报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 四月国内新增光伏装机受抢装影响高速增长，但需求前置使后续国内市场后劲不足，行业阶段性需求提升未扭转供给过剩格局，去库存和过剩产能出清是下半年主基调，目前光伏板块估值处历史低位，基本面拐点未现，建议中期关注主辅材和技术创新领域，关注相关头部企业[5] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 5月光伏产业指数震荡筑底，表现弱于市场，行业指数涨1%，跑输沪深300指数，日均成交金额环比大幅缩量，所属中信一级行业期间收益排名第13名[8] - 大部分细分子行业取得正向收益，石英坩埚、单晶硅片以及背板涨幅居前[11] - 5月光伏板块个股涨多跌少，投资者风险偏好略有回升[14] 行业及公司动态 - 商务部鼓励国家级经开区实施分布式发电市场化交易，参与绿证绿电交易；两部委要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖；内蒙古、山东发布分布式光伏细则；美国光伏市场或提前终止户用光伏税收抵免；中国电建新签多个光伏发电项目；中美发布日内瓦经贸会谈联合声明[15][17] - 4月国内新增光伏装机大幅增长，1 - 4月累计新增装机同比大增，主要因工商业和分布式项目抢装；第一季度光伏组件出口量价齐减，逆变器出口改善；多晶硅、硅片、光伏玻璃等行业后续将继续减产，产品价格有望企稳[18][21][31] - 纤纳光电攻克大面积钙钛矿组件效率与稳定性问题；隆基绿能改投BC电池；华南理工大学和香港科技大学实现高效稳定的全钙钛矿叠层太阳能电池[59] - 多家上市公司发布公告，涉及中试进展、股份回购、股权交易、产能建设、业绩说明等内容[60] 河南光伏行业政策及公司 - 河南省4月全社会用电量和发电量同比增加，太阳能发电量同比大增，截至4月底太阳能装机占比提升；河南省实施第九批源网荷储一体化项目，出台绿证绿电交易工作细则[66][67] - 恒星科技子公司获采矿权；北玻股份完成股票发行上市；安彩高科半导体项目石英管产品已销售[68] 投资建议 - 建议中期关注亏损力度大、产能出清预期明确的主辅材和技术创新领域，关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池以及钙钛矿电池领域头部企业[5][69]