核心财务表现 - 2025年上半年营业收入281.51亿元，同比下降9.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润26亿元，同比下滑20.81%，较2021年同期峰值缩水超51% [1] - 毛利率32.77%，同比下降0.77个百分点；净利率10.32%，同比下降1.34个百分点 [1] - 第二季度单季净利润同比下降32.21%，经营压力季度间加大 [4] - 经营活动现金流量净额同比下降39.5%，主因销售收入减少 [4] 海南市场运营状况 - 海南离岛免税购物金额167.6亿元，同比下降9.2%；购物人次248.2万，同比下降26.2% [3] - 人均免税购物金额6754元，同比上升23.0% [3] - 公司在海南市场占有率逆势提升近1个百分点，延续领先地位 [4] - 海南拥有6家门店，2024年在离岛免税市场份额达82% [4] 战略布局与业务拓展 - 深圳广州市内免税店相继开业，创新"免税+有税"、"进口+国产"、"线下+线上"模式 [7][10] - 成功获得香港机场MCM快闪店、澳门M8市内店及澳门机场香化标段经营权 [11] - 首次进入越南市场，河内内排机场与富国机场免税店开业 [11] - 推进"国潮"出海，与同仁堂、华熙生物等国潮品牌战略合作 [11] - 中标广州白云机场T3航站楼出境免税店等多家口岸店经营权 [11] 行业与市场环境 - 海南省港口机场旅客吞吐量3519.52万人次，同比下降1.4%；离港旅客1831.03万人次，同比下降1.6% [3] - 三亚机场旅客吞吐量1181.38万人次，同比增长8.49%；海口机场1390.72万人次，同比下降4.05% [3] - 2025年上半年出入境人员3.33亿人次，同比上升15.8%，恢复至2019年同期97% [10] - 外国人入境3805.3万人次，同比上升30.2%，其中免签入境1364万人次，同比上升53.9% [10] 股价与市值表现 - 8月27日A股下跌3.81%，报收68.69元/股，总市值1421亿元 [12] - 港股报价61.600港元，下跌5.16% [13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入281.51亿元同比下降9.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润26亿元同比下滑20.81% 较2021年同期峰值缩水超51% [1] - 毛利率32.77%同比下降0.77个百分点 净利率10.32%同比下降1.34个百分点 [1] - 第二季度单季净利润同比下降32.21% 经营活动现金流量净额同比下降39.5% [4] - 自2024年第一季度起主要财务指标持续六个季度下滑 净利润负增长幅度尤为显著 [4] 海南市场动态 - 海南离岛免税购物金额167.6亿元同比下降9.2% 免税购物人数248.2万人次同比下降26.2% [3] - 人均免税购物金额6754元同比上升23.0% [3] - 海南离港旅客1831.03万人次同比下降1.6% 全省港口机场旅客吞吐量3519.52万人次同比下降1.4% [3] - 公司在海南市场占有率逆势提升近1个百分点 当前海南离岛免税市场份额达82% [4] 战略转型举措 - 深圳广州市内免税店相继开业 采用"免税+有税+文旅"创新经营模式 [8][10] - 成功获得香港机场MCM快闪店、澳门M8市内店及澳门机场香化标段经营权 [11] - 首次进入越南市场 河内内排机场与富国机场免税店开业 [11] - 推进"国潮"出海战略 与同仁堂、华熙生物、巨子生物等国潮品牌签署合作协议 [11] - 中标广州白云机场T3航站楼出境免税店等多家口岸店经营权 [12] 行业环境数据 - 2025年上半年出入境人员3.33亿人次同比上升15.8% 恢复至2019年同期97% [10] - 外国人入境3805.3万人次同比上升30.2% 其中免签入境1364万人次同比上升53.9% [10] - 亚太地区旅游市场实现12%强劲增长 恢复至疫情前92%水平 [11] - 东北亚区域2025年第一季度旅游人次飙升23% 达2019年同期91% [11] 历史业绩对比 - 2018-2021年净利润从31亿元增至96.5亿元 2022年受疫情影响腰斩至50.4亿元 [5] - 2023年净利润恢复至67.1亿元 2024年大幅下滑36.5%至42.6亿元 [6] - 机构预测2025年净利润中枢约51.55亿元 对应市值1288-1546亿元 [12]