核心观点 - 俄罗斯正利用铀贸易作为关键筹码，试图稳定与美国的关系并缓解因制裁而加剧的财政和军事压力 [1][8] - 西方制裁导致俄罗斯能源出口格局剧变，财政状况恶化，并刺激其寻求非传统伙伴和影子渠道以维持经济运转 [3][4][6] - 地缘政治紧张局势持续，欧洲加速防务一体化，俄罗斯面临多线压力，其策略核心是分化对手并利用资源依赖 [11][17][18] 能源贸易与制裁影响 - 美国核电站严重依赖俄罗斯铀供应，2024年五分之一的燃料来自俄罗斯，价值12亿美元，尽管2024年5月通过进口禁令，但2025年第一季度进口额仍达8亿美元 [1] - 西方制裁导致俄罗斯对欧洲石油出口占比从2021年的40%锐减至2024年的不到10% [3] - 俄罗斯转向亚洲市场，2023年对印度原油供应达日均200万桶，但被迫接受每桶平均低10美元的价格折扣 [4] - 为规避制裁，俄罗斯2024年通过“影子船队”运出逾5亿吨石油，依赖老旧船舶和非西方保险，成本高且风险大 [4] - 2025年上半年布伦特原油均价回落至每桶75美元，卢布升值至85兑1美元区间，对以卢布计价的财政形成压力，进一步压缩出口收入 [4] 财政与经济指标 - 2025年9月，俄罗斯石油天然气税收为5825亿卢布，同比下滑24.5%；对欧天然气管道供应量比战前减少80% [4] - 第三季度GDP增速仅0.4%，全年增长预期从1.5%下调至1.2% [4] - 预算赤字膨胀至4.88万亿卢布（约611亿美元），相当于全年预算收入的61%；1-7月赤字已达4.88万亿卢布，占GDP的2.2%，超出全年目标25% [4][5] - 国防开支占比升至三分之一，绝对额达13.5万亿卢布，多投向武器采购与士兵薪酬 [5] - 中央银行将基准利率降至17%，但通胀仍维持在8.5%，形成利率与物价的“剪刀差”，抑制民间投资 [5] - 政府计划将增值税从20%上调至22%，以弥补财政缺口，预计将加剧企业和消费者的成本压力 [5] - 2025年前九个月，油气财政收入合计降至6.62万亿卢布，同比降幅20.5% [6] - 全国消费收缩8.5%，东欧地区回落2%，工资增长落后于物价上涨 [6] 军事与产业状况 - 半导体供应中断导致坦克生产线卡壳，武器系统升级与维护受限，俄罗斯转而从伊朗和朝鲜采购军火，2024年仅从朝鲜就引入逾100万发炮弹 [6] - 美国于2025年1月10日追加对能源部门的新制裁，冻结更多海外资产，进一步收窄结算与投资通道 [6] - 为弥补兵员短缺，俄罗斯允许中亚移民参军换取公民身份，截至9月底已有1.2万余人签约，其中塔吉克斯坦约4000人，乌兹别克斯坦3500人，吉尔吉斯斯坦3000人；10月初新增约2000人，月薪10万卢布 [12] - 合同兵规模为28万，每月替换需求达2万，中亚士兵约占前线兵力15%，但存在语言与指挥系统磨合问题，且被指有胁迫入伍现象 [12] 地缘政治与外交动态 - 美国评估向乌克兰出售射程2000公里的战斧导弹，战斗部达1000磅，圆概率误差约3米，可覆盖莫斯科，但短期库存有限，新增采购计划到2026年才57枚 [9] - 欧盟于2025年5月批准1500亿欧元军备基金，重点构建5000人快速反应部队，配装豹2坦克与F-35组件，其中50亿欧元用于车辆，60亿欧元投向通信网络 [11] - 欧洲防务支出达4540亿美元，北约承诺到2035年将国防开支提高至GDP的5%，成员国投入增长11.7% [11] - 欧盟放松赤字规则，允许成员国额外腾挪6500亿欧元用于国防，以支持军费扩张 [11] - 俄罗斯释放信号，若美国停摆导弹计划，可考虑对欧洲增加天然气供应，以“以供换缓”策略争取喘息空间 [14] 金融与技术约束 - SWIFT被切断导致银行间信息传递受阻，跨境清算成本上升；船舶保险受限增加海运风险与成本 [15] - G7原油价格上限机制将运输和保险准入与每桶60美元价格挂钩，迫使俄罗斯低价成交，否则失去西方服务体系 [15] - 卢布升值虽平抑进口成本，但以更“贵”的卢布计价财政，折合美元后出口收入变薄，税基缩水 [15]