美元体系面临的结构性挑战 - 美元作为全球安全资产和核心结算货币的传统地位正受到质疑，其体系开始频频“感冒” [1][2] - 全球资本因美联储货币政策频繁切换（加息与降息）而感到“晕眩”，加剧了市场波动 [2] - 美国特朗普政府自2025年4月推出的强硬关税政策，成为市场情绪转变的关键节点，关税如同全球贸易的“收费站”促使资金“绕行” [5][6] 全球央行储备资产配置趋势变化 - 各国央行正在大规模减持美元资产，纽约联储代持的外国央行美元资产规模已降至2.7万亿美元，为2012年8月以来最低水平，较此前2.9万亿美元的高点显著缩水 [7] - 减持美债被视为一种“态度”，意味着各国央行作为“长租客”正在为可能的离开做准备 [7] - 与此同时，全球央行已连续一年多增持黄金，黄金因其不受制裁、政策冻结等特性，成为规避美元交易风险的“非信用资产”保障 [7][13] - 中国的美债持仓从2013年峰值1.3万亿美元降至2025年底的约6826亿美元，规模接近减半，欧洲、中东、拉美等多国央行也呈现类似趋势 [12] 美元储备货币地位受到侵蚀 - 全球资本加速抛售美元资产，这一行为已超越短期操作，直接动摇了美元作为核心储备货币的地位 [9][10] - 储备资产多元化成为全球央行共识，减持美债与增持黄金已成为“新常态” [10] - 美元的信用在地缘政治风险（如制裁、政治摩擦）下出现“裂痕”，投资者意识到过度集中投资美元资产的风险可能不低于收益 [13] 人民币国际化对美元构成的竞争 - 人民币正逐渐成为全球贸易结算体系中一个自信的“年轻挑战者”，分流美元市场 [14][15] - 中国与多国签署货币互换协议并推广人民币直接结算，减少了贸易中对美元中间环节和汇率波动的依赖 [16] - 人民币跨境支付系统（CIPS）与全球领先外资机构合作，提升了人民币结算的国际地位 [16] - 东南亚地区开始尝试“人民币计价加黄金结算”的新模式，为美元带来了直接的“对手戏” [16][17] - 美元在全球贸易结算中的份额正被人民币逐渐“蚕食”，未来全球结算体系将向美元、人民币等多货币共存的“多元化”方向发展 [18][20]