市场走势 - 2026年1月15日，国内市场主要指数表现分化，上证指数收于4,126.09点，下跌0.31%，沪深300收于4,741.93点，下跌0.40%，深证成指收于14,248.60点，上涨0.56%，创业板指收于3,349.14点，上涨0.82%，科创50收于1,500.91点，上涨2.13% [4] 电力设备及新能源行业核心观点 - 我国向国际电信联盟（ITU）提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，这是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动，其中CTC-1与CTC-2两个星座合计申请193,428颗卫星，占本次申报总量的95%以上 [6] - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起，取消光伏产品增值税出口退税，自2026年4月1日至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [6] - 2025年1-11月，全国光伏发电利用率为94.8%，11月单月利用率为93.7%，风电1-11月利用率为94.3%，11月单月利用率为93.1% [6] 光伏产业链价格跟踪 - **多晶硅**：本周致密料均价为54.0元/kg，较上周上涨3.8%，颗粒硅均价为52.0元/kg，较上周上涨4.0%，价格上涨主要因开工率下调导致成本上升及下游接受度提升，2025年全年多晶硅产量约131.9万吨，同比减少28.4%，预计2026年1月国内产量约10.6万吨，环比下降约5% [6] - **硅片**：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.40元/片，130um的210mm N型硅片均价1.70元/片，价格均较上周持平，12月硅片实施较大规模减产，库存处于相对合理水平 [6] - **电池片**：182-183.75mm N型电池片均价为0.39元/W，210mm N型电池片价格为0.39元/W，均较上周上涨2.6%，电池片环节已实施大规模减产，12月产量环比下降约15% [6][7] - **组件**：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.70元/W，较上周上涨0.3%，210mm N型 HJT组件价格为0.760元/W，较上周持平，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.78元/W，较上周持平，较TOPCon溢价13.9%，分布式BC组件价格为0.79元/W，较上周持平，较TOPCon溢价11.3%，12月组件产量约35GW，环比下降约15% [9] - **光伏玻璃**：3.2mm镀膜光伏玻璃价格为17.5元/㎡，较上周持平，2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，较上周下降2.78% [9] 光伏行业投资建议 - 报告重点推荐多个方向：BC新技术方向的爱旭股份，供给侧方向的大全能源、福莱特，光储方向的海博思创、阳光电源，电力市场化方向的朗新集团，国产替代方向的石英股份 [9] - 报告建议积极关注：隆基绿能、横店东磁、博威合金、协鑫科技、通威股份、德业股份、TCL中环、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电等公司 [9][12] 科马材料公司分析 - 科马材料是专注于干式及湿式纸基摩擦片研发、生产及销售的国家级专精特新“小巨人”，产品主要应用于汽车离合器系统，覆盖MT、AMT、AT等多种车型 [10] - 公司已进入采埃孚、法士特伊顿等龙头供应链，2024年实现营业收入2.49亿元，归母净利润7,153.21万元，综合毛利率达47.39% [10] - 汽车传动摩擦材料行业市场空间广阔，国内市场规模约15亿元，全球规模约110亿元并持续增长，乘用车领域受益于新能源混合动力车型占比提升，干式摩擦片装配比例回升，商用车领域手动挡与AMT自动挡合计占比超90%，需求基本盘稳固 [10] - 公司2022至2025年上半年营业收入分别为2.02亿元、1.99亿元、2.49亿元、1.39亿元，归母净利润分别为4,200.63万元、4,958.74万元、7,153.21万元、4,550.31万元 [11] - 公司发行后股本为8,368.00万股，发行价对应发行后市值9.76亿元，对应2024年市盈率为13.64倍，相较于可比公司金麒麟（2024年PE 40.86倍）、林泰新材（2024年PE 56.17倍）具备一定折价 [11]

报告核心观点 - 光伏产业链各环节价格大多呈下降或持平态势，终端需求低迷，预计短期各环节价格多维持下行趋势，但部分环节降幅有限，Q3部分环节价格有望企稳，报告给出重点推荐和建议关注的公司 [4][5] 市场走势 - 2025年6月19日，上证指数收盘3388.81，涨跌幅0.04%；深证成指收盘10175.59，涨跌幅0.24%；沪深300收盘3874.97，涨跌幅0.12%；中小板指收盘6393.77，涨跌幅0.63%；创业板指收盘2054.73，涨跌幅0.23%；科创50收盘968.18，涨跌幅0.53% [3] 光伏产业链价格跟踪 电池片 - 182 - 183.75mm N型电池片均价0.240元/W（转换效率25.0% +），较上周下降2.0%；182*210mm N型电池片价格0.265元/W（转换效率25.0% +），较上周持平，预计6月全球排产57 - 58GW，月环比下降4 - 5%，因需求疲软供给持续收紧，海外欧洲库存高，国内专业化企业有累库趋势，预计短期价格持续阴跌 [4] 组件 - 182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W，210mm N型HJT组件价格0.830元/W，182*182 - 210mm集中式BC组件价格0.78元/W，较TOPCon溢价16.4%，分布式BC组件价格0.80元/W，较TOPCon溢价17.6%，均较上周持平，终端需求低迷，国内需求被抢装透支，海外欧洲夏休将至，组件企业开工率低，预计短期价格持续下行 [4] 光伏玻璃 - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格19.5元/㎡，较上周下降2.5%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格11.5元/㎡，较上周下降4.17% [4] 多晶硅 - 本周致密料均价35.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价34.0元/kg，较上周下降1.4%，光伏展后签单少，成交价格下滑，因下游硅片降价使上游降价预期增强，且硅料企业本月产能置换短期产量增加，预计短期价格有下行压力，Q3产量下降后有望企稳 [5] 硅片 - 130um的182 - 183.75mm N型硅片均价0.93元/片，较上周持平；130um的182*210mm型硅片均价1.05元/片，较上周下降1.9%，6月国内预计产量约55.9GW，不同尺寸需求分化，210R硅片需求坚挺，183尺寸销售不畅有减产预期，预计短期内价格维持下行但降幅有限 [5] 推荐关注 重点推荐 - BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向：福莱特；海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份 [4] 建议关注 - 信义光能、协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料 [6]