dia Erwan Jacob LSEG 宏观分析师 随着欧洲央行（ECB）释放出放缓货币宽松步伐的信号，欧元区正面临通缩压力、地缘政治不确定性 以及结构性挑战的复杂情况——尤其是在德国。 尽管出口减少且欧洲央行近期降息，欧元兑美元仍呈走强态势。欧元走强以及能源价格走低，有助于 降低输入型通胀的风险。根据欧洲央行的预测，明年原油价格可能进一步下降。目前原油价格约为每 桶65美元（详见图表2）。近期地缘政治动荡对原油价格的影响有限，进一步印证了价格下行主要由 基本面因素驱动的观点。 由于欧元走强及能源价格下降，欧洲央行（ECB）将2025年和2026年的通胀预期下调了0.3个百分 点。2025年通胀预期平均为2%，2026年则降至1.6%，预计2027年将再次回升至2%。 与通胀预期不 同的是，经济增长预测保持不变：欧洲央行预计欧元区实际GDP将在2025年增长0.9%，2026年增长 1.1%，2027年增长1.3%。在政策会议后，欧洲央行对货币刺激政策所持的乐观态度，仍取决于与美 国的贸易谈判结果。考虑到欧洲央行最新发布的通胀与GDP增长预测，未来几个月的降息决策将更可 能受到经济增长因素的驱动，而非通胀因 ...

欧洲央行政策与财政改革 - 欧洲央行执委施纳贝尔强调国家放宽债务刹车机制释放的资金需用于促进增长 [1] - 资金使用需明智并配合结构性改革以实现长期效益 [1]