我是从基金定投开始的基金投资，最开始其实也是很懵懂的，当时有投资多只基金，印象最深刻的是我当时有定投了一只创业板指数基金。 T . 1 e : 65 @ 3 @1 9 8 PAN 8 50 physic President 6 h H th AP p . 8 s 时间过得真的很快，从2015年我第一次买基金，到现在已经整整10年了。正好借着这个机会，做一下投资的复盘。 其实我最开始并不是选择的投资基金，我最开始是炒股。大家知道2014-2015年是一个大牛市，在大牛市行情当中，我刚开始也是赚到了钱的，但是随着 2015年下半年股市下跌，很快就把我前期的盈利亏出去了。于是我赶紧撤出来，开始了基金投资。 然后我是一路定投它是一路下跌。大家可以看看当时创业板指数的走势情况。创业板指数从最高的4000多点，2018年的时候下跌到1100多点。我不是在最高 点附近开始定投的，我开始定投的时候是2000多点，当时我觉得创业板指数已经跌了很多了，已经可以开始投资了。但是万万没有想到，后面还是下跌了 50%多。还好我是定投的，但最多的时候也出现了20%多的浮亏。不过我还是坚持了过来，从2019年开始创业板指数就一路上涨，到2 ...

通华财富认为，很多人对 "低风险理财" 存在误解，觉得 "风险低 = 保本""收益稳 = 不用管"，结果要么遇到预期外的亏损，要么因流动性不足陷入被动。其 实低风险理财更考验细节把控，避开误区才能真正实现稳健增值。 通华财富：低风险理财的常见误区 误区一：把 "低风险" 等同于 "保本" 不少投资者觉得货币基金、债券基金 "肯定不会亏"，实则不然。低风险只是意味着亏损概率低、幅度小，并非绝对保本。比如 2022 年部分债券基金因持仓 债券价格波动，单日净值下跌 0.5% 以上；2023 年个别货币基金因持仓资产估值调整，7 日年化收益短暂跌破 2%。 正确做法是：了解产品底层资产 —— 货币基金主要投资于银行存款、国债等货币市场工具，波动极小但仍可能单日收益为负；债券基金主要投资国债、企 业债，若持仓债券遭遇信用风险或利率大幅上行，可能短期亏损。选择时关注 "历史最大回撤"（比如某短债基金近 3 年最大回撤 0.3%），评估自己能否接 受这种波动。 通华财富：低风险理财的常见误区 通华财富：低风险理财的常见误区 误区三：过度集中单一产品，忽视分散风险 有人觉得 "低风险产品反正波动小，全买一只也没事"，比如把 ...

基金市场动态 - 7月基金发行回暖，115只新基金成立，合计发行份额超900亿份，科创债ETF等债券创新产品表现亮眼 [2] - 股债"跷跷板"效应显著，股市向好导致债基资金流出，债券基金经理采取降久期、去杠杆等措施应对赎回压力 [2] - 54只权益基金近一年收益率超100%，广发基金以6只产品上榜数量居首，其中主动型基金占34只 [3] - 红利主题基金受资金追捧，因防御性需求及低利率环境，多只产品启动限购以维持运作稳定 [3] 全球市场表现 - 全球主要股市普跌，恒生指数累计跌幅最大达3.47%，美股三大指数跌幅均超2%，欧洲MSCI指数跌4.12% [7] - 国债市场下挫，10年期美债收益率单周下跌17BP，中国1/5/10年期国债收益率分别跌1.01BP/3.62BP/2.65BP [9][10] - 商品市场分化，COMEX黄金周涨2.41%，白银跌3.28%，ICE布油反弹2.75%；美元指数强势上涨1.04% [12][13] 银行理财市场 - 固收+型基金主导新发市场，数量占比49.73%，规模占比63.80%；纯债固收型基金占比25.33% [13][14] - 银行理财子公司占据主导，新发产品数量占比72.78%，规模占比98.18%；城商行及农商行起补充作用 [14] - 建信理财收益率表现突出，平均值达4.01，行业竞争推动机构优化产品结构及资产配置 [15][16][17] 美联储政策动向 - 美联储连续第五次维持利率4.25%-4.5%不变，内部出现两票反对意见，预示政策路径分歧 [4][18] - 鲍威尔称9月降息为时过早，需等待就业市场持续放缓及通胀受控，市场预期首次降息或推迟至10月 [18][19] - 分析师认为降息周期将提升全球流动性，利好亚洲股市、贵金属及虚拟资产，黄金或再创新高 [19]

公募基金 - 易方达基金7月中旬起累计买入11只券商H股 其中中国银河获买入1365.55万股居首 主要因旗下香港证券ETF规模单月暴增带来的被动配置需求 [3] - 券商H股较A股普遍存在折价现象 港股估值优势吸引资金配置 今年以来港股券商股涨势强劲 [3] 外资机构 - 桥水基金创始人瑞·达利欧出售全部剩余股份并退出董事会 标志其彻底退出公司 [4] - 桥水基金完成所有权过渡 文莱投资局通过新股发行成为重要股东 持股比例未披露 [5] 债券市场 - 7月以来近40只债基公告大额赎回并调整净值精度 债市下跌主因风险偏好修复及银行理财预防性赎回 [6] - 债市中期或维持震荡格局 短期存在修复机会 [6] 个人养老金 - 个人养老金基金Y份额年内平均收益率为正 最高超20% 全市场296只产品规模达124.1亿元 较去年末增长35.7% [8] - 指数增强基金增设Y份额 个人养老金制度有望成为应对老龄化市场化引擎 [8] 金融监管 - 上海银行因8项业务违规被央行罚没超2900万元 问题涉及2020-2021年期间 目前已全部整改完毕 [9] - 截至2025年一季度 上海银行总资产达3.271万亿元 存款1.763万亿元 贷款1.424万亿元 [9] ETF资金流向 - 7月30日股票ETF净流入75亿元 港股相关ETF获资金青睐 沪深300等宽基ETF现净流出 [12] - 7月港股证券/互联网/医药/科技ETF净流入达300亿元 [12] 基金公司动态 - 个人系基金汇泉基金获股东增资468万元 注册资本增至1.0468亿元 但公募规模长期停滞在20亿元区间 [13][14] - 摩根大通中国首席经济学家朱海斌将出任香港金管局助理总裁 负责宏观经济研究 [16] 券商人事 - 五矿证券完成权力交接 80后高管郑宇正式出任董事长兼总经理 系五矿体系培养的管理层 [17] 金融机构股权 - 中央汇金受让财政部持有的中国农再90亿股股份 持股比例升至55.9% 成为实际控制人 [18][19] 个股异动 - 上纬新材股价年内涨逾10倍至92.07元/股 因交易异常波动被实施停牌核查 [20] 海外投资 - 伯克希尔减持VeriSign股份430万股 套现12.3亿美元 该投资自2012年起回报超5倍 [21][22] - 东方港湾海外基金二季度持仓市值增至11.27亿美元 加仓Alphabet/新进奈飞/特斯拉 减持苹果/亚马逊 [24]

债市回调原因分析 - 育儿补贴政策出台引发债市担忧：国家针对3岁以下儿童家庭推出每人每年3600元补贴，部分投资者担忧财政支出增加可能影响债券利率，但实际补贴力度未超预期且财政可持续性可控[4] - 反内卷政策导向影响市场情绪：政治局会议提出防止行业恶性竞争，光伏行业去产能传闻导致多晶硅期货价格上涨，债券投资者担忧经济复苏信号减弱债券吸引力[6] - 房地产政策调整预期冲击市场：一线城市限购放松猜想加剧债券投资者对地产政策冲击债市的担忧[8] 债市长期表现与配置价值 - 短期回调或为情绪驱动：3-5bp的长债收益率调整难以完全由基本面解释，更多反映情绪恶化导致的"踩踏式"回调[10] - 债基长期收益稳定：2015-2025年数据显示，短期/中长期纯债基金指数每年均实现正收益，中长期纯债基金指数累计收益达33.4%[14][15] - 股债配置优势显著：近十年上证指数与中证全债指数存在跷跷板效应，债市长期波动率低于股市，多元化配置可提升风险收益比[11] 当前市场环境与投资机会 - 债市调整创造布局窗口：历史数据显示每次债市大跌后往往出现配置机会，2025年长债端短期波动或为长期投资者提供入场时机[10][15] - 股市基本面支撑流动性：当前股市涨势未脱离基本面，市场流动性整体可控，经济基本面仍具韧性[16] - 行业政策影响分化：光伏去产能与地产政策调整对债市影响有限，需关注宏观经济与货币政策的综合作用[6][8]

市场环境分析 - 2025年7月A股和H股市场同步回暖，主流宽基指数稳步上行，部分行业指数出现结构性飙升 [5] - 沪深300、中证500等核心指数回归合理估值区间，部分进攻型指数进入偏高位置 [5] - 中国10年期国债收益率为1.73%，较前期低点略有反弹但仍处于历史低位区间 [5] 债券基金基础逻辑 - 债券基金是将资金打包购买债券的工具，债券本质是借钱收息的合同 [7] - 债券分为三类：国债（违约风险极低）、政策性金融债（类国债）、企业债/信用债（收益高风险较高） [7] - 债券基金收益构成包括票息收入和资本利得（债券价格上涨带来的净值提升） [8] - 债券基金的稳定性依赖于市场利率不大幅波动，否则价格下跌会导致净值回撤 [8] 债券价格与利率关系 - 债券价格与市场利率呈反向关系：利率上升则债券价格下跌，利率下降则债券价格上涨 [10] - 久期较长的债基对利率变动敏感，例如久期8年的债基若利率上升0.5%，债券价格可能下跌4% [11] - 当前10年期国债收益率1.73%远低于历史均值（2.5%-3.0%），债券价格处于历史高位 [11] 债券基金配置建议 - 无风险利率>3.0%时可配置长久期债基，2.5%-3.0%选择中等久期，<2.0%应降低久期选择短债或货基 [13] - 选择债券ETF或场外产品时需关注三点：久期（优先1-3年短债）、信用（以国债/政策性金融债为主）、流动性（选择成交活跃的品种） [15]

基金基础知识 - 基金本质是将资金交由专业基金经理管理 投资者按出资比例分享收益或承担亏损 [1] - 举例说明：10人各出资5000元组成5万元资金池 由专业人士投资股票组合 实现20%年收益后按比例分配 [5] 基金分类 - 货币基金：低风险低收益产品 年化收益略高于银行活期 适合零钱管理 [8] - 债券基金：主要投资国债/企业债 年化收益3-5% 适合风险厌恶型投资者 [9] - 股票基金：投资特定领域股票（如新能源/医药） 波动幅度大 适合高风险承受能力者 [10] - 混合基金：股债混合配置 平衡风险与收益 [10] 投资策略 - 平台选择：支付宝等主流平台提供便捷投资渠道 [12] - 基金经理筛选：避免追逐短期业绩冠军 优先选择三年期业绩排名前25%的产品 [12] - 定投机制：设置每月固定金额投资（如100元） 通过长期持有平滑市场波动 [12] 常见误区 - 追涨杀跌：连续上涨后一次性投入可能遭遇短期回调 需保持长期投资视角 [15] - 费用结构：C类基金按年收取约1%服务费 长期持有应选择前端收费的A类产品 [16] 投资者教育 - 建议新手通过研究五年期业绩曲线和基金档案建立基础认知 [17] - 强调理财本质是风险管理 初始投资金额可低至100元 重点在于理解亏损逻辑 [18]

本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 扫码进入基本功专栏 基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 如何从李报中 着憧憬基的底层持仓? 季报会披露债基的债券投资明 细, 看懂其底层持仓, 也很重要。 怎么从债券简称中分析其性质?简单拆解,一般 债券简称由三部分组成:发行年份+债券类型+ 期数。具体来看: 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 ...

债基赎回风暴 - 7月24日债市大幅回调引发连锁反应 公募债基创去年"9·24"行情后最大单日赎回规模纪录 [1] - 7月22日-7月24日基金连续3个交易日累计净卖出债券超1200亿元 [2] - 7月以来40余只债基因大额赎回而被迫调整基金份额净值精度 仅7月21日以来就有15只 [1][2] - 华西证券数据显示7月21日以来公募债基净申购指数持续为负 24日达-29.2 [2] - 6月仅有22只基金因大额赎回调整净值精度 7月已达42只 [2] 资金流向分析 - 股债"跷跷板"效应持续发酵 部分流出资金正进入权益市场 [1] - 截至7月28日 4252只纯债型基金中仅140只回报率超2% 72%产品回报率不足1% 417只回报率为负 [4] - 机构资金赎回纯债基金后一般买入含权的二级债基 散户更多转向股票或权益产品 [5] - 股票商品市场持续走强削弱债市性价比 利率点位过低也是原因之一 [4] 基金经理应对措施 - 基金经理采取降久期去杠杆策略 提前预防净值波动 [1][6] - 积极与机构客户沟通 建议暂缓或分批赎回 [1][6] - 加强流动性管理 关注互联网平台投资者情绪变化 [6] - 6月以来924只纯债型基金公告分红 去年同期为848只 通过分红缓解赎回压力 [6] 行业影响评估 - 与此前赎回风波相比 本轮冲击持续时间较短 力度相对可控 [7] - 基金净卖出债券规模和产品回撤均处于可控范围 债市调整幅度低于过往 [7] - 部分机构趁债市回调开始买入 资金有进有出 螺旋式回撤概率不大 [8]

债券基金赎回风暴 - 7月24日债市大幅回调引发连锁反应 公募债基创去年"9·24"行情后最大单日赎回规模纪录 基金连续3个交易日累计净卖出债券超1200亿元 [1][2] - 7月以来40余只债基因大额赎回被迫调整基金份额净值精度 仅7月21日以来就有15只基金遭遇大额赎回 而6月仅有22只基金发布类似公告 [2] - 华西证券数据显示7月21日以来公募债基净申购指数持续为负 24日已扩张至-29.2 [2] 资金流向分析 - 股债"跷跷板"效应持续发酵 股市商品市场走强削弱债市性价比 部分流出资金进入权益市场 [1][3] - 截至7月28日 4252只纯债型基金中仅140只回报率超2% 72%产品回报率不足1% 417只产品回报率为负 [4] - 机构赎回纯债基金后多买入含权的二级债基 散户赎回后更多转向股票或权益产品 [4] 基金经理应对措施 - 基金经理采取降久期去杠杆策略 提前预防净值波动 同时挽留机构客户建议分批赎回 [1][4] - 加强流动性精细化管理 关注互联网平台投资者情绪变化 提前做好赎回应对准备 [4] - 6月以来924只纯债型基金公告分红 较去年同期848只明显增加 通过分红缓解赎回压力并吸引新资金 [5] 行业现状评估 - 华泰证券研报认为本轮赎回冲击持续时间不长 力度可控 基金净卖出规模和产品回撤均处于可控范围 [5] - 部分机构趁债市回调开始买入债基 资金有进有出 出现螺旋式回撤概率不大 [5]