行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 能源领域国际环境复杂严峻，地缘冲突不断加剧，光伏等新能源或为保障国家能源安全的新突破口 [2] - 包括光伏在内的部分产品增值税出口退税将于2026年4月起取消，短期或带动国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清，优化产能结构 [2] - 2026年3月光伏各环节排产抬升，建议关注光储相关标的 [2] 排产情况 - 光伏组件：2026年3月整体组件排产出现明显回升，落在44-45GW，月环比提升约28-29% [2] - 光伏组件国内排产：提升至32-33 GW [2] - 光伏组件海外排产：提升至11-12GW水平 [2] - 海外市场表现分化：印度组件产出维稳约5-6GW；东南亚地区关税风险导致部分厂商关停，开工率下降；美国产出稳定放量，单月产量约2-3GW [2] - 锂电排产：2026年3月中国市场动力+储能+消费类电池排产量219GWh，环比增加16.5% [2] - 锂电全球排产：2026年3月全球市场动力+储能+消费类电池排产量232GWh，环比增加19.0% [2] - 锂电行业结构性特征：较高的环比增幅表明行业产能的高质量修复，增量明显向大尺寸储能电芯和头部企业集中，边缘产能甚至弱于春节前水平，锂电行业的结构性发展特征进一步加强 [2] 价格走势 - 多晶硅致密料价格：截至2026年3月11日，报46.50元/kg，较上周略降 [2] - 183N单晶硅片主流均价：截至2026年3月11日，报105元/片，较上周下降 [2] - TOPCon双玻组件价格：截至2026年3月11日，报0.76元/W，较上周持平 [2] - TOPCon电池片价格：截至2026年3月11日，报0.41元/W，较上周下降 [2] - 储能系统价格背景：2026年以来，上游碳酸锂价格剧烈波动，成本压力正沿材料、电芯、系统直至EPC环节逐步传导 [2] - 储能系统投标价格：2026年2月，国内磷酸铁锂电池储能系统投标入围价格主要集中在0.491-1.1152元/Wh区间，平均报价0.5657元/Wh，环比上涨1.62%，同比上涨11.69% [2] - 2h储能系统中标均价：2026年2月，2h磷酸铁锂电池储能系统中标加权均价0.6643元/Wh，环比上涨22.64%，同比上涨18.49% [2] - 4h储能系统中标均价：2026年2月，4h磷酸铁锂电池储能系统中标加权均价0.5016元/Wh，同比上涨14.03%，环比下降4.58% [2] 需求分析 - 光伏组件出口额：2025年12月光伏组件出口额约23.14亿美元，同比增长18.22%，环比下降4.05% [2] - 光伏组件累计出口额：2025年累计出口额281.99亿美元，同比下降7.84% [2] - 逆变器出口额：2025年12月逆变器出口额8.39亿美元，同比增加26.12%，环比增长9.38% [2] - 逆变器累计出口额：2025年累计出口额90.41亿美元，同比增加9.41% [2] - 逆变器出口区域结构：2025年国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异，欧洲以34.37亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为31.23亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力 [2] - 逆变器出口澳大利亚：2025年12月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超148%，有望提供新的增长空间 [2] - 国内光伏新增装机：2025年12月国内光伏新增装机量为40.11GW，环比下降43.40%，同比增长82.15% [2] - 国内光伏累计新增装机：2025年1-12月累积新增光伏装机315.00GW，同比增长13.65% [2] - 国内储能新增中标：据TrendForce数据，2026年2月中国储能新增中标量为7.72GW/34.45GWh，环比功率端下降18%，容量端增长47% [2] 投资建议 - 推荐标的：阳光电源（300274.SZ）、正泰电源（002150.SZ）、南都电源（300068.SZ）、首航新能（301658.SZ） [2] - 建议关注标的：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ） [2]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 报告认为菲律宾启动3.3GW海上风电招标，表明新兴海风市场推进加快，未来成长潜力大，有望为国内海风产业链出海带来较大增量市场 [5][10] - 报告指出多晶硅价格因需求传导不畅及高库存（截至2月底达48万吨）而明显下行，短期内若无超预期刺激，市场将进入下行调整阶段 [5][28][29] - 报告强调2026年政府工作报告两次提及氢能，将其置于“未来能源”首位，凸显国家发展氢能的决心，氢能产业化有望更进一步 [6][41][42] 分行业总结 风电 - **市场行情**：本周（2026.3.2-3.6）风电指数下跌0.02%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，板块PE_TTM估值约25.45倍 [3][11] - **重点事件**：菲律宾能源部启动第五轮绿色能源拍卖（GEA-5），提供3.3GW固桩式海上风电装机容量，聚焦于2028-2030年投运项目，拍卖保留价上限为每千瓦时11比索（较初始的10.3859比索上调），为该国首次在政府新框架下涉足海风 [5][10][25] - **海外动态**：英国Ocean Winds签署1.5GW漂浮式海风项目租赁协议；日本最大（220MW）海上风电场投运 [25] - **国内动态**：广东阳江三个总计1.5GW海风项目核准延期一年；华能启动2.46GW风机集中采购招标 [26] - **产业链数据**：本周国内中厚板价格环比上涨0.3%，铸造生铁价格环比持平 [17] 光伏 - **市场行情**：本周申万光伏设备指数下跌2.38%，跑输沪深300指数1.32个百分点，其中光伏加工设备指数下跌12.18%，光伏辅材指数下跌8.90% [3][30][31] - **重点事件**：多晶硅价格明显下行，n型复投料成交均价为4.83万元/吨，环比下滑6.58%；n型颗粒硅成交均价为4.40万元/吨，环比下滑12.87% [5][28] - **产业链数据**：本周多晶硅致密块料价格环比下降7.7%，N型182mm单晶硅片价格环比下降1.8%，TOPCon电池片价格环比下降4.5%，TOPCon双玻组件价格环比上涨3.2% [34] - **海外动态**：德国RENA获印度1.2GW TOPCon电池设备订单 [38] - **国内动态**：山西调整工商业分时电价，将光伏大发时段（10:00-15:00）设为低谷时段，电价下浮55%；山西1.3GW绿电直连项目获批 [38] - **技术进展**：迈为股份钙钛矿/晶硅异质结叠层电池效率达32.5%，创可量产技术新高 [39] 储能与氢能 - **市场行情**：本周储能指数下跌1.43%，跑输沪深300指数0.36个百分点；氢能指数下跌0.44%，跑赢沪深300指数0.63个百分点，储能板块PE_TTM为39.41倍，氢能板块为31.95倍 [3][43] - **重点事件**：2026年政府工作报告两度提及氢能，包括设立国家低碳转型基金培育氢能，以及将氢能和核聚变能统称为“未来能源”并置于未来产业首位 [6][41][42] - **产业链数据**： - **储能**：2026年2月国内完成储能系统及EPC招标36.9GWh，2小时储能系统平均报价为0.579元/Wh，环比下降1.9%；4小时系统平均报价0.538元/Wh，环比下降9.1% [49] - **逆变器**：2025年我国逆变器出口金额646亿元，同比增长10%，其中对大洋洲、非洲出口增长迅速 [49] - **政策动态**：政府工作报告提出“发展新型储能，扩大绿电应用” [56] - **企业动态**：宁德时代在福建泉州成立注册资本20亿元的全资子公司 [56] 投资建议 - **储能**：推荐布局国内外大储的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注正泰电源 [6][60] - **锂电**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源；材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [6][60] - **风电**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海及漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [6][60] - **光伏**：BC电池趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料竞争，关注通威股份；关注布局储能的隆基绿能、天合光能 [6][60]

硅片价格走势 - 本周N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm)成交均价为1.07元/片，环比下跌2.73% [1][3] - 本周N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价为1.17元/片，环比下跌2.50% [1][3] - 本周N型G12单晶硅片(210*210 mm/130μm)成交均价为1.36元/片，环比下跌2.86% [1][3] 下游产品价格 - 本周下游电池片主流价格维持在0.41-0.45元/W，与上周持平 [1] - 本周下游组件主流价格维持在0.71-0.75元/W，与上周持平 [1] 价格下跌原因分析 - 价格下跌主要原因为下游需求偏弱以及上游硅料价格下降带动生产成本降低 [2] - 2月份硅片产量为45.5GW，较1月下降2.17%，但市场供需错配局面未改善 [2] - 下游需求恢复不及预期，采购需求薄弱，导致2月全月硅片库存增加约5.2GW [2] - 上游硅料价格下行导致成本支撑减弱，叠加部分中小厂商为回笼资金低价出货，共同推动成交价格重心下移 [2] 行业生产与开工情况 - 本周行业整体开工率较上周无明显变化 [2] - 两家一线企业开工率分别为46%和45% [2] - 一体化企业开工率在50%-60%之间 [2] - 其余企业开工率在50%-70%之间 [2] 后市展望 - 海外出口退税政策节点将至，可能带动部分企业在政策窗口前备货，从而刺激部分硅片采购需求，但影响预计有限 [2] - 在终端需求无明显好转迹象且上游硅料后市价格看跌的预期下，硅片市场预计将继续保持弱势运行状态 [2] 数据统计说明 - 价格数据根据12家企业的季度产量占比加权平均所得，这12家企业2025年第四季度产量占国内单晶硅片总产量的92.77% [3] - 本周P型M10和P型G12单晶硅片未成交 [4] - 参与价格统计的企业包括隆基绿能、TCL中环、晶澳、晶科、阳光能源等12家主要公司 [4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对电力设备及新能源行业的整体投资评级 [1][8][53] 报告的核心观点 * 报告认为电力设备及新能源行业在多个细分领域存在结构性机会，包括光伏产业链的供给侧改革与新技术、欧洲海风本土产能紧张带来的中国制造出海机遇、“十五五”期间氢能政策支持力度加大、储能装机规模持续增长以及新能源车需求韧性等 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 * 2026年2月23日至2月27日，电力设备新能源板块（中信）上涨1.7%，2026年以来累计上涨8.4% [10] * 同期细分板块中，光伏设备（申万）上涨3.33%，风电设备（申万）上涨6.47%，电池（申万）上涨3.07%，电网设备（申万）上涨6.99% [12][13] 二、本周核心观点 2.1.1 光伏 * **产业链价格**：硅料价格稳定，致密复投料均价维持50-53元人民币/千克，致密料混包价格48-50元人民币/千克，颗粒料价格50-51元人民币/千克 [1][14] * **产业链价格**：硅片价格承压下行，N型G10L单晶硅片成交均价1.10元/片，较节前下跌8.33%；N型G12R单晶硅片成交均价1.20元/片，下跌4.76%；N型G12单晶硅片成交均价1.40元/片，下跌3.45% [1][14] * **产业链价格**：N型电池片价格本周持平，183N、210RN与210N均价为每瓦0.44元人民币 [1][14] * **产业链价格**：组件市场价格平稳，中国分布式组件实际成交价格落在每瓦0.75-0.8元人民币不等；TOPCon组件国内均价每瓦0.739元人民币，分布式成交均价每瓦0.76元人民币 [1][14] * **投资关注方向**：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等 [1][15]；2）新技术背景下的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等 [1][15]；3）钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，关注金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等 [1][15]；4）太空光伏相关机会，关注拉普拉斯、连城数控、奥特维、高测股份、晶盛机电、钧达股份、东方日升、双良节能等 [1][15] 2.1.2 风电&电网 * **行业动态**：欧洲海风本土单桩产能紧张，Ørsted因生产延误终止与SeAH Wind的英国Hornsea 3项目单桩供应合同，并已签约新供应商包括大金重工 [2][16] * **行业动态**：Hornsea 3项目共需197根单桩，每根平均重达1670吨、长90米 [2][16] * **投资关注方向**：看好大金重工、天顺风能、海力风电等海工企业出海 [2][16] * **投资关注方向**：关注海缆高压、柔直技术渗透率提升，关注东方电缆、中天科技、亨通光电 [2] * **投资关注方向**：关注风机零部件企业金雷股份、德力佳、威力传动、新强联等 [2] * **投资关注方向**：风机板块看好2026年双海及国内盈利提升共振，关注运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能等 [2] * **投资关注方向**：国内外算力需求增长，建议关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等 [2] * **投资关注方向**：特高压招标有望加速，关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新等 [2] 2.1.3 氢能&储能 * **氢能政策**：据国家能源局，“十五五”期间将加大氢能政策支持力度，强化产业规划引领、核心技术攻关等 [3][17] * **氢能数据**：截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，同比翻番式增长 [3][18] * **氢能投资关注**：建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份 [3][18] * **储能数据**：2026年1月国内储能EPC中标规模4.92GW/12.42GWh，共25个项目，项目单体平均规模196.7MW/496.8MWh，较2025年同期提升超30% [4][18] * **储能数据**：2025年国内新型储能新增装机59GW/175GWh（报告另一处数据为58.6GW/175.3GWh，同比增长38%/60%），截至2025年底累计装机133.3GW/351.7GWh（同比增长78%/99%） [4][19] * **储能数据**：2025年电网侧独立/共享储能新增装机规模达41.1GW/123.1GWh，占比70.11%/70.23% [19] * **储能数据**：2025年内蒙古新型储能新增装机13.2GW/51.6GWh，容量占比29.46%，位列第一 [19] * **储能价格**：2025年2h储能系统中标均价0.55元/Wh，较2024年下降16.9%；2h储能EPC中标均价1.04元/Wh，较2024年下降13.04% [20] * **储能观点**：预计2026年碳酸锂价格上涨将带动储能中标均价上行 [4][20] * **储能投资关注**：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升 [4][24] 2.2 新能源车 * **排产数据**：2026年3月锂电预排产数据显示，国内电池样本企业排产149.59GWh，环比增长21.93%；海外电池样本企业排产22.4GWh，环比增长11.27% [5][25] * **排产数据**：正极排产19.47万吨，环比增长23.3%；负极排产16.3万吨，环比增长16.42%；隔膜排产18.95亿平，环比增长8.7%；电解液排产10.75万吨，环比增长18.78% [5][25] * **行业观点**：尽管2026年新能源车购置税免税额从3万元调整为1.5万元，但随着以旧换新政策接力，预计2026年动力电池需求仍将保持韧性 [5][25] * **投资关注方向**：电池环节建议关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达 [5][26] * **投资关注方向**：中游环节建议关注科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份、佛塑科技、星源材质、万润新能、天赐材料、天际股份、石大胜华、多氟多、尚太科技、厦钨新能、中科电气 [26] * **投资关注方向**：固态电池环节建议关注厦钨新能、容百科技、逸飞激光、先导智能、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特 [26] * **投资关注方向**：钠电池环节建议关注容百科技、万顺新材、鼎胜新材、振华新材、万润新能、中伟股份、中科电气、元力股份、圣泉集团、普利特 [26] 三、光伏产业链价格动态 * 报告以图表形式展示了截至2026年2月25日的光伏产业链各环节现货价格及涨跌幅 [27][28] 四、一周重要新闻 * 报告汇总了新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的行业资讯与公司新闻，涉及项目开工签约、政策监管、招投标结果、公司资本运作等多个方面 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 光伏行业正处于深度调整期，2026年是治理行业“内卷”的攻坚之年，政策将综合运用多种手段加快实现供需动态平衡 [5] - 行业进入需求淡季，供给端持续收缩，多晶硅产量预期环比大幅减少，产业链价格整体趋于平稳 [5] - 钙钛矿电池、P型异质结电池等新技术持续进步并推动商业化进程，为长期发展提供动力 [5] - 通威股份拟收购青海丽豪标志着多晶硅环节进入并购整合期，市场加速出清 [5] - 太空光伏处于0-1阶段，长期市场空间广阔，但大规模商业应用仍需多方面验证 [5] - 光伏行业估值仍处于历史偏低位置，截至2026年2月27日，光伏产业指数PB(LF)估值为2.77倍，处于历史54.57%估值分位 [62] 行业表现回顾 - **市场走势**：2月光伏产业指数冲高后盘整，截至2月26日收盘，光伏行业指数上涨4.41%，大幅跑赢同期上涨0.44%的沪深300指数 [3][8] - **板块成交**：光伏板块2月日均成交金额为870.61亿元，环比基本持平 [8] - **子行业表现**：细分子行业涨多跌少，光伏组件上涨13.11%、导电银浆上涨12.81%、光伏玻璃上涨9.80%涨幅居前，仅光伏背板下跌2.17% [10] - **个股表现**：个股走势分化明显，涨幅前十包括协鑫集成(52.89%)、聚和材料(27.32%)、晶盛机电(25.18%)等，跌幅居后的包括阳光电源(-3.54%)、昱能科技(-3.63%)、钧达股份(-16.20%)等 [13][15] 行业及公司动态 - **政策动态**： - 国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，目标到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右 [14] - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制 [14][16] - 工信部表示2026年是光伏行业治理攻坚年，治理“内卷”是重中之重，将通过产能调控、标准引领、价格执法等综合手段加快供需平衡 [5][16] - **装机数据**： - 2025年全国光伏新增装机317GW（3.17亿千瓦），同比增长14%，其中集中式新增163.57GW，分布式新增153.02GW（工商业107.06GW，户用45.95GW） [14][17] - 截至2025年底，全国光伏发电累计装机容量达1200GW（12亿千瓦），同比增长35% [14] - 2026年1月作为传统装机淡季，国内光伏逆变器定标规模仅1056.29MW [5][26] - **供给端数据**： - 多晶硅：硅料企业多处于大幅减产或停产状态，光伏行业协会预计1月份多晶硅产量环比大幅减少15%，2月份产量预计进一步下调至8.2-8.5万吨 [5][28] - 硅片：2026年1月中国硅片产量为46.18GW，环比下降0.91% [5][34] - 光伏玻璃：截至2026年2月26日，光伏玻璃在产日熔量达8.86万吨，开工率60%，库存天数38天 [37] - **价格走势**： - 多晶硅：致密料均价为52元/公斤，较上月底下降2元/公斤 [40] - 硅片：N型硅片-182*210mm/130um报价1.10元/片，较上月底下滑0.24元/片 [40] - 电池片：N型TOPCon电池片-182mm报价0.44元/瓦，较上月底上涨0.02元/瓦 [41] - 组件：双面双玻182*182-210mm单晶TOPCon组件报价0.739元/瓦，较上月底提高0.022元/瓦 [41] - 光伏玻璃：3.2mm和2.0mm镀膜玻璃价格分别为17.50元/平米和10.25元/平米，较上月底基本持平 [42] - **技术进展**： - 捷佳伟创成功开发出厚度50μm的P型异质结电池及异质结/钙钛矿叠层电池的成熟工艺路线 [5][55] - 益恒光伏研发的1cm²异质结/钙钛矿叠层电池转化效率达到33.55% [55] - 中国科学院青岛生物能源与过程研究所开发出新策略，使钙钛矿薄膜底层界面缺陷浓度降低十倍以上，显著提升电池效率 [5][55] - **公司公告**： - 通威股份筹划发行股份及支付现金购买青海丽豪100%股权，显示多晶硅环节进入并购整合 [5][57] - 爱旭股份与Maxeon签订《专利许可协议》，获得除美国外所有BC电池及组件专利授权，许可费总计16.50亿元 [57] - TCL中环子公司完成出售马来西亚子公司SunPower Malaysia Manufacturing Sdn. Bhd. 100%股权，交易对价不超过5100万美元 [57] 河南光伏行业动态 - **政策新闻**：河南能源监管办发布《河南电力中长期市场实施细则（征求意见稿）》，允许分布式光伏等直接或通过聚合代理参与市场 [60] - **项目进展**：河南省容量最大的独立储能项目——驻马店湖韵储能电站300MW/600MWh项目（一期200MW/400MWh）实现并网投运 [60] - **公司新闻**：安彩高科发布2025年年度业绩预亏公告，预计净利润亏损6.4亿元至7.4亿元，主要因光伏玻璃价格下跌及资产减值 [61] 投资建议 - 建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [5][62]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市(维持)” [1] 报告核心观点 - 光伏行业正处于深度调整期，2026年是治理“内卷”的攻坚之年，政策将通过多种手段加快实现供需动态平衡，产业正从规模扩张向价值竞争全面转型 [5][16] - 行业进入需求淡季，供给端持续收缩，多晶硅环节出现并购整合（如通威股份拟收购青海丽豪），市场加速出清 [4][5][62] - 钙钛矿电池、P型异质结电池等新技术持续进步并推动商业化进程，太空光伏处于0-1阶段，长期市场空间广阔 [5][55][62] - 行业估值处于历史偏低位置，截至2026年2月27日，光伏产业指数PB(LF)估值为2.77倍，处于历史54.57%分位 [62][64] - 投资建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [5][62] 根据相关目录分别总结 1. 行业表现回顾 - 2月光伏产业指数冲高盘整，截至2月26日收盘上涨4.41%，大幅跑赢沪深300指数（同期收益率0.44%） [3][8] - 板块2月日均成交金额为870.61亿元，环比基本持平 [8] - 细分子行业涨多跌少，光伏组件（13.11%）、导电银浆（12.81%）、光伏玻璃（9.80%）涨幅居前 [10] - 个股走势分化明显，协鑫集成（52.89%）、聚和材料（27.32%）、晶盛机电（25.18%）涨幅排名前三；阳光电源（-3.54%）、昱能科技（-3.63%）、明冠新材（-3.71%）等跌幅居前 [3][13][15] 2. 行业及公司动态 2.1 光伏行业新闻与政策 - 国务院发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右 [14] - 国家能源局数据显示，2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦（317GW），同比增长14%，其中集中式新增1.64亿千瓦（163.57GW），分布式新增1.53亿千瓦（153GW） [14][17] - 国家发展改革委、国家能源局发布通知，将有序建立发电侧可靠容量补偿机制，新能源装机占比高的地区应加快建立 [14][16] - 工信部表示2026年是光伏行业治理攻坚之年，治理“内卷”是重中之重，将通过产能调控、标准引领等综合手段加快实现供需动态平衡 [5][16] - 中国光伏行业协会预计，2026年我国光伏新增装机规模为180-240GW，全球新增装机500-667GW [16] 2.2 重点环节数据 - **需求端**：2026年1月作为传统装机淡季，国内光伏逆变器定标规模仅1056.29MW，规模较小 [5][26]；2025年国内新增光伏装机315.07GW，同比增长13.67%，其中集中式占比51.7%，工商业占比33.8%，户用占比14.5% [17] - **供给端**：多晶硅企业大幅减产，预计1月份产量环比大幅减少15%，2月份供给继续下探至8.2-8.5万吨 [5][28]；2026年1月单晶硅片产量为46.18GW，环比下降0.91% [5][34]；截至2月26日，光伏玻璃在产日熔量达8.86万吨，库存天数38天 [37] - **价格数据**：产业链价格趋于平稳。截至2月25日，多晶硅致密料均价52元/公斤，较上月底下降2元/公斤 [40]；N型硅片价格下滑，182*210mm/130um报价1.10元/片，较上月底下滑0.24元/片 [40]；N型TOPCon电池片（182mm）报价0.44元/瓦，较上月底上涨0.02元/瓦 [41]；双面双玻TOPCon组件报价0.739元/瓦，较上月底提高0.022元/瓦 [41]；光伏玻璃价格基本持平 [42] 2.3 太阳能电池新技术进展 - 捷佳伟创成功开发出厚度50μm的p型异质结电池及异质结/钙钛矿叠层电池的成熟工艺路线 [5][55] - 益恒光伏研发的1cm²异质结/钙钛矿叠层电池转化效率达到33.55% [55] - 中国科学院青岛生物能源与过程研究所开发出新策略，通过构建2D/3D钙钛矿异质结，使薄膜底层界面缺陷浓度降低十倍以上，显著提升电池效率 [5][55] 2.4 重点上市公司公告 - **通威股份**：筹划发行股份及支付现金购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权，并募集配套资金，股票自2月25日起停牌 [57] - **爱旭股份**：与Maxeon签订《专利许可协议》，获得除美国外所有BC电池及组件专利授权，未来5年专利许可费总计16.50亿元 [57] - **TCL中环**：子公司完成出售马来西亚公司SunPower Malaysia Manufacturing Sdn.Bhd 100%股权，交易总对价不超过5100万美元 [57] - **天合光能**：向1299名激励对象首次授予2520.6810万股限制性股票，授予价格10.05元/股 [57] 3. 河南光伏行业政策及公司 - 河南能源监管办发布电力中长期市场实施细则征求意见稿，允许分布式光伏等直接或通过聚合代理参与市场 [60] - 河南省容量最大独立储能项目——驻马店湖韵储能电站300MW/600MWh项目（一期）200MW/400MWh并网投运 [60] - **安彩高科**：预计2025年年度净利润亏损6.4亿元至7.4亿元，主要因光伏玻璃价格下降、浮法玻璃售价下跌及计提资产减值 [61] - **凯盛新能**：拟在2026年度为子公司提供不超过18.3亿元的担保额度 [61]

报告投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 全国统一电力市场顶层设计出台，电力市场化改革进入全国一盘棋、系统化推进的新阶段，将驱动电力产业链各方角色与策略的根本性调整 [10][11] - 2025年可再生能源发展实现历史性突破，风光累计装机占比历史性超过火电，电力供应主体正逐渐转变为新能源 [12] - 电力设备行业在报告期内表现强于大盘，其中输变电、电网自动化等子板块领涨，而光伏电池组件、锂电设备等子板块出现调整 [5][13][19] - 2025年电力工业运行整体稳健，用电量持续增长，电源装机高速扩张（尤其是风光），但发电设备利用小时数下降，电网投资增长而电源投资下滑 [5][20][22][24][27][34] - 新型电力系统各环节保持快速发展，储能装机同比高增，充电桩保有量增长迅猛，光伏及锂电产业链价格整体趋稳 [5][37][40][43][49] 根据目录总结 一、 行业事件 - **事件一**：2026年2月11日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比目标达70%左右 [10] - **事件一核心影响**：政策规格升级至国家层面，旨在建立全国统一市场规则，显性化电力的多维价值（能量、调节、环境），将重估产业链各方的成本收益结构与策略 [11] - **事件二**：2026年2月12日，国家能源局公布数据，2025年全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国新增装机的83%，其中风光累计装机占比历史性超过火电 [12] 1. **“十五五”规划指引**：“十五五”时期计划保持风电、光伏发电平均每年约2亿千瓦的增长节奏 [12] 二、 市场表现 - **指数表现**：2026年2月9日至2月15日期间，沪深300指数上涨0.36%，申万电力设备指数上涨1.13%，跑赢大盘0.77个百分点 [5][13] - **行业排名**：同期，在31个申万一级行业中，电力设备板块上涨1.13%，排名第13位 [5][15] - **子板块分化**：申万三级行业中，输变电设备、其他电源设备Ⅲ、电网自动化设备涨幅居前，分别上涨5.24%、5.22%、3.98%；光伏电池组件、光伏加工设备、锂电专用设备跌幅居前，分别下跌4.08%、3.15%、2.77% [5][19] 三、 电力工业运行情况 - **用电量**：2025年12月，全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.77%；2025年1-12月累计用电量103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][20] - **新增装机**：2025年1-12月，全国新增发电装机容量54617.16万千瓦，同比增长26.07% [5][22] 1. **火电**：新增9450.15万千瓦，同比增长63.75% [22] 2. **水电**：新增1214.61万千瓦，同比下滑11.86% [22] 3. **核电**：新增153.4万千瓦，同比下滑60.97% [22] 4. **风电**：新增12047.65万千瓦，同比增长50.94% [22] 5. **光伏**：新增31751.35万千瓦，同比增长14.22% [22][24] - **利用小时与消纳**：2025年1-12月，发电设备平均利用小时为3119小时，同比减少312小时；2025年12月，风电利用率94.3%，光伏利用率94.6% [5][27][33] - **电网与电源投资**：2025年1-12月，电网累计投资6395.02亿元，同比增长5.11%；电源累计投资10927.51亿元，同比下滑9.57% [5][34] 四、 新型电力系统情况 - **光伏产业链价格**：截至2026年2月11日，多晶硅料(致密料)均价54元/Kg，与上周持平；部分规格硅片、电池片价格环比小幅下跌，组件及光伏玻璃价格整体持平 [37] - **储能累计装机**：截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模213GW，同比增长54%；其中新型储能累计装机达144.7GW，同比增长85% [5][40] - **锂电产业链价格**：截至2026年2月13日，碳酸锂价格14.2万元/吨，较上周上涨0.8万元/吨；正极、负极、电解液、隔膜及电芯价格均与上周持平 [5][43] - **充电基础设施**：截至2025年12月底，全国充电基础设施累计数量为2009.20万台，同比增长56.75%；2025年1-12月新增727.45万台，同比增长72.32% [5][49]

区域经济与产业发展 - 泾河新城2025年地区生产总值达121.85亿元 同比增长7.6% 增速位居西咸新区各新城首位 经济总量为“十三五”末的1.9倍 [6] - 构建“4+2”现代化产业体系 核心为高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车四大战略性新兴产业 [7] - 隆基绿能光伏产业园为区域地标项目 年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池 总投资约452亿元 [6] 财政与产业利润状况 - 2024年泾河新城本级一般公共预算收入为18.35亿元 其中税收收入仅2.86亿元 非税收入达15.49亿元 主要依靠非税收入支撑 [9] - 2024年泾河新城本级一般公共预算支出为11.75亿元 较上年下降35.62% [10] - 光伏产业面临全产业链价格下行周期 隆基绿能预计2025年净亏损60亿元至65亿元 产业利润压力影响对区域的财政贡献 [9] 企业运营与民生案例 - 当地公交公司因资金困难发不出工资 成立网约车公司并给在职司机配车 让司机跑单维持生计 [2][3] - 司机通过春节期间跑网约车获取收入 认为“总比没有收入强” 此现象是地方财政压力在民生末梢的显现 [3][11] 氢能与新能源布局 - 泾河新城布局氢能产业 已引入及培育多家企业 形成从制氢、储氢、运氢到加氢、用氢的全链条产业生态 [8] 历史与文化遗产 - 泾河新城是茯茶故乡 泾阳茯砖茶有600多年历史 制作工艺复杂含29道工序 “发花”为核心工艺 [19] - 当地传统年味食品包括“让饸”、甑糕和油糕 其中老遆家烫面油糕已被列入咸阳市非物质文化遗产名录 [21]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 中国电力系统正从“煤电主导、新能源补充”转向“新能源主导、多元支撑”的新阶段，新能源不仅承接了几乎全部新增用电需求，也正在重塑电源结构和电力市场规则 [11] - 光伏板块存在估值修复叠加长期产业逻辑重塑的预期，同时中国光伏有望拓展至太空基础设施供应链，打开第二增长曲线 [11] - 能源绿色转型是涵盖电源、电网、负荷、储能及各种能源的系统性工程，路径呈现多元协同特征 [12] 根据相关目录分别总结 一、行业事件 - 中国电力企业联合会预测，2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到总发电装机的一半 [5][10] - 2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦（54617.1558万千瓦），其中风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2% [10] - 2025年，风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体 [10] - 近期大型能源项目密集推进，包括中国石化胜利油田孤东采油厂东一联合站完成用能转型、漳州核电3号机组内穹顶吊装成功、国际首套单机功率最大的压缩空气储能压缩机研制成功、“吉电股份”更名为“电投绿能”、全球首台20兆瓦海上风电机组并网发电以及中老500千伏联网工程输电线路全线贯通等 [11][12] 二、市场表现 - 在2026/2/2-2026/2/8期间，沪深300指数下跌1.33%，而申万电力设备指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数3.53个百分点 [5][13] - 同期，在31个申万一级行业中，电力设备板块上涨2.20%，涨幅排名第3位 [5][15] - 在申万三级行业电力能源相关子板块中，光伏电池组件、光伏加工设备、线缆部件及其他涨幅位列前三位，分别上涨8.10%、6.01%、4.20%；其他电源设备Ⅲ、电工仪器仪表、风电零部件跌幅位列前三位，分别下跌5.09%、2.13%、1.58% [5][19] 三、电力工业运行情况 - **用电量**：2025年12月，全社会用电量为9080亿千瓦时，同比增长2.77%；2025年1-12月累计用电量为103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][19] - **新增装机**：2025年1-12月，全国新增发电装机容量54617.1558万千瓦，同比增长26.07% [5][21] - 火电新增9450.149万千瓦，同比增长63.75% [21] - 水电新增1214.6074万千瓦，同比下滑11.86% [21] - 核电新增153.4万千瓦，同比下滑60.97% [21][23] - 风电新增12047.6479万千瓦，同比增长50.94% [23] - 光伏新增31751.3515万千瓦，同比增长14.22% [23] - **利用小时与消纳**：2025年1-12月，发电设备平均利用小时为3119小时，同比减少312小时 [5][31]；2025年12月，风电利用率为94.3%，光伏利用率为94.6% [34] - **投资情况**：2025年1-12月，电网累计投资6395.0233亿元，同比增长5.11%；电源累计投资10927.50705亿元，同比下滑9.57% [5][36] 四、新型电力系统情况 （一）光伏 - 截至2026年2月4日，光伏产业链主要产品价格多数与上周持平，其中多晶硅料(致密料)平均价为54元/Kg；部分硅片价格小幅下跌，单晶硅片(182mm/150μm)平均价为1.25元/片，较上周下跌0.10元/片 [39] （二）储能 - 截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模为213GW（包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能），同比增长54% [5][42] - 其中，新型储能累计装机达到114.7GW，同比增长85% [5][42] （三）锂电 - 截至2026年2月6日，碳酸锂价格为13.4万元/吨，较上周下跌1.40万元/吨 [5][46] - 正极材料、电解液价格有所下跌，负极材料、隔膜、电芯价格与上周持平 [46] （四）充电桩 - 截至2025年12月底，全国充电基础设施累计数量为2009.20万台，同比增长56.75% [5][51] - 公共充电桩471.70万台，同比增长31.80% - 私人充电桩1537.50万台，同比增长66.42% - 2025年1-12月，充电基础设施增量为727.45万台，同比增长72.32% [51] - 公共充电桩增量113.8万台，同比增长33.40% - 随车配建私人充电桩增量613.6万台，同比增长82.17%

硅片市场价格动态 - 本周N型硅片价格普遍下跌，N型G10L单晶硅片成交均价为1.20元/片，环比下跌4.76% [1] - N型G12R单晶硅片成交均价为1.26元/片，环比下跌4.55% [1] - N型G12单晶硅片成交均价为1.45元/片，环比下跌4.61% [1] - 本周P型M10与P型G12硅片未成交，价格未更新 [3][4] 下游产品价格与市场成交情况 - 下游电池片与组件价格本周保持稳定，电池片主流价格为0.41-0.45元/W，组件主流价格为0.71-0.75元/W [1] - 硅片市场成交清淡，价格承压主要受下游需求疲弱影响 [1] 行业供需与开工率现状 - 终端装机需求持续疲软，银价攀升增加下游电池企业成本压力，行业悲观情绪弥漫 [1] - 下游电池企业减产幅度显著，导致硅片采购需求明显萎缩 [1] - 部分硅片企业为加速资金回笼采取降价促销策略 [1] - 本周行业整体开工率小幅下调，两家一线企业开工率分别为50%和46% [1] - 一体化企业开工率维持在50%–68%，其余企业开工率介于50%–70%之间 [1] 短期市场展望 - 短期内硅片需求预计维持偏弱格局 [2] - 春节前受电池片排产下调及硅料价格下行预期影响，硅片市场预计以窄幅震荡为主 [2] - 部分企业计划于2月份进一步降低开工水平，月度产量预计环比减少约5% [2] - 节后随着下游刚性订单逐步释放，硅片供需关系有望逐步修复，对市场形成一定支撑 [2] 数据统计说明 - 价格数据根据12家企业季度产量加权平均所得，参与统计企业2025年4季度产量占国内单晶硅片总产量的92.77% [3] - 价格均为含税价，波动根据前一周价格比较所得 [3] - 参与价格统计的企业包括隆基绿能、TCL中环、晶澳太阳能、晶科能源等12家主要厂商 [4]