辉隆股份分析师会议 调研日期：2025年10月30日 调研行业：化肥行业 参与调研的机构：华西证券、颢科基金、方正证券、国金证券、 华福证券等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START S ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润1.65亿元，第三季度归母净利润5380万元，同比增长602% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润4541万元，同比增长291% [2] - 2025年前三季度经营性现金流净额4.4亿元，同比增长164% [2] 业务板块驱动因素 - 化肥业务国内销售稳步推进，出口较去年大幅提升 [2] - 农药业务持续推进全国布局战略，盈利能力持续向好 [2] - 农资板块的持续稳固发展是整体盈利和现金流大幅好转的主因 [2] - 公司抢抓出口时机，出口化肥业务较去年有较好提升 [3] - 公司持续优化业务结构，着力提高高毛利品种销售 [3] 农业综合服务 - 14个农事服务中心在天气突变时快速调配资源 [2] - 各烘干网点全面开启"即收即烘"服务模式，仓储、烘干及调运能力广获好评 [2] - 应对极端天气迅速响应，客户粘性增强，发展态势良好 [3] - 公司聚焦打造"耕、种、管、收、售"的现代农业综合服务模式 [3] 精细化工与海华科技 - 海华科技通过"采产销存管"一体化和节能技改降低综合成本，并积极拓展海外市场 [2] - 海华持续开展技术创新和产品升级，工艺路线持续改进 [5] - 海华顺应市场变化调节长协单比例，并积极开拓海内外客户 [5] 产能与产品情况 - 薄荷醇产能已于2024年完成3000吨/年到5000吨/年的技改项目，目前产线运行良好 [4][5] - 薄荷醇产品在国内外均有销售，市场和客户情况较为稳定 [5] - 差异化新型肥药正在逐步投放终端市场，对整体毛利率提升有一定带动 [5] 网络布局与战略规划 - 公司深化网络布局，发挥农资主渠道功能 [2] - 在全国20多个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了70多家配送中心和4000多家加盟店 [3] - 网络覆盖范围、经营规模位居全国前三 [3] - 公司积极参与全国统一大市场建设，不断优化经营模式 [3] 研发与政策影响 - 公司以科技创新作为企业发展动力源，通过产学研合作进行技术攻关 [5] - 农药"一证一品"政策有利于规范市场秩序，保护种植户利益 [5] - 公司农药原药和制剂产品储备和新增产品证件资源比较丰富 [5] 市值管理举措 - 公司管理层坚定看好公司未来发展，多次推出董监高增持、股份回购、回购股份注销等事项 [5] - 上市后每年均以稳定分红让股东共享企业发展成果 [5]

丨证券研究报告丨 市场策略丨专题报告 [Table_Title] "十五五"规划建议的三大投资指引：科技产业 革命、全国统一大市场、国家安全保障 报告要点 [Table_Summary] 10 月 28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，从高频 线索上看，科技、高质量和稳定在"十五五"规划中的重要性凸显；从科技发展方向上看，集 成电路、人工智能与大数据被反复提及。"十五五"规划建议在发展目标上与"十四五"相比， 呈现出三大核心转变：高质量发展定位全面升级、科技与安全战略优先级显著提升与明确发展 内需驱动机制，建设全国统一大市场。根据"十五五"规划建议的指引，关注科技产业革命、 全国统一大市场、国家安全保障三大未来核心方向。 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 风险提示 1 [Table_Title "十五五"规划建议的三大投资指引：科技产业 2] 革命、全国统一大市场、国家安全保障 [Table_Summar ...

清华大学中国经济思想与实践研究院首席研究员刘培林：收放得当发挥更大实效 本报记者 原 洋 坚持有效市场和有为政府相结合，是"十五五"时期我国经济社会发展必须遵循的一项重要原则。清华大 学中国经济思想与实践研究院首席研究员刘培林指出，处理好政府和市场的关系，是构建高水平社会主 义市场经济体制的核心问题。 用规划引领宏观经济治理，本身就是"有形之手"与"无形之手"相结合的体现。"对于我国这样的后发赶 超国家，经济总量增长与结构变化相对来得更快，实施发展规划能够更好引导后发追赶进程，化解风险 隐患。"刘培林指出，对于经营主体而言，发展规划可以帮助其判断内外部发展环境和条件，是生产经 营与投资决策的重要参考。 面向"十五五"，如何更好发挥"两只手"的作用？刘培林认为，政府"有形之手"要把握好度。"国家围绕 统一大市场建设作出一系列部署，其中不少举措指向政府行为的规范。"刘培林说。 与此同时，政府之"手"可以更有作为。比如，更好提供基本公共服务，推动转移人口市民化；创造公平 的准入和市场环境等。刘培林说，在该收的地方收一收，在该放的地方有所作为，政府之"手"收放得 当，才能发挥更大实效。 中国人民大学法学院院长杨东：法 ...

立足"豫东开放桥头堡"定位，推进全方位高水平对外开放，深度融入共建"一带一路"，着重向东发展、 向海图强，对接长三角城市群，建设豫东承接产业转移示范区，通过沱浍河航运与淮河、京杭大运河、 长江连通起来，打造内陆便捷出海通道，以开放拓空间、促发展。立足"枢纽经济新高地"定位，加快建 设"公铁水空"枢纽之城。公路上，沿黄、兰太高速今年通车，将形成"六纵六横"高速路网；铁路上，京 雄商高铁预计明年9月全线通车，京九陇海铁路联通工程已通过国铁集团规划评审，将形成"双十字"铁 路枢纽；水运上，沱浍河航运2026年全线通航、通江达海；航空上，商丘机场2028年将建成投用，将交 通区位优势转化为枢纽经济的发展优势。 三是以"区域协同增长极"强联通，加快融入服务全国统一大市场建设。 全面落实"五统一、一开放"基本要求，用好四省交界地区协同推进高质量发展平台，抓好商丘市《融入 服务全国统一大市场建设重点任务清单》落地落实，大力实施提振消费、营商环境优化提升行动，积极 争创全国社会信用体系建设示范区，办好豫鲁苏皖省际交界地区协同推进高质量发展推进会，与徐州、 菏泽等9市加强常态化对接沟通，在河南建设全国统一大市场循环枢纽、国内国 ...

新华社北京10月29日电 题：坚持有效市场和有为政府相结合——六论学习贯彻党的二十届四中全 会精神 习近平总书记深刻指出："坚持社会主义市场经济改革方向，核心问题是处理好政府和市场的关 系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。""十五五"时期，把握发展机遇、有效应 对挑战，进一步巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项，必须坚持和完善社会主义基本经济制 度，以有效市场提高资源配置效率，以有为政府弥补市场失灵，构建统一、开放、竞争、有序的市场体 系，建设法治经济、信用经济，打造市场化法治化国际化一流营商环境，形成既"放得活"又"管得好"的 经济秩序，为经济社会高质量发展厚植根基、激发动能。 市场配置资源是最有效率的形式，市场决定资源配置是市场经济的一般规律。充分发挥市场在资源 配置中的决定性作用，就要减少政府对资源的直接配置，减少政府对微观经济活动的直接干预，把市场 机制能有效调节的经济活动交给市场，把政府不该管的事交给市场，让市场在所有能够发挥作用的领域 都充分发挥作用，推动资源配置实现效益最大化和效率最优化。要统一市场基础制度规则，纵深推进全 国统一大市场建设，加快完善要素市场化配置体制机制， ...

策划：石锋 统筹/制作：周年钧 王靖云 = 优化提升传统产业。 1"十四五"时期我国发展取 建设现代化 得重大成就。 8 培育壮大新兴产业和未来产业。 产业体系,巩 9 促进服务业优质高效发展。 国壮大实体 经济根基 现立 10 构建现代化基础设施体系。 " 十五五 " 时期在基本实现 社 会 主 义 现 代 化进 程 中 具 2) 洞 总抓阐 化时 有承前启后的重要地位。 四 11 加强原始创新和关键核心技术攻关。 82 前 十十 是基礎史 加快高水平 12 推动科技创新和产业创新深度融合。 开 四 科技自立自 五五 3 "十五五"时期我国发展环 强,引领发展 13 一体推进教育科技人才发展。 板 境面临深刻复杂变化。 时时 新质生产力 现 真相 真正 14 深入推进数字中国建设。 棋 经我 济 圆 五 点 15 大力提振消费。 4 "十五五"时期经济社会发 建设强大国 会展 ic 内市场,加 展的指导思想。 16 扩大有效投资。 展得 快构建新发 17 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。 Ba Ba 展格局 重重 久大 六 5 "十五五"时期经济社会发 18 充分激发各类经营主体活力。 意 成 展必 ...

文/ 中国人民大学深圳研究院专职研究员 邢洋 当前国际经济形势严峻复杂，保护主义和单边主义问题比较突 出。建设全国统一大市场，成为促进新发展格局形成的关键战略选择。建 设全国统一大市场需要从以下几个方面着手：塑造健康金融环境，助力全 国统一大市场建设不断完善；提升金融软硬件供给能力，牢筑成为统一大 市场稳定源、推进器；稳步推进金融内涵式发展，深入推进全国统一大市 场建设。 当前国际经济形势严峻复杂，保护主义和单边主义问题更加突出。全球冲突源和风险点增加，国际利益格局与国际政治秩序面临深度调整和转型。建设全 国统一大市场成为促进新发展格局形成的关键战略选择。《中共中央、国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》（以下简称《意见》）是全面贯彻以 习近平新时代中国特色社会主义思想为核心，着眼全局，从战略层面做出的重大决策。 金融服务业扮演着参与者和推动者双重角色，在构建全国统一大市场进程中承担着关键支撑作用，兼具市场实践主体与制度创新引擎双重职能。如何科学 运用现代金融工具，着力推进金融体系深化改革与创新支持体系建设，是突破市场整合体制机制障碍的核心路径。其中，加强金融基础设施的系统化布局 与跨领域协同监管，对实现资 ...

经济大省如何挑大梁？河南今年前三季度"成绩单"呈"五稳"态势 中新网郑州10月29日电 (阚力王佳宁)28日，河南省发展和改革委员会主任马健在河南省政府新闻办召开 的新闻发布会上介绍，今年前三季度，河南全省地区生产总值增长5.6%，居中部地区第二位，规上工 业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额增速同步位列中部第二，经济"成绩单"呈现"五稳"态 势，扎实扛稳经济大省"挑大梁"的政治责任。 图为河南省政府新闻办召开的发布会现场。王佳宁 摄 三产协同发力 马健介绍，在农业方面，河南夏粮总产量超750亿斤，预计全年粮食总产量继续稳定在1300亿斤以上， 第一产业增加值增长3.1%，筑牢粮食安全"压舱石"。 工业方面，河南前三季度规上工业实现41个行业大类全覆盖，有33个增加值实现正增长、增长面达 80.5%，五大主导产业增加值增速均高于规上工业，其中汽车及零部件增长20%、装备增长14.3%、食品 增长10%、电子信息增长9.2%、新材料增长8.9%。此外，服务业增加值增长5.9%。三产协同发力，后 劲增强。 内外循环活力凸显 通报称，河南前三季度亿元及以上项目完成投资增长8.4%、拉动全部投资增长5.4个百分 ...

市场指数与行业表现 - 上证指数报3988点，单日下跌0.22%，近1个月下跌1.84%，近5日下跌4.18% [1] - 深证综指报2517点，单日下跌0.23%，近1个月上涨2.19%，近5日上涨1.87% [1] - 大盘指数近1个月上涨24.6%，中盘指数上涨32.87%，小盘指数上涨27.35% [1] - 涨幅居前行业包括地面兵装II（单日涨4.85%，近6个月涨61.97%）、家电零部件（单日涨4.08%，近6个月涨68.15%）、非金属材料（单日涨3.08%，近6个月涨33.48%） [1] - 跌幅居前行业包括工业母机（单日跌3.3%，近6个月涨61.01%）、贵金属（单日跌3.11%，近6个月涨24.57%）、能源金属（单日跌2.99%，近6个月涨76.46%） [1] "十五五"规划核心信号 - 规划突出经济总量、结构优化与安全底线目标，强调科技现代化需"采取超常规措施"抢占制高点 [3][11] - 将"优化提升传统产业"置于现代化产业体系首位，明确新能源、新材料等四大战略性新兴产业和量子科技等六大未来产业 [11] - 提出建设全国统一大市场，财税金融改革被视为提升宏观经济治理效能的关键举措 [11] - 规划强调通过提高公共服务支出、落实带薪休假等措施激发消费潜力，并实施重大标志性工程项目激发投资活力 [11] 紫光国微（002049.SZ）业绩分析 - 2025年前三季度营收49.04亿元，同比增长15.1%，归母净利润12.63亿元，同比增长25.0% [3][12] - 2025年第三季度单季营收18.57亿元，同比增长33.6%，归母净利润5.71亿元，同比增长109.6% [12] - 第三季度毛利率58.32%，同比提升3.86个百分点，净利率30.71%，同比提升11.11个百分点 [14] - 存货19.16亿元，应付账款11.16亿元，均维持高位，反映下游需求饱满 [14] 洛阳钼业（603993）业绩与扩张 - 2025年前三季度营收1454.9亿元，同比下滑6.0%，归母净利润142.8亿元，同比增长72.6% [4][14] - 2025年第三季度单季营收507.1亿元，环比增长4.0%，归母净利润56.1亿元，环比增长18.7% [14] - 前三季度铜产量54.3万吨，同比增长14%，钴产量8.8万吨，同比增长4% [14] - 拟投资10.84亿美元建设KFM二期项目，预计2027年投产，新增年产铜金属10万吨 [4][17] 其他重点公司业绩亮点 - 罗莱生活2025年第三季度归母净利润同比大增50%，毛利率47.9%，同比提升2个百分点 [17] - 新澳股份受益于澳毛价格同比上涨22.9%，期末库存20.6亿元，合同负债同比增长42% [19] - 南京银行2025年前三季度营收同比增长8.8%，利息净收入同比增长28.5%，不良率降至0.83% [18][20] - 中煤能源2025年第三季度自产煤毛利率48.8%，吨毛利236元，环比增长22.2% [22] 行业与产品动态 - 新和成维生素业务以量补价，蛋氨酸均价22.3元/公斤，液体蛋氨酸项目试生产 [32] - 汇川技术前三季度工业机器人收入8.7亿元，新能源汽车业务收入148亿元，同比增长38% [25] - 臻镭科技前三季度营收3.02亿元，同比增长65.8%，净利率提升25.46个百分点至33.39% [29][30] - 国恩股份加速推进PEEK全产业链布局，AI+机器人业务成为新成长动力 [38]