证券分析师 证券研究报告 钟正生 投资咨询编号：S1060520090001 张璐 投资咨询编号：S1060522100001 常艺馨 投资咨询编号：S1060522080003 能源冲击波 ——2026年二季度宏观经济展望 2026年4月30日 请务必阅读正文后免责条款 目录CO N T E N T S 二季度经济形势研判 海湾局势的影响分析 主要观点 2 一、二季度经济形势研判。一季度中国实际GDP增长5.0%，二季度实际GDP预计回落至4.7-4.9%，但名义 GDP增速有望上行至6-7%。二季度中国经济增长的主要支撑因素在于出口和基建：出口方面，尽管存在海 湾局势压制全球需求的压力，但供应链替代效应和相对稳定的中美经贸环境仍将对中国出口形成支撑；基建 方面，有望继续获得财政"前置发力"的支持，同时"十五五"开局之年的项目储备优势亦在逐步显现。 二、海湾局势的影响分析。1）物价冲击。若原油价格二季度持续围绕100美元/桶左右的中枢波动，预计二 季度PPI同比增速中枢在2.3%，CPI在1.3%左右。2）产业链冲击。能源价格上行将沿"石化—原材料—制 造业"链条逐级传导，上游石油加工、化工等行业成本快速上 ...