公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者净亏损4.4亿元至5.2亿元 [1] - 预计净亏损主要源于光伏产业周期调整、资产减值计提以及新业务投入 [1] 光伏主业经营状况 - 光伏产业处于周期调整阶段，公司所处细分领域价格竞争激烈 [1] - 公司胶膜产品销售数量减少，产品毛利率处于低位，盈利能力承压 [1] - 公司产能利用率处于低位 [1] 资产减值情况 - 因产能利用率低，期末部分资产的可收回金额低于其账面价值 [1] - 公司聘请专业机构对报告期末光伏业务各项资产进行评估后，按会计准则要求计提了资产减值准备 [1] 新业务发展 - 公司在新领域业务的研发和市场方面进行了持续投入 [1] - 新业务的投入对当期利润造成了负面影响 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者净亏损4.4亿元至5.2亿元 [1] 业绩亏损主要原因 - 光伏产业周期调整，所处细分领域价格竞争激烈，销售数量减少，胶膜产品毛利率处于低位，盈利能力承压 [1] - 因产能利用率处于低位，期末部分资产的可收回金额低于其账面价值，公司基于审慎性原则，聘请专业机构评估后计提资产减值准备 [1] - 公司新领域业务的研发和市场持续投入，对利润造成负面影响 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 胶膜业务盈利短期承压 光伏封装胶膜价格竞争激烈 毛利率处于历史低位 [2] - 汽车业务取得实质性进展 PDCLC瞬光液晶调光膜产品实现全球首家标配调光天幕上车 产业化成功 [3] - 公司采取保守战略 降融资杠杆 控账款风险 经营现金流持续为正 [2] - 公司坚持创新 推出零迁移转光胶膜 BIPV用新型PVE胶膜和彩膜等创新产品 [2] - 积极与海外本土企业合作 在美国 土耳其等国家实现本土产业化落地 推动印度等海外胶膜业务合作与发展 [2] - 营销团队加强市场推广 深化客户关系 树立行业口碑 力争获得更多新车型定点项目 [3] - 调光膜产成品率提升及规模化将带来持续降本 有望较快提升调光天幕及车窗渗透率 [3] - 已启动年产200万平方米PDCLC调光膜扩产项目 [3] - AXPO轻量化环保皮革 PVE玻璃封装胶膜产品逐步进入汽车行业 进行小批量交付或测试 [3] 财务表现 - 2025H1营业收入6.33亿元 同比-57.47% [1] - 2025H1归母净利润-1.33亿元 同比亏损收窄 [1] - 2025H1扣非净利润-1.35亿元 同比亏损收窄 [1] - 25Q2营业收入3.18亿元 同比-48.07% 环比+0.66% [1] - 25Q2归母净利润-0.76亿元 续亏 [1] - 25Q2扣非净利润-0.77亿元 续亏 [1] - 预计2025年营收16.05亿元 同比-38.1% [4][5] - 预计2026年营收28.40亿元 同比+76.9% [4][5] - 预计2027年营收39.93亿元 同比+40.6% [4][5] - 预计2025年归母净利润-1.97亿元 [4][5] - 预计2026年归母净利润0.53亿元 [4][5] - 预计2027年归母净利润2.27亿元 [4][5] - 以8月29日收盘价为基准 对应2026年PE为76X 2027年PE为18X [4][5] 业务进展 - 光伏产业受周期调整及光伏发电市场化政策影响 光伏电站装机量波动 竞争态势严峻 [2] - 汽车配套新型材料业务取得实质性进展 [3] - 海外业务拓展取得成效 与海外本土企业合作提供设备 配方 工艺等全方位技术解决方案 [2] - 创新产品推广和应用逐步取得成效 [2] - 汽车领域技术及产业化布局取得长足进步 [3]