2025年车险市场整体数据概览 - 截至2月13日，已有70多家险企发布2025年四季度偿付能力报告，其中58家披露了车均保费数据 [1] - 2025年车均保费最低为841.99元，最高为5900元，整体差距较2024年缩小 [1][2] - 超七成保险公司的车均保费集中在1000元到3000元之间 [4] 车均保费变化趋势 - 超五成（31家）险企的2025年车均保费较2024年呈现下降趋势，但整体下降趋势不明显 [1][5] - 行业整体车均保费持平被认为是存量保单结构下的对冲结果 [1][6] - 车均保费超过6000元的机构在2025年已消失，而2023年、2024年曾有机构超过此水平 [2] 车均保费高低区间公司列表 - 2025年车均保费前十的险企中，爱和谊日生同和财险以5900元居首，现代财险（5700元）、日本财险（4239元）紧随其后 [3] - 车均保费在1000元以下的机构有5家，包括都邦财险（870元）、安盟保险（900元）、华农财险（946.24元）等 [4][5] - 车均保费超过3000元的机构包括爱和谊日生同和财险、比亚迪财险（4054.53元）、现代财险、京东安联财险（4125.33元）等 [5] 新能源车险与市场结构影响 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%，近90%的汽车仍为燃油车 [6] - 燃油车险因自主定价系数放开、出险率回归常态，车均保费可能呈稳定趋势 [6] - 新能源车险规模尚小但车均保费显著高于燃油车，两者在总量上对冲，可能导致行业整体车均保费“持平” [6] - 财险“老三家”（人保财险、平安产险、太保产险）在2025年上半年已实现新能源车险承保盈利 [7] L3级自动驾驶对车险的挑战与展望 - 2025年末，工信部发放首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着自动驾驶进入商业化应用新阶段 [7] - L3级自动驾驶给车险业务带来两大挑战：风险评估困难（需考虑硬件可靠性、软件安全性等新因素）和定价模型滞后于技术迭代 [8] - 在L3阶段，车辆风险来源与自动驾驶功能是否开启、运行场景、系统版本高度相关，未来新能源车险定价将更加智能化 [8] - 为应对挑战，建议财险机构在产品创新与多样化、服务智能化与高效化、合作模式多元化等领域做好准备 [8]

核心观点 - 英大财险正经历关键权力交接，总经理周全亮在任职不足一年后卸任并接任党委书记，有望接替即将退休的董事长吴骏，这标志着公司领导层的新老交替，旨在确保战略的连贯性[1][6][18] - 公司面临核心增长挑战：尽管背靠国家电网股东，关联交易保费收入持续增长并成为主要收入来源，但整体保费收入增速显著放缓，显示出对股东业务的过度依赖以及市场化业务拓展不足[1][8][14] - 公司已明确未来战略方向，在2026年工作会议上提出在巩固电网相关“根本增长极”的同时，加速打造“服务能源行业”的“第二增长极”，试图突破增长瓶颈[1][15] 公司治理与人事变动 - 现任董事长吴骏（1965年生）已达到法定退休年龄，其拥有丰富的国家电网体系内金融管理经验，自2021年3月起担任英大财险董事长，并提出了“依托而不依赖股东业务”的发展思路[1][2][17] - 继任者周全亮（1973年生）是公司创始元老，拥有从基层筹建到集团管理的全链条履历，于2025年2月出任总经理，2026年1月9日接任党委书记，并于1月28日卸任总经理，预计将顺势接任董事长[1][4][6] - 公司高管团队以“70后”为主，除董事长和总经理助理外均为“70后”，且多为内部晋升或国网体系内委派，这有利于延续与电网主业的协同性，但可能面临管理视野受限的挑战[6][8][24] 经营与财务表现 - 公司自2008年成立以来连续17年盈利，截至2025年累计盈利106.77亿元，2025年净利润为12.13亿元，同比增长16.75%，在非上市险企中排名第二[8][24] - 保险业务收入增长持续放缓：2022年至2024年收入分别为116.57亿元、124.26亿元、127.34亿元，同比增速分别为9.13%、6.6%、2.47%[9][25]。2025年保险业务收入约为130.97亿元，同比微增约2.9%，显著低于同期非上市财险行业整体约7.6%的增速[11][27] - 市场份额同步下滑：2022年至2024年，公司保险业务收入市场份额分别为0.79%、0.78%、0.75%[9][11][25] 业务结构分析 - 车险业务占比持续下降：车险收入从2022年的35.46亿元降至2024年的33.83亿元，占比从30.42%降至26.57%；2025年车险签单保费33.49亿元，占比进一步降至25.57%[11][27] - 非车险业务占比显著提升：依托国家电网资源，非车险业务占比从2022年的67.7%增长至2024年的75%[12][28] - 关联交易依赖度加剧：关联交易保费收入从2022年的60.29亿元（占总保费51.72%）增至2024年的80.62亿元（占63.31%），2025年关联交易保险产品销售金额约为85.83亿元，占全年保险业务收入的65.53%，关联交易总金额达98.32亿元，较2024年增长6.14%[14][30] 增长挑战与战略转向 - 增长瓶颈根源：公司过度依赖国家电网体系内的关联交易业务，这部分业务增长空间收窄，而市场化业务拓展未能有效弥补缺口，导致整体保费增速下滑[14][30] - 新战略目标：公司在2026年工作会议上提出“十五五”时期建设一流财险企业等目标，并明确在巩固现有电网业务（根本增长极）的同时，“服务能源行业”，加速打造“第二增长极”[15][31] - 专家发展建议：建议包括深化能源相关非车险细分赛道（如新能源发电、储能保险）、引入市场化人才与机制、拓展外部合作（如与新能源车企合作），以及利用科技赋能提升效率[15][31]

金融监管总局引导金融机构加强春节及消费领域金融服务 - 金融监管总局于2月11日新闻发布会表示，将引导金融机构在春节期间加强金融产品和服务创新，聚焦消费重点领域和环节，提供高效、精准、便捷的金融服务 [1] 商品消费领域金融支持措施 - 要求金融机构加大个人消费贷款投放，合理确定贷款发放比例、期限和利率，积极支持汽车、家电、家装等耐用消费品以旧换新 [3] - 进一步发挥车险好投保平台和二手车信息服务平台功能，加快推进保险车型综合分级制度建设，以有力促进汽车消费 [3] 服务消费领域金融支持措施 - 鼓励开发兼具养老风险保障和财富管理功能的商业保险年金产品 [5] - 支持开发惠及慢病患者、老年人等群体的商业医疗保险 [5] - 大力推动商业长期护理保险发展 [5] - 围绕文旅、体育、娱乐、教育等领域优化金融服务模式，以促进激发改善型服务消费活力 [5] 新型消费领域金融支持措施 - 不断拓宽线上金融支持消费的渠道 [7] - 鼓励金融机构与商家合作开发适合新型消费特点的金融产品和服务 [7] - 支持发展数字消费、体验消费、智能消费、定制消费等新模式 [7]

政策动态 - 国家医保局于2026年2月5日发布通知，明确支持商业健康险与基本医保的衔接结算，此举预计将加速技术落地和市场拓展，为众安在线等企业开辟增长新空间 [1] 公司近期事件 - 公司董事会将于2026年3月19日举行会议，审批2025年全年业绩及建议股息 [1] - 南向资金在2026年2月9日单日增持公司107.9万股，但近5个交易日累计净减持411.69万股，显示短期资金存在波动 [2] - 截至2026年2月11日收盘，公司股价报16.55港元，当日上涨2.92%，近5个交易日累计上涨4.75% [2] - 2026年2月11日公司成交金额达2.37亿港元，量比为1.58，显示交投活跃 [2] 机构研究与公司基本面 - 机构研报指出，公司凭借生态协同与技术驱动构建了竞争壁垒 [3] - 公司2025年上半年净利润同比大幅增长超过1100% [3] - 公司健康险与车险生态的盈利改善趋势明确 [3]

政策支持与资金安排 - 商务部等九部门联合推出覆盖9天春节假期的“乐购新春”特别活动方案 [1] - 各地已安排20.5亿元资金，通过消费券、补贴、红包等形式直接惠及消费者 [1] - 首批用于“以旧换新”的国补资金达625亿元，已到达各地商务部门，春节假期将加大补贴投放 [3] 促消费具体措施 - 第一重礼包聚焦家电、汽车等耐用消费品“以旧换新”，提供补贴支持更新换代 [3] - 第二重礼包为“有奖发票”试点，在50个城市实施，半年内发放100亿元奖补资金，其中春节9天假期奖金规模超10亿元 [3] - 消费者在试点城市取得票面金额100元以上的发票即可参与抽奖 [3] - 第三重礼包为金融机构联合商家推出覆盖机票酒店、餐饮、景点门票等多场景的优惠措施 [3] 金融服务与信贷支持 - 金融机构在节假日保障适量网点营业以满足服务需求 [3] - 金融机构将与重点商户合作推出消费红包、支付满减、积分抵现等活动 [4] - 针对商品消费将加大个人消费贷款投放，支持汽车、家电以旧换新，并利用车险平台促进汽车消费 [4] - 针对数字消费、体验消费等新型消费模式，鼓励金融机构开发适配的金融产品 [4] - 在促进消费的同时将加强金融消费者权益保护，强化信息披露与营销行为规范 [5] 市场保供与价格稳定 - 各地组织重点保供企业加强产销对接，拓宽货源渠道 [6] - 商务部会同财政部在民族地区投放2000吨中央储备冻牛羊肉 [6] - 安徽、福建、山东等地落实猪肉、冬春蔬菜储备10万吨以上 [6] - 上海、湖北启动政府平价肉菜投放，价格优惠超10% [6] - 节前全国生活必需品市场供需两旺价格平稳，重点连锁超市粮油、肉类、鸡蛋库存较上月同期显著增加 [6] 政策影响分析 - 政策组合拳通过625亿元国补和有奖发票直接降低消费者置换成本与消费门槛，旨在激活大宗消费和服务消费潜力 [6] - 金融机构深度参与为消费复苏提供支付便利和信贷支持，注入金融“活水” [6][7] - 充足的物资供应和平稳的价格水平有助于消除居民后顾之忧，进一步释放消费意愿 [7]

行业整体数据与趋势 - 2025年财险行业车险保费收入为9409亿元，占财险公司总保费收入17570亿元的53.6% [2] - 已披露数据的60家财险公司车均保费平均值为2215.77元，中位数为1716.04元 [1][2] - 按可比口径计算，财险公司平均车均保费同比下降2.3%，其中24家公司同比增长，31家同比下降，2家保持不变 [2] - 车均保费分布呈现分化：3000元及以上有11家，2000元至3000元有12家，1000元至2000元有32家，低于1000元有5家 [2] - 车均保费微降反映了车险综合改革深化下市场定价机制趋于成熟与理性，行业“价格战”已趋于缓和 [3] 车均保费分化原因 - 不同公司车均保费差异显著，最高为久隆财险的13438.68元，最低为鑫安汽车保险的841.99元 [4] - 车均保费主要与三个因素相关：折扣系数（基于车主出险率）、业务结构（如营运车辆、大货车或仅交强险）、以及公司的赔付率和费用率 [4] - 业务结构是导致差异的关键，例如久隆财险主要承保特种车辆和货物运输车辆，现代财产保险则聚焦新能源车险 [4] 新能源车险与行业未来 - 2025年新能源汽车产销量均超1600万辆，国内新车销量占比突破50% [5] - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%，其中纯电动汽车保有量3022万辆 [5] - 未来车险定价逻辑将加速从“车”转向“人”，基于驾驶行为的差异化定价成为关键 [1][6] - 新能源车险是行业主战场，竞争将超越“价格战”，转向风险管理、服务体验与生态整合的综合能力比拼 [6] - 新能源车险定价预计将随着技术发展、数据积累与生态合作而日趋精细和理性 [1]

公司战略与行动升级 - 平安产险发起“万家灯火平安行”春节风险减量主题行动，这是对其连续15年开展的春节护航活动的全面升级，将服务边界从“温暖护航”延伸至“事前预防” [1] - 该行动依托历史理赔数据，聚焦春运期间重点路段，通过“数据研判+警企联动+一地一策”的风险减量模式，因地制宜开展服务，从源头防范化解道路安全风险 [1] - 行动重点聚焦历史同期“日均报案量”明显增长的四川、安徽、河南、湖南等省市，并在山东、湖北、甘肃、广西等全国多个省份同步落地 [1] 具体服务举措与模式 - 公司通过警保联动及科技赋能，结合不同地区交通状况，制定针对性风险减量服务举措，例如部署服务站点网络、智能路口预警、乡村道路改造等 [1] - 面对春运期间人车流量大、隐患风险高、服务案件量大增的挑战，公司从智能预警到人力服务，覆盖城市高速枢纽、山区弯道及偏远村道 [1] - 在过去的春节护航活动中，公司在全国多地高速公路出入口、景区周边为过往车辆提供事故快处、理赔咨询、旅途帮助、安全检测、换胎接电、物资补给等服务 [2] 行业实践与意义 - 此次行动是中国平安探索“风险减量”的又一重要实践，旨在将“一路平安”的祝福转化为系统化的守护行动 [1] - 行动聚焦风险处置前置，在“平安守护者”行动的统一指引下，积极响应社会对平安团圆的期盼 [1]

文章核心观点 - 2026年财产险行业处于新旧动能转换的关键时期，政策红利持续释放，新业态催生多元保障需求，“报行合一”全面实施优化行业环境 [1] - 财产险公司以“统筹发展与安全”为根本遵循，将服务经济社会发展、深化改革攻坚、科技赋能风险管理作为关键发力点，在锚定主业的同时探索差异化发展路径 [1] 深耕主责主业，服务经济社会高质量发展 - 中国人保提出要加力服务大局，围绕服务提振消费、创新驱动、对外开放、协调发展、“双碳”引领、民生保障等方面，创新发挥保险的跨周期逆周期调节作用 [2] - 中国信保将“稳外贸”作为核心责任，提出打好四场关键战役：支持中间品和服务贸易、跨境电商等重点领域及小微平台普惠业务；提升中长期险和海外投资险业务质量；推动内贸险与出口险协同、进口险服务贸易平衡；做好保赔追联动、提升资金运用和资信服务以保护海外利益 [2] - 地方及特色财产险公司聚焦区域资源与细分领域打造差异化优势 [2] - 国元保险将“农业保险强基行动”纳入年度“六大行动”，推动“农险+”改革和农险遴选 [3] - 鼎和保险立足“能源行业保险专家”定位，支撑国家能源安全和转型发展，做强能源业务 [3] - 长江财险紧扣湖北“51020”现代产业集群建设，支持产业升级、护航科技创新、服务绿色发展，并提升车险、非车险、农险和健康险的承保能力 [3] 深化改革攻坚，以机制优化提升经营质效 - 面对产品同质化与成本管控压力，财产险公司将通过系统性改革与精细化管理提升经营质效与竞争力 [4] - 中国人保提出加力深化改革，深入推进公司治理、战略管控体制机制、赋能基层发展机制、客户资源共享、数字化和干部人事制度等改革 [4] - 长江财险明确要聚焦深化改革，完善公司治理，深化三项制度改革，推动总部向“专业型、服务型、敏捷型”转型，深化营销体系改革 [4] - 精细化管理是提升经营质效、优化资源配置、强化成本管控与价值创造的核心抓手 [5] - 中国人寿财险2026年重点任务包含“加快提升精细化管理能力，不断夯实效益经营基础” [6] - 国任保险将“狠抓降本提质增效”作为实现新发展的路径措施，以提升经营管理质效，打牢长期健康可持续发展基础 [6] 科技赋能风控，有效统筹发展与安全 - 财产险业务风险管控是经营核心命题，各公司强调通过科技赋能强化全面风险管理，以合规保障稳健发展 [7] - 风控合规是经营核心底线 - 中国人保提出加力防控风险，完善全面风险管理体系，加强重点领域风险防控，提升风控数智化水平 [7] - 中国太平将“强化风控合规管理”纳入六大经营重点工作，以“防风险、强管理、促发展、保安全”为主线 [7] - 长江财险要求强化合规风控，压实全员合规责任，完善全面风险管理体系，加强重点风险精准防控 [7] - 科技赋能是提升风控效能与运营效率的核心引擎 - 中国人保强调要深化科技体制改革和数字化建设 [7] - 紫金保险明确要加快科技赋能，树立“AI First”理念，深化数智转型 [7] - 数智赋能与风控合规已形成深度协同，数字化工具让风险识别更精准、合规管控更高效，风控合规需求反向推动数智技术在承保审核、理赔反欺诈、资金监控等场景的落地应用 [8]

文章核心观点 - 文章通过多位投资者及前从业者的讨论，对保险产品的投资价值和保障功能提出质疑，认为其收益难以抵御通胀，且部分险种对普通人的实际意义有限，更倾向于将资金用于投资或专项体检 [1][2][4] - 文章揭示了金融行业内存在的鄙视链，并指出当前行业环境变化导致传统鄙视链正在崩塌 [7][8] 关于保险产品的讨论 - 理财型保险（如3%收益的产品）的收益率被部分投资者认为过低，远低于其股票投资的单日涨幅（如10%）[1] - 有观点认为保险是“负期望收益”的金融产品，并称在国内其负期望收益水平高达-50% [7] - 有观点指出，中国长期通胀率按特定方法测算在年化10%~12%左右，保险收益难以覆盖 [2] - 对于人身险中的医疗险，有观点认为其价值有限，不如每年花费约2000元进行针对肿瘤、心脑血管病等疾病的专项体检，以排除90%常见疾病 [3] - 对于人身险中的意外险，有亲身经历显示其赔付范围有限，主要覆盖医保范围内医保未支付的部分差价，例如在一次2万元骨折手术中，医保支付12000元后，意外险仅赔付了2000元的差价 [3] - 有前保险行业从业者建议，对普通人而言，“五险+惠民保+意外险+车险”已足够，其他保险产品被视为保险公司和代理人盈利的工具 [5] - 惠民保产品（如168元/年）被举例证明其效用，一位用户岳父住院手术总费用8万元，农合报销后，惠民保又报销了9000多元，最终自付23000元 [5] - 有用户强调百万医疗险的必要性，因其可覆盖昂贵的自费药，例如癌症进口免疫药品或靶向药一个疗程（21天）费用高达3-4万元，国产药也需近1万元，普通家庭难以承受，该用户为全家配置医疗险，每人每年约2000元 [6] 关于金融行业现状与鄙视链 - 有观点指出金融行业的传统鄙视链正在崩塌，例如以往风光的一级市场投资机构（PE/VC、投行）自身也面临生存压力 [7] - 文章详细列举了金融行业内部存在的多重鄙视链，例如：高频量化策略从业者看不起对冲基金，对冲基金看不起PE/VC，PE/VC看不起资管信托，以此类推，直至商业银行看不起四大会计师事务所，四大看不起保险销售 [8] - 在保险销售内部也存在鄙视链，例如销售港险的看不起销售境内保险的 [8] - 在投行领域，外资投行如高盛、摩根士丹利看不起其他投行，而内资头部券商“三中一华”又看不起其他内资投行 [8] - 在银行领域，也存在如花旗看不起渣打，渣打看不起汇丰，汇丰看不起招商银行等鄙视关系 [8] - 销售岗位被单独列出，被认为“看不上其他所有人，因为他们赚的最多” [8] - 补充的鄙视链还包括：基金经理看不起保荐代表人，保荐代表人看不起分析师，分析师看不起中后台员工，中后台员工看不起销售 [10]

核心观点 - 招商证券维持保险行业推荐评级 股市“慢牛”走势有利于险企资产端收益 并为分红险销售提供支撑 资负共振有望催化板块估值持续修复 [1] 人身险公司经营情况与展望 - 2025年1-12月人身险公司累计保费收入为43624亿元 同比增长8.9% 增速较前值小幅回落 [3] - 12月单月人身险保费收入为2152亿元 同比增长6.0% 其中寿险保费1683亿元 同比增长10.1% 是主要驱动因素 健康险保费447亿元 同比下降5.8% 意外险保费22亿元 同比下降14.4% [3] - 得益于利率下行周期中居民的长期“存款搬家”需求 预计上市险企2026年开门红表现强劲 银保渠道新单保费有望实现翻倍增长 分红产品转型超预期并成为市场主流 [3] 财产险公司经营情况与展望 - 2025年1-12月财产险公司累计保费收入为17570亿元 同比增长3.9% 延续稳定增长 [4] - 12月单月财产险保费收入为1413亿元 同比增长4.4% 其中车险保费977亿元 同比增长2.2% 非车险保费437亿元 同比增长9.6% [4] - 12月狭义乘用车零售销量226.1万辆 同比下降14.0% 主要因补贴政策调整加剧消费者观望情绪 非车险中农险在低基数下增速接近200% 责任险、健康险等均实现增长 [4] - 随着非车险“报行合一”落实细则明确 财险业务的承保盈利、风控水平和服务质量有望显著改善 [4] 保险行业整体数据 - 2025年1-12月保险行业累计保费收入为61194亿元 同比增长7.4% 12月单月保费收入3565亿元 同比增长5.4% [5] - 截至2025年12月末 保险行业总资产为413145亿元 较年初增长15.1% 净资产为36640亿元 较年初增长10.2% [5] 投资建议 - 个股推荐中国平安、新华保险、中国人寿、中国太平 建议关注中国太保、中国人保 重视中国财险的长期投资价值 [5]