷塔斯在潜在总统参选问题上一直极为谨慎 并多次释放信号称只有在博索纳罗明确支持的情况下才可能出马 [2] 政治背景 - 自上月末以来 接班右翼的讨论愈发受关注 因前总统博索纳罗因策划政变开始服27年刑期 [2] - 中间派盟友和投资者曾将此视为转折点 认为会迫使前总统“交班” [2] 市场环境 - 此前受新兴市场整体上涨行情以及市场对弗雷塔斯可能参选的期待支撑 巴西资产今年表现不错 [2] - 尽管现任总统卢拉在早期民调中领先并预计将竞选第四个任期 但交易员认为弗雷塔斯是右翼的最佳机会 [2] - 分析师指出离大选还有很久 各种新闻标题都会继续带来巨大的市场波动 [2]

事件概述 - 巴西前总统博索纳罗公开支持其子弗拉维奥作为右翼阵营的总统候选人 引发金融市场剧烈震荡 导致巴西股市创下自2021年以来最糟糕的一天 股指收跌4.3% 同时货币雷亚尔重挫约2.5% [1] - 作为货币政策预期风向标的利率互换合约收益率狂飙逾50个基点 反映出投资者大举撤销此前对圣保罗州长弗雷塔斯可能参选的押注 [1] 市场反应与原因分析 - 市场此前对右翼阵营团结在圣保罗州长弗雷塔斯身后抱有期待 认为他是击败现任左翼总统卢拉的最佳机会 此预期曾支撑巴西资产在今年表现不错 [2] - 博索纳罗支持其子参选的决定导致右翼阵营分裂 市场正在修正此前过度乐观的情绪 分析师认为弗拉维奥对阵卢拉的竞争力更弱 且在经济政策预期方面也更差 这对巴西资产构成负面因素 [2][3] - 自上月末博索纳罗开始服刑以来 关于右翼接班人的讨论愈发受到关注 中间派盟友和投资者曾将此视为迫使前总统“交班”的转折点 [2] 政治背景与候选人动态 - 博索纳罗长子、参议员弗拉维奥·博索纳罗已确认将作为自由党候选人挑战现任总统卢拉 [1] - 尽管现任总统卢拉在早期民调中领先并预计将竞选第四个任期 但市场此前认为弗雷塔斯是右翼阵营的最佳机会 [2] - 圣保罗州长弗雷塔斯在潜在总统参选问题上一直极为谨慎 多次释放信号称只有在博索纳罗明确支持的情况下才可能出马 [2]

事件概述 - 巴西发生政治事件引发金融市场剧烈波动 股市创下自2021年以来最糟糕单日表现 货币重挫约2.5% [1] 市场反应 - 巴西Ibovespa股指收跌4.3% [1] - 巴西货币雷亚尔走弱并加速下跌 [1] - 作为货币政策预期风向标的利率互换合约收益率狂飙逾50个基点 [1] 事件起因 - 巴西前总统博索纳罗公开支持其子弗拉维奥·博索纳罗作为右翼阵营候选人参加明年10月总统选举 [1] - 前总统长子弗拉维奥·博索纳罗在X平台确认获得其父背书 并将作为自由党候选人挑战现任总统卢拉 [4] - 此举导致投资者大举撤销此前对圣保罗州长塔尔西济奥·德·弗雷塔斯可能参选的押注 [1] 市场预期与背景 - 此前巴西资产表现不错 受新兴市场整体上涨行情及市场对弗雷塔斯可能参选的期待支撑 [4] - 交易员曾认为如果弗雷塔斯出马 将是右翼阵营击败现任总统卢拉的最佳机会 [4] - 市场原本希望整个右翼能在弗雷塔斯身后实现大团结 但博索纳罗支持其子的决定导致右翼阵营分裂 [4] - 分析师指出市场之前预期弗雷塔斯会成为博索纳罗钦点的候选人 技术面仓位也反映了这种乐观情绪 [5] 候选人竞争力分析 - 分析师认为弗拉维奥·博索纳罗对阵卢拉的竞争力更弱 在经济政策预期方面也更差 这对巴西资产是负面因素 [5] - 圣保罗州长弗雷塔斯在潜在总统参选问题上一直极为谨慎 并多次释放信号只有在博索纳罗明确支持的情况下才可能出马 [5] 政治背景 - 自上月末以来 谁来接班右翼的讨论愈发受到关注 因前总统博索纳罗开始服27年刑期 [4] - 中间派盟友和投资者曾将此视为一个转折点 认为会迫使前总统“交班” [4]

文章核心观点 - 文章核心观点是介绍纳西姆·尼古拉斯·塔勒布的“肥尾效应”投资哲学及其在金融市场中的应用 强调世界由极端且不可预测的“肥尾事件”主宰 传统的基于正态分布的模型在金融领域存在严重误区 真正的风险管理在于构建能够抵御极端冲击的投资结构 确保长期生存能力而非追求预测准确 [4][5][9][15][42] 塔勒布及其投资哲学 - 塔勒布是“黑天鹅”之父 其基金被称为尾部基金或黑天鹅基金 交易策略核心是平时承受小额亏损 在极端黑天鹅事件中获取巨大收益 [4] - 塔勒布认为世界由“肥尾事件”主宰 即极少数极端事件的影响超过绝大多数平常事件 但这些事件往往最不可预测 [5][9] - 不确定性在其哲学中地位重要 他认为注入一些混乱可以稳定系统 反脆弱性能在无序中成长 [6] - 人们最大的错觉是将随机性视为坏事 并将观察不到的东西当成不存在 这是一种流行疾病 [10][36] 肥尾效应的定义与市场特征 - “肥尾”指概率分布中极端值出现的概率远高于正态分布（薄尾）所预测的情况 [12][13][15] - 金融市场不符合正态分布的薄尾特征 发生极端暴涨和暴跌的概率远大于传统模型描述 因此许多基于正态分布的统计结论并不适用 [15][16] - 塔勒布统计了超过4万只证券的时间序列 没有一只满足薄尾分布 这是经济金融研究中最大的误区 [38] - 黑天鹅事件来自认知不完备性 且与观察者相关 肥尾会放大黑天鹅事件的影响 [26][27] 肥尾哲学下的决策与风险认知 - 决策和投资应基于对未来的数学期望值 而非自发的乐观情绪 [21][39] - 决策者可能在预测准确率达到99.99%的情况下破产 2008-2009年金融危机期间 破产的基金恰恰是那些之前业绩无可挑剔的基金 [28] - 机构问题会导致隐含风险增加 让所有公司的脆弱程度最大化 [31] - 在肥尾世界中 预测失灵 长期生存的关键在于投资组合具备“抗极端事件”的结构 投资的目标是保持“继续参与”的资格 而非一次次赌赢 [42] 尾部风险管理实践与案例 - 2020年新冠疫情作为肥尾事件对全球经济造成巨大影响 [17] - 2020年3月 美国金融市场出现多次熔断 许多大型机构衍生品部门展现出脆弱性 [18] - 塔勒布担任顾问的Universa尾部基金在期间一枝独秀 为股票多头提供了有效保护 证明了尾部风险管理的意义 [19] 对传统理论与实践的批判 - 科学界和经济学界常做出无实用意义的推导 经济学被比喻为一颗已经死亡的恒星 [16][30] - 左派与右派对于市场和模型谁更聪明的争论是徒劳的 因为市场和模型都可能极度愚蠢 [27] - 无法“风险共担”的领域包括互相引用的学术界 其从业者依赖同侪评估而非真实世界反馈 [29] 投资方法论启示 - 真正的长期投资策略不是预测市场 而是通过资产配置确保在任何市场环境下都能继续参与并获胜 [42][44] - 应通过资产分散、市场分散、时机分散进行长期投资 实现收益来源多元化和风险分散化 [45] - 在波动中保持投资结构稳定 在行情切换时自动纠错 这种方法能在肥尾世界里避免被淘汰 [43]

文章核心观点 - 日本首相高市早苗的涉台错误言论引发中国游客大规模退订日本旅游产品 对北海道华人民宿行业造成严重冲击 直接导致旺季订单腰斩和显著财务损失 [7][13][15] - 民宿行业高度依赖季节性收入 雪季营收占全年90%以上 此次退订潮对全年盈利能力构成重大威胁 [5][17] - 经营者明确表示国家红线是底线 支持国家立场 即使面临巨大经营压力也坚持原则 [6][13][34] 民宿经营现状与冲击 - 四家民宿在退订潮中订单取消比例接近50% 最多一天收到20多条退订申请 直接损失超过20万元 [4][14][15] - 退订高峰后新增订单寥寥无几 客户多处于观望状态 尚无确定下单情况 [16] - 退订势头在11月18日后有所缓和 从集中退订转为零星订单 [17] 日本民宿行业背景 - 日本法规规定民宿全年只能经营180天 进一步加剧了季节性经营压力 [5][17] - 大阪地区民宿市场竞争白热化 登记民宿达6853家 其中90%由华人经营 价格从疫情前15000日元（约800元人民币）降至300元人民币一晚 [26] - 大阪政策持续收紧 将于明年5月起停批新民宿 并对现有民宿加强监管 [29] 经营者背景与战略调整 - 公司于2020年2月正式进入日本市场 但遭遇疫情冲击 直至2023年4月日本开放后业务才逐步恢复 [22][23][25] - 2024年初从竞争激烈的大阪转向北海道市场 看中其民宿数量少和滑雪胜地的吸引力 [32][33] - 当前战略为全力开拓欧美和日本本地市场 以弥补中国客源缺口 并做好今年不盈利的心理准备 [33]

美联储人事变动 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于2026年2月28日任期届满时退休 [2] 美联储政策立场 - 博斯蒂克认为通胀是美国经济面临的更大风险，倾向于在12月维持利率不变 [2] - 美联储10月议息会议出现两张反对票，分别主张更大幅度降息和维持利率不变，显示内部存在巨大分歧 [2] - 美联储主席鲍威尔强调货币政策需谨慎，明确表示12月降息并非确定事项 [2] 美国经济现状与压力 - 美国政府停摆导致重要经济数据缺失 [2] - 美国经济面临的下行压力正在加大，消费者信心下降 [2] - 美国经济现状并非强劲，存在诸多可能引发重大经济问题的痛点，同时面临来自内部和外部的负面冲击 [2]