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【固收】信用债发行量季节性下降,各行业信用利差涨跌互现——信用债周度观察(20250928-20251011)(张旭/秦方好)
光大证券研究· 2025-10-13 07:08
一级市场发行概况 - 本期信用债共发行119只,总规模1413.62亿元,环比大幅减少75.82% [4] - 产业债发行规模641.85亿元,环比减少75.75%,占信用债总发行规模45.40% [4] - 城投债发行规模437.77亿元,环比减少72.63%,占信用债总发行规模30.97% [4] - 金融债发行规模334.00亿元,环比减少79.11%,占信用债总发行规模23.63% [4] - 信用债整体平均发行期限2.44年,其中产业债1.63年、城投债2.80年、金融债3.16年 [4] - 信用债整体平均发行票面利率2.34%,其中产业债2.12%、城投债2.45%、金融债2.35% [5] - 本期共有3只信用债取消发行 [5] 二级市场利差变动 - AAA级行业信用利差上行最大为建筑装饰(上行2.6BP),下行最大为传媒(下行4BP) [6] - AA+级行业信用利差上行最大为化工(上行6.6BP),下行最大为有色金属(下行8.6BP) [6] - AA级行业信用利差上行最大为非银金融(上行6.7BP),下行最大为机械设备(下行5BP) [6] - 城投债AAA级信用利差上行最多是河南(上行7.2BP),下行最多是陕西(下行4.7BP) [6] - 城投债AA+级信用利差上行最多是湖南(上行8BP),下行最多是云南(下行4.9BP) [6] - 城投债AA级信用利差上行最多是广西(上行26.8BP),下行最多是云南(下行5BP) [6] 二级市场交易量 - 信用债总成交量8552.83亿元,环比下降47.12% [7] - 商业银行债成交量2549.14亿元,环比减少47.74%,占总成交规模29.80% [7] - 公司债成交量2374.61亿元,环比减少52.14%,占总成交规模27.76% [7] - 中期票据成交量1772.20亿元,环比减少45.30%,占总成交规模20.72% [7]