全球市场表现 - 恒生指数单日下跌0.98%，年内累计上涨25.97% [1] - 恒生科技指数单日下跌0.59%，年内累计上涨24.06% [1] - 上证综指单日上涨0.83%，年内累计上涨10.29% [1] - 美国纳斯达克指数单日下跌0.40%，年内累计上涨11.97% [1] - 德国DAX指数单日下跌0.07%，年内累计上涨22.35% [1] - 港股金融分类指数单日下跌1.25%，年内累计上涨28.44% [2] 行业动态 - 中国创新药已占全球38%份额，2024年全年和2025年上半年分别有39和30个创新药获批 [3] - 中国神华计划收购资产，标的资产总规模超2500亿元 [3] - 三大运营商H股收益率5%-6%，云和数据中心业务受益于中国AI产业扩大 [3] - 美股芯片股多数下跌，因特朗普威胁对半导体加征300%关税 [3] - 716家对冲基金2Q科技股占投资组合权重最大为23%，其次是金融股为17% [3] 公司研究 网易云音乐(9899 HK) - 1H25总营收同比下降6%至38.3亿元人民币，经调整运营利润同比增长35%至9.05亿元 [4] - 1H25毛利率36%，销售费用率4%，较腾讯音乐仍有改善空间 [4] - 目标价上调至330.0港元，基于32x FY26 PE [4] 微博(WB US) - 2Q25净营收同比增长2%至4.448亿美元，非GAAP运营利润同比增长3%至1.618亿美元 [5] - 维持14.5美元目标价，基于8x FY25 PE [5] 中国宏桥(1378 HK) - 1H25核心净利润149亿元人民币，同比增长42% [5] - 推出最少30亿港元回购计划，目标价上调至27港元 [5] 中国利郎(1234 HK) - 25财年上半年销售额同比增长8%至17.3亿元人民币，净利润同比下降14%至1.81亿元 [9] - 轻商务品类增长32%，门店总数增加1家至2,774家 [9] - 目标价下调至4.42港元，基于25财年10倍预测市盈率 [8] 焦点股票 - 吉利汽车(175 HK)目标价25.00港元，上行空间30% [10] - 零跑汽车(9863 HK)目标价72.00港元，上行空间10% [10] - 腾讯(700 HK)目标价705.00港元，上行空间19% [10] - 阿里巴巴(BABA US)目标价141.20美元，上行空间16% [10] - 小米集团(1810 HK)目标价66.00港元，上行空间25% [10]