报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工板块受霍尔木兹海峡油轮运输消息影响尾盘回落，聚烯烃午后尾盘下跌，但美伊冲突局势未缓和，原料端供应恢复情况待考究，国内烯烃企业有防御性降负可能，地缘冲突带动油价上涨，成本端支撑增强提振聚烯烃价格 [3] - PE方面，3 - 4月计划检修少，除福建联合外减负动作待兑现，开工仍处高位；需求端节后复工开工回升，补库跟进，现货价涨，关注地膜旺季复工后需求落地，石化库存开始去库，短期成本抬升及供应减量预期或推涨塑料价格 [3] - PP方面，伊朗局势对海外PP供应影响小，成本推涨及供应缩量主导，地缘推升油价和丙烷价格，PDH利润亏损加深或使检修高峰延续，部分油制工艺减负，关注减负程度；需求端下游复工，需求环比改善，现货价跟进基差走强，短期成本抬升及供应缩量预期提振价格 [4] - 策略上单边LLDPE、PP谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [4] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价7393元/吨（+38），PP主力合约收盘价7458元/吨（-48），LL华北现货7220元/吨（+70），LL华东现货7300元/吨（+100），PP华东现货7450元/吨（+150），LL华北基差-173元/吨（+32），LL华东基差-93元/吨（+62），PP华东基差-8元/吨（+198） [1] - 上游供应：PE开工率86.9%（-1.0%），PP开工率74.4%（-1.1%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润-605.0元/吨（+68.0），PP油制生产利润-745.0元/吨（+68.0），PDH制PP生产利润-1885.4元/吨（-32.5） [1] - 进出口：LL进口利润-279.0元/吨（-558.6），PP进口利润-553.6元/吨（-183.4），PP出口利润-67.5美元/吨（+40.2） [1] 下游需求 - PE下游农膜开工率18.9%（+8.8%），包装膜开工率40.3%（+15.6%） [2] - PP下游塑编开工率37.7%（+8.4%），BOPP膜开工率59.6%（+12.0%） [2] 市场分析 - 霍尔木兹海峡空油轮运输原油消息使化工板块和聚烯烃尾盘下跌，美伊冲突未缓和，原料供应恢复待考，国内烯烃企业有降负可能，福建联合和华东某大型炼厂已降负，关注供应端减负程度 [3] - 地缘冲突带动油价和丙烷价格上涨，成本端支撑增强提振聚烯烃价格 [3] 策略 - 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4]