国债周报 美伊僵局或促使债市逻辑转变 徐晨曦（Z0001908） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年4月12日 一、周度观点 本周期债走势分化，超长债表现最强，中短债有所下跌，收益率曲线平坦化。造成走势分化的原因在于债市 整体缺乏明确的驱动，中东局势以及通胀数据均未给市场带来太大影响，各期限依据自身的价值进行波动。 周末美伊谈判未有结果，油价长期维持高位的确定性进一步加强，当高油价持续时间超过一个季度，将显著 增加全球经济陷入滞涨的风险。此前债市反应不足，现在需要重新评估影响。考虑到输入型通胀并非内需驱 动，提振经济动能的重要性更大，中国央行应该会维持宽松立场，甚至未来再度释放明确的信号，那么债市 可能开始交易经济放缓与政策预期。如果美伊局势以及接下来的经济数据促使市场转向交易衰退逻辑，那么 长债有望向上拓展空间。 下周关注： 二、行情回顾与分析 2.1 行情回顾 本周期债走势分化，TL表现最强，TS、TF有所下跌，T窄幅波动。造成走势分化的原因在于债市整体缺乏明 确的驱动，中东局势以及通胀数据均未给市场带来太大影响，各期限依据自身的价值进行波动。超长债继续 修复此前的超跌。短端由于 ...