行业投资评级 - 对非银行金融行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 寿险“开门红”表现平稳，保费增长延续较强韧性，分红险长期增长逻辑不改 [7] - 财产险整体保持增长，非车险表现好于车险，是财险保费增长的主要支撑 [7] - 当前保险板块经历持续回调，配置性价比凸显，兼具低估值、基本面改善与权益弹性，建议重视回调后的中长期配置机会 [7] 行业经营数据总结 - **行业整体**：2026年1至2月保险行业保费收入16,422亿元，同比增长8.4% [7] - **人身险**：2026年1至2月人身险保费收入13,108亿元，同比增长9.7% [7] - **寿险**：保费收入11,323亿元，同比增长10.9%，较2025年同期的负增长明显改善 [7] - **健康险**：保费收入1,724亿元，同比增长3.1% [7] - **意外险**：保费收入61亿元，同比下降12.9% [7] - **保户投资款新增缴费**：2,389亿元，同比增长16.8% [7] - **投连险独立账户新增缴费**：20亿元，同比持平 [7] - **财产险**：2026年1至2月财产险保费收入3,314亿元，同比增长3.5% [7] - **车险**：保费收入1,418亿元，同比下降0.9% [7] - **非车险**：保费收入1,896亿元，同比增长7.0% [7] - **责任险**：保费收入279亿元，同比增长10.3% [7] - **农业险**：保费收入228亿元，同比下降3.8% [7] - **短期健康险**：保费收入812亿元，同比增长20.5% [7] - **短期意外险**：保费收入97亿元，同比增长6.6% [7] 相关市场数据 - **汽车销售**：2026年1至2月乘用车和新能源汽车销量分别为352.4万辆和171.0万辆，同比分别下降10.7%和6.9% [7] 投资建议与关注方向 - 建议重点关注两类公司 [7] - 一是“开门红”表现较好、分红险转型推进领先、渠道经营稳健的头部险企 [7] - 二是资产端权益弹性更足、OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）占比更高且久期匹配更优的公司 [7] - 相关标的包括中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 [7]