报告行业投资评级 - 原油：空头盘整 [1] - LPG：偏弱 [1] - L：空头盘整 [1] - PP：空头盘整 [1] - PVC：空头盘整 [1] - PX：偏强 [1] - PTA/PR：短期偏强 [1] - 乙二醇：偏空 [1] - 玻璃：承压回落 [3] - 纯碱：反弹偏空 [3] - 烧碱：重回弱势 [3] - 甲醇：反弹偏空 [3] - 尿素：反弹偏空 [3] - 沥青：偏弱 [3] 报告的核心观点 - 原油供给压力上升，油价震荡偏弱；LPG沙特下调CP合同价，走势偏弱；L装置陆续复产，反弹偏空；PP成本支撑转弱，反弹偏空；PVC成本支撑好转，低位反弹；PX基本面偏紧叠加原油下方有支撑，震荡偏强；PTA供需紧平衡预期宽松，关注高空机会；乙二醇开工负荷提升叠加到港预期回归，关注高空机会；玻璃现货报价下调，盘面反弹乏力；纯碱碱厂累库降价，盘面先扬后抑；烧碱液碱液氯齐跌，盘面弱势修复；甲醇港口高基差与MTO需求负反馈，区间震荡；尿素供需宽松但成本支撑尚存，反弹偏空；沥青成本端支撑减弱，走势偏弱 [4][7][10][13][16][18][21][24][27][29][32][35][38][41] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价震荡偏弱，WTI下降0.63%，Brent下降0.09%，SC下降1.21% [5] - 基本逻辑：6月23日后地缘风险缓和，油价重回基本面定价，OPEC+或8月增产41.5万桶/日；圭亚那5月产量上升，预计产能扩大；OPEC最新月报显示2025年全球原油需求增速低于5月；EIA数据显示截至6月20日当周美国原油等库存有变化 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计60 - 70美元/桶；短周期震荡偏弱，可轻仓试空并购买看涨期权保护，SC关注【490 - 510】 [6] LPG - 行情回顾：6月30日，PG主力合约收于4235元/吨，环比下降0.49%，现货端山东、华东、华南有价格变动 [7] - 基本逻辑：油价挤出地缘溢价后偏弱，沙特下调6月CP合同价；截至6月30日仓单量持平，PDH装置利润下降，烷基化装置利润上升；截至6月27日当周，液化气商品量等供应端数据上升，PDH等开工率有变化，炼厂和港口库存上升 [8] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；日线走弱，低于5日均线，轻仓试空或购买看跌期权，PG关注【4130 - 4250】 [9] L - 基本逻辑：短期成本支撑减弱，供应压力不减，需求处于传统淡季；停车比例降至12%，华北基差变化，近期装置重启增多预计本周产量增加，上中游库存下滑，7 - 8月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [11] - 策略推荐：空单持有，L【7150 - 7350】 [11] PP - 基本逻辑：需求端低估值掩盖利好，面临内需及外贸挤压，新增扩能或弱于预期；下游订单偏弱，刚需补库，地缘降温成本支撑转弱，近期检修力度加剧，三季度计划新增产能200万吨，内需淡季，出口毛利转负 [14] - 策略推荐：空单持有，PP【7000 - 7150】 [14] PVC - 基本逻辑：地缘冲突致原油市场波动，PVC盘面早盘高开低走，现货供需欠佳；电石涨价，宁夏等装置有检修或推迟情况，预计产量下滑，内需淡季，出口有支撑，关注7月上旬印度反倾销税政策变动，远期有新装置计划投产，产业链累库 [17] - 策略推荐：反弹偏空，关注整数关口压力位，V【4800 - 5000】 [17] PX - 行情回顾：6月27日，PX华东地区现货7145元/吨，PX09合约日内收盘6752元/吨，月差和基差有变化 [18] - 基本逻辑：PX利润改善，国内外装置负荷偏高；加工差、产量等数据有变化；进口量上升；需求端PTA装置后续有复产和新产能投放；库存去库但整体偏高；6月基本面偏紧，PXN不低，基差偏高，跟随成本波动，震荡偏强 [19] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX【6780 - 6930】 [19][20] PTA - 行情回顾：6月27日，PTA华东5025元/吨，TA09日内收盘4778元/吨，月差和基差有变化 [21] - 基本逻辑：PTA装置检修略超重启量，现货和盘面加工费、周检修产能损失量等数据有变化；需求端预期走弱，下游聚酯开工和终端织造开工下滑；库存持续去库；加工费偏高，基差偏强；基本面偏紧但预期宽松，短期受油价震荡影响 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，做扩TA - PR价差，TA【4790 - 4880】 [22][23] 乙二醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区乙二醇现货价4340元/吨，EG09日内收盘4271元/吨，月差和基差有变化 [24] - 基本逻辑：近期装置提负，到港量同期偏低但预期回升；需求端预期走弱，下游聚酯和终端织造开工下滑；库存持续去库但预期收窄；成本端煤价弱稳，原油价格有支撑；地缘冲突风险未完全消除 [25] - 策略推荐：长线不追多，关注高空机会，EG【4230 - 4300】 [25][26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面分化，基差扩大，仓单不变 [28] - 基本逻辑：宏观层面地缘风险降温，国内政策提振，市场风险偏好回升；本周供应面增减并存，开工和产量维持低位波动，煤制气生产有利润，难以触发大规模冷修，区域有分化；盘面价格贴水现货，低于煤制成本，估值低但基本面弱，燃料价格重心提升有情绪提振 [28] - 策略推荐：FG关注【1010 - 1030】，5日均线弱支撑 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面分化，主力基差扩大，仓单减少，预报增加 [30] - 基本逻辑：近期个别装置降负，供应略有缩减，但行业开工尚处高位，后期供应过剩压力未减；终端消费不温不火，对上游支撑一般；本周供增需稳，厂家库存累库，已处同期高位，主流价格窄幅上调；对政策预期和成本变化敏感 [31] - 策略推荐：SA关注【1185 - 1220】，区间反弹 [31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价下调，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单不变 [33] - 基本逻辑：供应端上游装置高负荷生产，后期有新增产能投产预期，但有夏季检修季去库预期；需求方面主力下游氧化铝开工回落，冶金利润缩减，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本端支撑下移；液碱企业厂库库存上升 [34] - 策略推荐：关注检修去库驱动的弱反弹 [34] 甲醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区甲醇现货2638元/吨，主力09合约收盘2393元/吨，基差、月差和转口利润有变化 [35] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外装置负荷处同期低位；受伊以冲突影响，7月到港量或不及预期；需求负反馈显现，沿海MTO外采装置负荷下滑，但传统需求开工负荷提升；社库累库但整体偏低；沿海内地套利窗口开启，内地企业库存去化；地缘军事冲突风险尚存，港口基差较高，淡季09合约下行空间有限 [36] - 策略推荐：关注01合约低多机会，MA关注【2360 - 2420】 [36][37] 尿素 - 行情回顾：6月27日，山东地区小颗粒尿素现货1810元/吨，主力合约收盘1717元/吨，价差和基差有变化 [38] - 基本逻辑：近期检修力度回升，日产短暂下行，但7月上旬有望重回20万吨水平，供应压力大；需求方面工农业需求整体偏弱，但7月农业需求旺季有望开启，1 - 5月化肥出口增速较快；库存去库但仍处高位；成本端支撑企稳，煤炭价格有底部支撑，国际尿素价格短期走强；国内基本面偏宽松，上下波动空间有限 [39] - 策略推荐：关注高空机会，UR关注【1700 - 1740】 [39][40] 沥青 - 行情回顾：6月30日，BU主力合约收于3564元/吨，环比上升0.08%，山东、华东、华南市场价有变化 [41] - 基本逻辑：地缘缓和，油价挤出地缘溢价，成本端原油回落；7月国内沥青总排产量增加，下游开工率有变化；社会库存和山东社会库存下降 [42] - 策略推荐：短期震荡偏弱，轻仓试空，BU关注【3500 - 3600】 [42]