6 证券研究报告 点评报告 2026 年 4 月 22 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组 事件：美国商务部 4 月 21 日（周二）公布 3 月美国零售数据。 解读： 3 月零售总销售额环比增长 1.7%，超过市场预期的 1.4%，并高于经修订后 2 月 份 0.7%的涨幅。中东战争推动燃油价格升至 2022 年以来最高水平，带动汽油站 消费当月激增 15.5%，成为整体数据的主要拉动力。 剔除汽车和汽油后，销售额环比上涨 0.6%，同样超出预期的 0.3%。上述超预期 表现令市场对美国消费韧性的担忧有所缓解。不过这一强劲势头归因于"大漂 亮"法案相关退税的持续注入，以及伊朗战争引发的股市跌幅相对有限，尚未 对高收入群体消费形成实质性的财富效应冲击。 由于下列因素当前支撑消费的因素或难以持续：报税季临近尾声，退税红利将 逐步消退；燃油成本依然高企影响汽车消费；招聘增速亦趋于平缓。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等 变化，而不如预期的可能。 第一创业证券研究所 4 中旬台湾的主要成熟制程厂商，联电、力积电都已证实下半年会继续提 ...