债券基金净值回调现象与原因 - 近期债市整体承压，众多债券基金净值出现阶段性回调，部分债基甚至跌出“股基感”[3] 债券类型与核心特征 - 债券主要分为利率债、信用债和可转债三类[3] - 利率债由中央政府、地方政府、央行及政策性银行发行，有国家信用隐形背书，违约风险较低，主要包括国债、央行票据和地方政府债，收益以票息为主，主要受市场利率波动影响[3] - 信用债由政府之外的主体发行，主要包括企业债、短期融资券等，收益受“市场利率+发行人信用”双重影响，信用风险相对高于利率债，票息通常也较高[3] - 可转债是上市公司发行的可转换成股票的债券，兼具债性与股性，到期还本付息，转股价值与正股股价息息相关[3] 债券基金投资范围鉴别 - 债券基金只需将80%以上资产投资于债券类资产即可成立，部分债基会投资股票、可转债、权证等权益类资产[7] - 投资者可通过查阅基金名称、合同、招募说明书、定期报告等产品资料了解基金主要持仓[4] - 鉴别纯债基金与固收+产品可从三点入手：1) 查看投资范围，纯债基金明确不投资股票、可转债等；2) 查看产品名称，含“纯债”、“中短债”等字样一般为纯债基金；3) 查看业绩基准，基准为纯债指数大概率是纯债基金，若包含其他指数则可能是固收+产品，其中方法1最可靠，方法2和3仅作辅助[9] 固收+产品策略解析 - 固收+产品在债券投资基础上，通过增加其他资产或策略以增厚收益，常见类型包括：固收+股票（如高股息、红利、周期股策略或参与打新）、固收+可转债、固收+衍生品（如使用股指期货、期权对冲或量化模型）[11][12] - 固收+产品作为股债配置，其净值会受到股市和债市波动的共同影响[13] 久期概念与风险弹性 - 久期是收回债券本金和利息所需时间的加权平均值，是观察债券风险和弹性的指标[14] - 久期越短，债券对利率变动的敏感程度越低，利率风险越小；久期越长，敏感程度越高，利率风险越高[14] - 债市走牛时，长久期债券可能比短久期债券涨幅更大；债市走熊时，短久期债券可能跌幅更小[14] - 投资者可通过基金定期报告中披露的重仓债券久期以及半年报、年报中的“利率风险的敏感性分析”来推断组合久期长短[15] 债券基金主要风险：流动性风险 - 流动性风险指投资者将债券变现的能力，若债券难以快速以合理价格售出，则流动性较低[17] - 若基金组合包含流动性差的债券，在市场大幅波动或遭遇集中赎回时，基金经理可能难以合理价格卖出，导致净值下降[17] - 流动性风险可能因负反馈机制放大：债市下跌引发集中赎回，为应对赎回需卖出资产，但在市场成交低迷时可能需折价抛售，进一步压低债券价格[17] - 评估流动性风险可从资产变现难度、持有人集中度及历史表现等方面综合进行[18] 债券基金主要风险：信用风险 - 信用风险对应债券的违约可能，债券信用等级越高通常越可靠[21] - 根据央行规范，长期信用债评级分为三等九级，从高到低为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，除AAA级和CCC级（含）以下，可用“+”、“-”微调；短期信用债评级分为四等六级，从高到低为A-1、A-2、A-3、B、C、D[21] - 对于信用债占比较高的债基，投资者可通过基金中报/年报评估其信用下沉程度：最直接方式是查看“信用风险”模块披露的期末债券投资信用评级，低信用评级占比越高说明信用下沉程度越高；进一步可分析前五大重仓债券的评级，若有多只AA或更低评级债券，说明基金在核心策略上进行了信用下沉；同时可结合“报告期内基金投资策略和运作分析”模块中基金经理的阐述进行印证[22][23]