反内卷政策分析 - 反内卷政策旨在优化供给侧结构，路径包括约束新兴产业的地方政府和企业行为、数字化绿色化改造传统高耗能产业、支持行业并购重组提升集中度[1] - 中央财经委会议释放治理无序竞争信号，推动落后产能有序退出，政策进一步升温[2] - 微观层面打破"囚徒困境"式竞争，中观改善供需比失衡（2022-2025年规模以上工业增加值同比3.6%-6.3%但利润持续负增长），宏观终结"竞底竞争"提升全球产业链地位[3][4][5] - 与2016年供给侧改革相比，本轮重点行业转向光伏、新能源汽车、储能等新兴领域，任务更侧重治理低价无序竞争而非化解过剩产能[21][22][24] 全球资产表现 - 美股独秀：道指领涨2.30%，标普500和纳指分别涨1.72%、1.62%，材料板块领涨+3.7%[6] - 商品回归供需面：布伦特原油周涨0.78%至68.30美元/桶，伦敦金现跌1.8%，白银弹性更强周涨2.5%[7] - A股分化：万得全A周涨1.22%，钢铁行业异动领涨+5.1%，银行+3.8%，创业板与科创50分化（+1.50% vs -0.35%）[8][9] - 美元破位下跌：年内跌幅扩大至10.6%，亚洲货币普遍升值，离岸人民币小幅回落0.12%至7.1646[8] 海外宏观动态 - 特朗普关税政策：拟对10-12个贸易伙伴征收10%-70%新关税，若全面实施平均进口关税或从3%跳升至20%[10][11] - 美丽大法案签署：预计2025-2034年累计增加联邦赤字3.4万亿美元，主因减税规模扩大[11][12] - 美国就业粘性：6月新增非农14.7万人超预期，失业率4.1%，美联储7月或不降息，9月降息概率63.8%[13] 国内经济高频数据 - 7月GDP预测：实际同比5.12%（低基数提振），名义同比3.93%（CPI基数压力），PPI同比预计回升至-2.77%[14][15] - 工业品价格受反内卷催化：螺纹钢期货周涨3.1%，南华工业指数涨0.70%，碳酸锂期货延续回升+1.7%[7][27] - 财政支出对冲流动性：央行净回笼1.38万亿元但DR001仍降至1.3%，年内国债到期规模或超4440亿元[16][17] 行业与政策聚焦 - 光伏行业整治：工信部强调综合治理低价无序竞争，推动落后产能退出，14家企业参与座谈[31] - 建筑资金分化：房建资金到位率周环比升1.91个百分点，非房建降0.55个百分点，基建水泥需求支撑不足[19][20] - 统一大市场建设：中央财经委要求"五统一、一开放"，重点治理低价竞争、规范招投标及地方招商引资[29][30]